Обеспечение финансовой устойчивости предприятий инструментами финансового менеджмента

Короткий опис

Год:
2012
Автор научной работы:
Штейкина, Маргарита Владимировна
Ученая cтепень:
кандидат экономических наук
Место защиты диссертации:
Ростов-на-Дону
Код cпециальности ВАК:
08.00.10
Специальность:
Финансы, денежное обращение и кредит
Количество cтраниц:
193
Оглавление диссертации
кандидат экономических наук Штейкина, Маргарита Владимировна

Введение.
1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.
1.1. Финансовая устойчивость предприятия: сущность и виды.
1.2. Внутренние и внешние факторы, влияющие на обеспечение финансовой устойчивости предприятий.
1.3. Концептуальная модель обеспечения финансовой устойчивости предприятий инструментами финансового менеджмента.
2. ИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ
УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ.
2.1. Методические основы оценки финансовой устойчивости предприятий.
2.2 Оценка финансовой устойчивости российских предприятий.
2.3 Система показателей результативности политики обеспечения финансовой устойчивости предприятий.
3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА ПРЕДПРИЯТИЙ В
ЦЕЛЯХ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ИХ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ. 109 3.1. Стратегические инструменты обеспечения финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента.
3.2. Тактический инструментарий повышения финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента.

Введение диссертации (часть автореферата)
На тему "Обеспечение финансовой устойчивости предприятий инструментами финансового менеджмента"
Актуальность темы исследования. В условиях финансового кризиса 2008-2009 гг. произошло банкротство значительного количества отечественных предприятий, а многие из них оказались на грани разорения и ликвидации. На современном этапе развития экономики России актуально создание такой модели обеспечения финансовой устойчивости, которая будет способствовать выходу хозяйствующих субъектов из кризиса, а в перспективе - наращиванию конкурентных преимуществ и увеличению рыночной стоимости предприятий. Потребность в разработке теоретических подходов к исследованию финансовой устойчивости заключается в обеспечении стабилизации финансового состояния предприятий, основанной на использовании инструментов стратегического и тактического финансового менеджмента. Формирование эффективной стратегии по преодолению неплатежеспособности хозяйствующих субъектов определяется перспективами развития финансового менеджмента, переосмыслением итогов предшествующего развития, изменением качества мониторинга финансового состояния предприятий, разработкой алгоритмов диагностики кризисных явлений, минимизацией финансовых рисков и рациональным управлением финансовыми потоками.
Актуальность исследования детерминирована возрастающим интересом к комплексному научному анализу теоретических и практических проблем обеспечения финансовой устойчивости предприятий, разработке эффективных инструментов финансового менеджмента. Недостаточная разработанность теории и практики обеспечения финансовой устойчивости предприятий инструментами финансового менеджмента предопределили выбор темы диссертации и структуру исследования.
Степень научной разработанности проблемы. Теоретические основы и практические методы обеспечения финансовой устойчивости предприятий отражены в работах российских и зарубежных ученых.
Фактологическая база теоретических обобщений финансовой устойчивости предприятий изложена в фундаментальных трудах Банка В., Бучика Т., Дергуна Л., Дыбаля С., Макаровой В. и Овчарова З.1
Проблематикой изменения финансовой устойчивости, в том числе под влиянием внутренних и внешних факторов, занимались Бочаров В., л
Ермошкина Т., Кокин А., Путилова М., Сухарев А., Швецов М.
К настоящему времени сформировались научные направления и теории, исследующие финансовый менеджмент, стратегические инструменты которого обобщены такими авторами, как: Блэк Ф., Брейли Р., Бригхем Ю., Гапенски Л., Давес Д., Линтнер Дж., Майерс С., Маркович Г., Миллер М., Моссин Я., Модильяни Ф., Шарп У., Шоулз М. и др.
Значительный вклад в методику оценки финансовой устойчивости предприятий внесли Альтман Э., Грачев А., Дыбаль С., Зенкина И., Лисс Ф., Негашев Е., Таффлер Р., Тишоу Г., Филобокова Л. и др.4
Банк В.Р., Тараскина A.B. Теория и практика комплексного состояния хозяйствующих субъектов. -Астрахань.: ЦНТЭП. - 2003; Бучик Т.А., Дергун Л.В. Укрепление финансовой устойчивости предприятия на основе управлении соотношением основного и оборотного капитала // Инновационная деятельность. - 2010. - № 10-1; Дыбаль C.B. Финансовый анализ в концепции контроллинга. Монография. - СПб.: Бизнесс-Пресса, 2009; Макарова В.И., Остроухова В.А. Финансовая устойчивость как инструмент обеспечения экономического роста и развития предприятия на долгосрочный период// Экономика и управление: новые вызовы и перспективы. - 2010. - № 1; Овчаров З.С. Направления и формы обеспечения устойчивого функционирования и развития корпораций: финансовый аспект // Известия Таганрогского государственного радиотехнического университета. - 2006. - Т. 59. - № 4.
2 Ермошкина Т.А. Внутренние и внешние факторы, определяющие финансовую устойчивость аграрного сектора экономики // Вестник Ульяновской государственной сельскохозяйственной академии. - 2009. - № 2.; Имангулов В.Р. Система показателей финансовой устойчивости организации и анализ действующих методик их определения// Аудит и финансовой анализ. - 2010. - №5.; Кокин A.C., Яковлева Г.Н. Показатели финансовой устойчивости организации // Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. -2010. - № 3-1.; Путилова М.Д. Факторы финансовой устойчивости предприятия// Вестник ЮжноУральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. - 2010. - № 20-14.; Сухарев А.Н. Финансовая устойчивость и платежеспособность государства// Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - №31; Швецов М.Н. Выявление факторов риска, воздействующих на изменение финансового состояния компании// Экономические науки. - 2010. - №3 (64).
3 Black F., Scoles M. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // PolitEcon. - 1973. May-June.; Брейли P., Майерс С. Принципы корпоративных финансов: пер. с англ. - М.: Олимп-бизнес, 2008; Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: в 2-т.: пер. с англ./ под ред. В.В. Ковалева, - СПб.: Экономическая школа, 1997. - T.2.; Davies D. The Art of Managing Finance. Mc. Graw-Hill.inc, 1992; Lintner J. Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification// Finance. 1965. - № 4. Dec.; Markowitz H. Portfolio Selection// Finance. - 1952. - March.; Модильяни Ф., Миллер M. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: пер. с англ. - M.: Дело, 1999; Mossin J. Equilibrium in Capital Asset Market // Econometrica. - 1966. - № 4. Oct.; Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // Finance. -1964. -September.
4 Дыбаль C.B. Финансовый анализ в концепции контроллинга. Монография. - СПб.: Бизнесс-Пресса, 2009.; Зенкина И.В. Стратегический анализ в коммерческих организациях: теория и методология: монография/ Ростов-н/Д: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2010; Негашев Е.В. Системный анализ математических моделей финансовой устойчивости // Аудит и финансовый анализ. - 2010. - №5.; Филобокова Л.Ю. Финансовый
Современные направления повышения финансовой устойчивости инструментами финансового менеджмента нашли отражение в работах Бланка И., Болонина А., Бурцева Ю., Ендовицкого Д., Кравцовой Н., Лабзунова П., Мэй М., Улиной С., Усачева Г., Шевченко Д. и др.1
Имеющиеся результаты научных теорий не получили отражения в едином логически выстроенном подходе, позволяющем изучить изменение финансовой устойчивости под влиянием внутренних и внешних факторов и выявить перспективы ее обеспечения инструментами финансового менеджмента. Актуальность и необходимость комплексного исследования данных вопросов обусловили выбор цели и задач диссертации.
Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в развитии теоретических и методических подходов к обеспечению финансовой устойчивости предприятий на основе применения инструментов финансового менеджмента.
Для ее достижения необходимо решить следующие задачи, определяющие рабочую гипотезу и структуру диссертации:
- раскрыть экономическую сущность финансовой устойчивости и определить ее виды;
- проанализировать внутренние и внешние факторы, влияющие и формирующие финансовую устойчивость предприятий;
- обосновать целесообразность применения инструментов финансового менеджмента в обеспечении финансовой устойчивости предприятий; анализ в управлении и аудите субъектов малого предпринимательства: особенности, методические подходы: монография / Ростов-н/Д: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2008.
1 Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. - К.: Ника-Центр, 1999., Болонин А.И., Бурцев Ю.А. К вопросу о регулировании отраслевой структуры реального сектора экономики как первичной основы финансовой устойчивости// Вестник Академии. - 2010. - № 4.; Ендовицкий Д.А. Генезис финансового менеджмента и его содержание на современном этапе развития экономики// Экономический анализ: теория и практика. - 2010. - №30., Мэй М. Трансформирование функции финансов: пер. с англ. - М.: Инфра-М., 2005.; Кравцова Н.И. Трансформация технологий стратегического и тактического финансового менеджмента коммерческих организаций в России: монография. - Ростов н/Д.: Изд-во Юфу, 2008.; Лабзунов П.П. Управление затратами на промышленных предприятиях в России. - М.: ЗАО Изд-во «Экономика», 2005; Улина С.Л. Подходы к реформированию системы финансового менеджмента в России // Менеджмент в России и за рубежом. — 2000. - №2; Усачев Г.Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов // Экономический анализ: теория и практика. - 2009. - № 17., Шевченко Д.К. Принципы управления стратегической устойчивостью предприятия // Ученые зап. Комсомольского-на-Амуре государственного технического университета. - 2011. - Т. 2. - № 6.
- исследовать и систематизировать методики оценки финансовой устойчивости;
- разработать алгоритм определения финансовой устойчивости предприятий и провести оценку финансовой устойчивости предприятий;
- разработать инструментарий повышения финансовой устойчивости предприятий с помощью стратегического и тактического финансового менеджмента.
Объектом исследования выступает финансовая устойчивость предприятий в условиях влияния внутренних и внешних факторов.
Предметом исследования являются финансовые отношения, возникающие в процессе реализации стратегии и тактики финансового менеджмента в контексте обеспечения финансовой устойчивости предприятий.
Диссертационное исследование выполнено в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 - финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3 «Финансы хозяйствующих субъектов»: п. 3.11 «Исследование внутренних и внешних факторов, влияющих на финансовую устойчивость предприятий и корпораций», п. 3.28 «Финансовый менеджмент».
Теоретико-методологическую основу исследования составляют концептуальные положения фундаментальных и прикладных научных работ отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, финансового анализа, общей теории финансов, финансов предприятий и финансового менеджмента. В процессе исследования были использованы концептуальные положения теории портфеля, концепции временной стоимости денег и дисконтированного денежного потока, стоимости (цены) капитала, теории ценообразования опционов, взаимосвязи уровня риска и доходности, асимметричной информации.
Инструментарно-методический аппарат. Исследование проводилось с применением общенаучных и специальных методов познания: наблюдения, экономико-статистического, логического и сравнительного анализа, группировки, обобщения и классификации, системного и структурного подходов. Совокупный аналитический потенциал использованного инструментария обеспечил достоверность выводов и рекомендаций, полученных в рамках проведенного диссертационного исследования.
Информационно-эмпирическую базу исследования составили законодательные и нормативные акты Российской Федерации, данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата) и ее региональных подразделений, отечественных и зарубежных информационных агентств, монографические исследования, отчетно-статистические данные предприятий, статьи отечественных и зарубежных экономистов, опубликованные в периодических изданиях, сборниках научно-практических конференций, а также материалы, размещенные в справочных системах и сети Интернет.
Рабочая гипотеза диссертационного исследования представлена совокупностью выдвигаемых и обосновываемых теоретических положений, согласно которым применение стратегических и тактических инструментов финансового менеджмента является ключевым императивом обеспечения финансовой устойчивости предприятий, преодоления влияния внутренних и внешних факторов с целью повышения эффективности функционирования и развития хозяйствующих субъектов.
Положения диссертации, выносимые на защиту: 1. Экономическая сущность обеспечения финансовой устойчивости предприятий определяется состоянием финансовых ресурсов (обеспеченность собственным капиталом, соразмерность дебиторской и кредиторской задолженностей, сбалансированность привлечения кредитных ресурсов); способностью хозяйствующего субъекта формировать платежеспособный спрос, осуществлять бесперебойный процесс производства и реализации продукции с целью стабильного превышения доходов над расходами; равновесием активов и пассивов при заданном соотношении объёма собственных и заёмных средств в условиях динамики внутренней и внешней среды.
Виды финансовой устойчивости предприятий структурируются по причинам возникновения (внутренние и внешние, закономерные и случайные), по характеру проявления (абсолютная нормальная устойчивость, неустойчивое и кризисное финансовое состояние), по последствиям проявления (стабилизация и ухудшение финансового состояния), по масштабу проявления (локальная и системная устойчивость), по степени управляемости (управляемая, частично управляемая и неуправляемая устойчивость).
2. Классификация факторов финансовой устойчивости, осуществленная посредством выявления источника их возникновения, наличия возможностей нивелирования негативного их влияния инструментами финансового менеджмента, базируется, с одной стороны, на разделении внешних фактов на макро- и мезоэкономические, а внутренних - на стратегические и тактические, а с другой - на дифференциации внутренних факторов финансовой устойчивости на прямые (структура активов и пассивов предприятия объем) и косвенные (прибыль, структура затрат, зависимость от внешних инвесторов, объем дебиторской и кредиторской задолженностей).
3. При идентификации ключевых аспектов финансовой устойчивости предприятий целесообразно выделять возможные угрозы ее снижения по структуре имущества, источникам финансирования, которые влияют на объем собственного оборотного капитала и чистых активов. Основу алгоритма определения типа финансовой устойчивости предприятия, составляет взаимосвязь совокупности ее коэффициентов, абсолютные и относительные показатели, сгруппированные по следующим объектам анализа: активам, пассивам, объему прибыли, величине и структуре затрат, зависимости от внешних инвесторов, дебиторской и кредиторской задолженности.
4. Оценка финансовой устойчивости предприятий, осуществленная на основе систематизации традиционных методик, позволила установить, что неустойчивое или кризисное состояние диагностируемых предприятий обусловлено влиянием финансового кризиса, повлекшим снижение коэффициента автономии, увеличение задолженности, недостаток собственного оборотного капитала. Для предприятий, отличавшихся в докризисный период высоким уровнем обеспеченности собственным капиталом, темпами роста активов и прибыли, характерно восстановление финансовой устойчивости к 2010 г. Анализ влияния налогов на финансово-хозяйственную деятельность тестируемых предприятий показал, что финансовый кризис и высокое налоговое бремя тормозят модернизацию производства, проведение научных исследований и внедрение инновационных технологий, препятствуют созданию благоприятного инвестиционного климата в России.
5. В практике стратегического и тактического финансового менеджмента отсутствует комплексный инструментарий обеспечения финансовой устойчивости предприятий. Предложенный инструментарий реализуется с учетом типа финансовой политики, определение которого производится балльным методом с оценкой доли собственных средств, уровня рентабельности продаж, эффекта финансового рычага, темпа роста прибыли, выручки и активов предприятия. Это позволяет обеспечить выбор эффективных стратегических и тактических инструментов финансового менеджмента, принимая во внимание влияние внутренних и внешних факторов. Суть модели заключается в выявлении стратегических приоритетов обеспечения финансовой устойчивости предприятия, обосновании критериев определения типов финансовой политики и необходимости взаимоувязки стратегических и тактических инструментов финансового менеджмента, осуществлении политики достижения финансовой устойчивости указанными инструментами.
6. Эффективность стратегических мероприятий по достижению целевой финансовой устойчивости и ее сохранению обеспечивается проведением активной политики управления дебиторской и кредиторской задолженностями, минимизации издержек. Тактические инструменты финансовой стабилизации предприятия сводятся к: определению типа управления текущими активами и пассивами предприятия; повышению эффективности управления оборотными активами посредством оптимизации структуры источников финансирования оборотного капитала, согласования объема и темпа оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженностей, использования резервов минимизации постоянных затрат предприятия.
Научная новизна диссертационного исследования состоит в теоретическом обосновании концепции обеспечения финансовой устойчивости предприятий и разработке комплексного инструментария финансового менеджмента, включающего элементы стратегического и тактического управления структурой имущества и источниками финансирования предприятия с целью максимизации прибыли и снижения финансовых рисков.
К конкретным элементам приращения научного знания относятся следующие:
1. Уточнена категориальная сущность «обеспечение финансовой устойчивости предприятия», под которой понимается применение совокупности стратегических и тактических инструментов финансового менеджмента, нацеленных на нивелирование влияния внутренних и внешних факторов, способствующих реализации единых приоритетов финансово-экономической деятельности предприятия, сохранению равновесия активов и пассивов предприятия, что, в отличие от имеющихся трактовок финансовой устойчивости (Банка В., Макаровой В., Овчарова 3.) отражает обусловленность данного вида деятельности целями финансового менеджмента.
2. Предложена классификация факторов финансовой устойчивости предприятия, отличающаяся от традиционно применяемых (Кокин А., Путилова М., Усачев Г.) введением критерия управляемости факторами финансовой устойчивости инструментами финансового менеджмента, в соответствии с которым выявлены не управляемые предприятием внешние факторы (инфляция, колебания валютных курсов, налоговая система, политика государства, емкость рынка, конкурентная среда в отрасли, спрос на продукцию, экономическая стабильность), частично управляемые (требования кредиторов, банкротство должников, промышленная политика региона) и управляемые внутренние факторы (структура активов и капитала, цена капитала, уровень использования основных средств, инвестиции, конкурентоспособность продукции, внешнеэкономическая деятельность,
V/ г* *-» " удельный вес дебиторской и кредиторской задолженности, величина и структура затрат предприятия, уровень запасов и готовой продукции, сбалансированность денежных потоков, политика управления оборотными активами).
3. Обоснована объектная взаимосвязь финансовой устойчивости и финансового менеджмента, выраженная в выделении активов и пассивов предприятия в качестве объектов управления, что позволяет применять базовые концепции финансового менеджмента для обоснования инструментария эффективного использования всех видов ресурсов, определения рационального соотношения собственных и заемных средств, сбалансированности финансовых потоков и минимизации издержек. В отличие от ранее полученных результатов в работах Улиной С., Кравцовой Н., Ендовицкого Д. выявленная взаимосвязь позволяет сделать акцент на единстве управления имуществом и источниками финансирования.
4. Для осуществления комплексной оценки финансовой устойчивости предприятий предложено дополнить состав ее показателей коэффициентами налоговой нагрузки, отношения чистых активов к собственному и уставному капиталам, что углубляет научное представление об оценке финансовой устойчивости и позволяет сформировать направления корректировки политики управления финансами инструментами финансового менеджмента (в отличие от уже имеющихся работ: Бланка И., Дыбаля С., Зенкиной И., Негашева Е.).
5. Разработан алгоритм обеспечения финансовой устойчивости, базирующийся на определении глубины финансового кризиса и типа политики управления финансами, позволяющий скоординировать стратегические и тактические инструменты финансового менеджмента для достижения целевой финансовой устойчивости предприятий. В отличие от методик, описанных в работах Шевченко Д., Мэй М. данная алгоритмизация позволит установить критерии применения инструментов финансового менеджмента в зависимости от финансового состояния предприятия и типа его финансовой политики.
6. Предложены тактические инструменты стимулирования финансово устойчивого функционирования предприятий на среднесрочную перспективу, включающие выбор источников финансирования оборотных активов, установление принципов управления дебиторской и кредиторской задолженностью, минимизацию затрат предприятия, ориентированные на увеличение запаса финансовой прочности и максимизацию прибыли предприятия. В отличие от полученных ранее результатов в работах Болонина А., Лабзунова П. предлагаемый инструментарий позволит адаптировать применение тактических инструментов финансового менеджмента к целям финансово устойчивого развития предприятия.
Теоретическая значимость исследования заключается в том, что полученные в ходе работы результаты, выводы и предложения развивают теорию финансового менеджмента и финансов предприятия и могут быть использованы как в теоретических исследованиях, так и в работах прикладного характера при разработке и реализации политики обеспечения финансовой устойчивости предприятий.
Практическая значимость диссертационного исследования состоит в возможности применения разработанных предложений и рекомендаций на предприятиях с целью совершенствования механизма обеспечения финансовой устойчивости предприятия с использованием инструментов стратегического и тактического финансового менеджмента, а также в процессе преподавания учебной дисциплины «Финансовый менеджмент».
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования представлены в форме докладов на международных, межрегиональных и региональных научно-практических конференциях, при выполнении научно-исследовательской работы в Администрации Ростовской области в 2010-2011 гг. по теме «Разработка механизма формирования и реализации концепции развития машиностроения» (договоры: №402 от 23.12.2010 г., № 41 от 01.02.2011 г.).
Основные выводы диссертации опубликованы в 13 печатных работах общим объемом 4,4 п.л., в том числе в 5 журналах, рекомендованных ВАК РФ (2,5 п.л.).
Структура диссертации отражает логику исследования и включает введение, 3 главы, содержащих 8 параграфов, заключение, библиографический список, 19 таблиц, 25 рисунков, 17 приложений.

Список літератури

Заключение диссертации
по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Штейкина, Маргарита Владимировна
Заключение
В работе обосновано, что поддержание финансовой устойчивости предприятия составляет внутреннюю цель общего финансового менеджмента. Одной из важнейших характеристик его качества является стабильность деятельности, определяемая исходя из уровня финансовой устойчивости. Во многих публикациях можно проследить отождествление финансовой устойчивости с платёжеспособностью, финансовой независимостью, прибыльностью, ликвидностью, но это - различные аспекты финансовой устойчивости, показатели, её определяющие. По нашему мнению, финансовая устойчивость означает способность предприятия сохранять равновесие активов и пассивов путем формирования структуры капитала, позволяющую финансировать обязательства, осуществлять инвестиционные проекты с условиях действия внутренних и внешних факторов. Понятие финансовой устойчивости может трактоваться в узком смысле как характеристика финансового состояния предприятия, отражающая его успешное функционирование; и в широком - как способность сохранять равновесие активов и пассивов путем формирования структуры капитала, позволяющего финансировать обязательства, осуществлять инвестиционные проекты в условиях действия внутренних и внешних факторов.
В процессе обеспечения финансовой устойчивости важно определить ее вид и его особенности. Такая идентификация позволит четче выявить параметры, по которым целесообразно осуществлять управление финансами инструментами финансового менеджмента. Финансовая устойчивость изменяется под влиянием внутренних или внешних причин, которые носят случайный характер или проявляются в результате ошибок и просчетов менеджмента. По характеру проявления она дифференцируется от абсолютной устойчивости до кризисного финансового состояния, может иметь локальный или системный характер.
Повышение финансовой устойчивости предполагает создание научно обоснованной концепции ее обеспечения, ориентированной на увеличение доли собственных средств в общем объеме ресурсов, способствующей эффективному использованию заемных средств, а также привлечению внешних источников финансирования, что возможно путем применения инструментов финансового менеджмента.
Объектом управления финансового менеджмента и финансовой устойчивости являются активы и пассивы предприятия. С точки зрения объектно-функционального подхода финансовый менеджмент можно трактовать как систему управления капиталом и доходом хозяйствующего субъекта. Достижение стратегических и тактических целей финансового менеджмента предприятий отличается двойственностью по отношению к финансовой устойчивости: с одной стороны, ее обеспечивают путем эффективного использования всех видов ресурсов, достижения рационального соотношения собственных и заемных средств, сбалансированности сумм и сроков поступления и расходования денежных средств, минимизации затрат; а с другой - она может снизиться из-за проведения агрессивной финансовой политики, направленной на лидерство на рынке, максимизацию стоимости капитала, рост объемов производства и реализации.
Согласно классическому взгляду на содержание финансового менеджмента предполагается его разделение на инвестиционную (управление активами) и финансовую (управление пассивами) составляющие. Формирование политики финансового менеджмента по обеспечению финансовой устойчивости предприятий строится с учетом ег базовых концепций.
В работе обоснован алгоритм оценки финансовой устойчивости предприятий, базирующийся на оценке ее абсолютных и относительных показателей, предложенных экономистами, а также утвержденной Методики расчета показателей абсолютной и относительной финансовой устойчивости.
При оценке степени финансовой устойчивости предприятий целесообразно не только учитывать структуру их активов и пассивов, но и определять показатели скоординированности управления последними. Наряду с классическими показателями финансовой устойчивости приводится расчет коэффициента отношения чистых активов к уставному капиталу, поскольку его значение больше 1 является непременным условием функционирования акционерных обществ, а рекомендуемое значение должно быть больше 2.
Исследование финансовой устойчивости промышленных предприятий показало, что значительную роль в структуре источников финансирования играют заемные средства, динамика структуры имущества промышленных предприятий характеризуется существенными различиями. Коэффициент имущества производственного назначения ниже нормативных значений. В 2009-2010 гг. у предприятий был низкий уровень автономии от внешних кредиторов.
Однако отношение чистых активов к уставному капиталу свидетельствует о наличии резервов восстановления финансовой устойчивости путем корректировки структуры имущества в сторону увеличения доли внеоборотных активов и наращивания собственного капитала.
По данным проведенного анализа финансовой устойчивости предприятий можно сделать вывод: неустойчивое финансовое состояние наблюдается в ОАО «Тагмет», ОАО «10 ГПЗ», однако ОАО «Тагмет» обладает значительно большим потенциалом улучшения финансового состояния, поскольку имеют достаточный объем прибыли для покрытия выплат по кредитам и займам; нормальной финансовой устойчивостью обладают ОАО «ТКЗ "Красный Котельщик"» и ОАО «Энергопром-НЭЗ»; абсолютно устойчивые предприятия и предприятия, находящиеся в кризисном финансовом состоянии по данным анализа не выявлены.
К основным причинам, вызывающим снижение финансовой устойчивости предприятий промышленности можно отнести: макроэкономические - инфляцию; колебания валютных курсов; снижение спроса на продукцию; мезоэкономические: - низкую платежеспособность контрагентов предприятий, их банкротство; микроэкономические стратегические: неудовлетворительную структуру активов и капитала, низкий объем внешнеэкономической деятельности и тактические - рост удельного веса дебиторской и кредиторской задолженности, увеличение затрат предприятия, рост запасов и готовой продукции на складе.
При анализе показателей финансовой устойчивости, наряду с показателями прогноза банкротства, рентабельности, оборачиваемости и ликвидности целесообразно рассчитывать коэффициент налоговой нагрузки. Вопросы определения тяжести налогового бремени должны быть связаны с возможностью управления налоговой нагрузкой в контексте финансового менеджмента. Показатели рентабельности предприятий промышленности позволяют сделать вывод о низкой эффективности использования активов и собственного капитала предприятии.
В ходе анализа эффективности обеспечения финансовой устойчивости, выявлено, что на предприятиях наблюдается ряд общих как позитивных, так и негативных тенденций: динамика выручки промышленных предприятий имеет тенденцию к восстановлению до уровня докризисных значений; динамика себестоимости сопоставима с изменением выручки; чистая прибыль занимает незначительный удельный вес в выручке и активах предприятий, причем умеет тенденцию к сокращению по отношению к 2005 г., что говорит о росте непроизводственных затрат предприятий; низкие коэффициенты рентабельности и абсолютной ликвидности; вероятность банкротства связана не только с инфляционными процессами и увеличением объема продаж, но и наращиванием амортизационных расходов и отчислений на социальные нужды в 2010 г. (в связи с повышением ставки взносов во внебюджетные фонды); значительным износом основных средств и низкий уровнем коэффициента обновления.
Финансовая устойчивость в системе финансового менеджмента предприятий может быть обеспечена стратегическими и тактическими инструментами. Таким образом, для обеспечения финансовой устойчивости должны учитываться не только цели финансового менеджмента и тип финансовой политики, но и вид финансовой устойчивости предприятия на данный момент времени.
Изучение взаимосвязи политики управления финансами предприятий и их финансовой устойчивости позволило построить матрицу, способствующую координации управления ими и установлению области достижения целевой финансовой устойчивости. Предприятия которые проводят обоснованную политику управления финансами для сохранения данного состояния в стратегическом плане должны осуществлять мониторинг финансовой устойчивости и корректировку финансовой политики в связи с возникающими изменениями: сохранение целевой структуры капитала; поиск стратегических инвесторов для совместной реализации инвестиционных проектов.
При финансовой устойчивости ниже целевого уровня, предприятия финансово неустойчивы. Для стабилизации их финансового состояния необходимо формирование плана финансовой стабилизации, включающего следующие элементы: перепрофилирование неприбыльных видов деятельности; переориентацию закупки сырья и материалов на отечественных производителей, формирование гибкой ценовой политики с поставщиками и покупателями; сокращение лимитов кредитования покупателей.
Потеря финансовой устойчивости при консервативной политике управления финансами свидетельствует о недостаточной конкурентоспособности продукции ввиду ее устаревания, отсутствия финансирования обновления основных фондов, высокой доли постоянных затрат. Данным предприятиям следует изменить управление структурой капитала в сторону увеличения доли заемных средств, которые могут быть направлены на обновления машин и оборудования, выпуск новой продукции, пользующейся спросом, проведение мероприятий по продвижению продукции и расширению рынков сбыта.
Наступление кризисного финансового состояния при проведении умеренной или агрессивной финансовой политики может свидетельствовать о негативном влиянии как внутренних, так и внешних факторов. Повышение финансовой устойчивости таких предприятий целесообразно проводить путем ранжирования инвестиционных проектов по срокам окупаемости и доходности и поэтапного осуществления тех проектов, срок окупаемости которых меньше; реструктуризации задолженности в сторону увеличения долгосрочных заемных средств; поиска возможностей продвижения продукции на внешний рынок; реализации неиспользуемого имущества или сдачи его в аренду аутсорсинговым организациям; расширения производства рентабельных видов продукции, сужения ассортимента.
После выявления стратегических приоритетов управления финансовой устойчивостью в системе финансового менеджмента с учетом типа финансовой политики предприятия происходит формирование тактических: задач управления оборотными активами, краткосрочной задолженностью и затратами. Корректировка несбалансированной политики управления текущими активами и пассивами должна проводиться путем наращивания объема краткосрочных займов или роста оборачиваемости активов и их доли в имуществе предприятий.
К направлениям обеспечения финансовой устойчивости инструментами тактического финансового менеджмента можно отнести выбор целевой структуры финансирования оборотных средств, установления принципов оптимизации политики управления затратами (обоснованности, минимизации, планирования), который позволяет уточнить мероприятия по достижению целевой финансовой устойчивости предприятий. Работа по управлению кредиторской и дебиторской задолженностями должна строиться с учетом периода их оборачиваемости, а также сравнения абсолютных показателей. Если дебиторская задолженность ниже кредиторской, необходимо провести ее мониторинг по срокам погашения, установить гибкие лимиты кредитования покупателей через применение скидок при условии оплаты за наличный расчет, формирование системы предоплаты, штрафные санкции за несвоевременную оплату продукции.
Высокий уровень затрат может определяться отраслевыми особенностями деятельности предприятия, определяющими различный уровень фондоемкости производимой продукции. К резервам сокращения затрат предприятия можно отнести минимизацию управленческих расходов, нормирование затрат, проведение реструктуризации структуры предприятия для объединения подразделений с дублирующими функциями и сокращения руководящего состава.

Список литературы диссертационного исследования
кандидат экономических наук Штейкина, Маргарита Владимировна, 2012 год
1. Гражданский кодекс Российской Федерации: I от 21.10.1994 г. (в поел. ред. от 13.11.2011) // СПС «Консультант Плюс».
2. Налоговый кодекс Российской Федерации: I № 146-ФЗ от 31 июля 1998 г. (в поел. ред. от 03.12.2011) // СПС «Консультант Плюс».
3. Налоговый кодекс Российской Федерации: II №117-ФЗ от 05 августа 2000 г. (в поел. ред. от 06.12.2011) // СПС «Консультант Плюс».
4. Федеральный закон РФ № 208-ФЗ от 26.12.1995 г. «Об акционерных обществах» (в поел. ред. от 30.11.2011) // СПС «Консультант Плюс».
5. Федеральный закон РФ № 39-Ф3 от 22.04.1996 г. «О рынке ценных бумаг» (в поел. ред. от 30.11.2011) // СПС «Консультант Плюс».
6. Федеральный закон № 39-Ф3 от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», (в поел. ред. от 12.12.2011). //СПС «Консультант Плюс».
7. Федеральный закон РФ № 160-ФЗ от 09.07.1999 г. «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (в поел. ред. от 06.12.2011) // СПС «Консультант Плюс».
8. Федеральный закон № 127-ФЗ от 20.10.2002 г. «О несостоятельности (банкротстве)», (в поел. ред. от 06.12.2011) // СПС «Консультант Плюс».
9. Постановление Правительства РФ № 367 от 25.06.2003 г. «Об утверждении правил проведения финансового анализа арбитражным управляющим»// СПС «Консультант Плюс».
10. Приказ Федеральной налоговой службы от 22.09.2010 «О внесении изменений в приказ ФНС России № ММ-3-06/333@ от 30.05.2007 «Об утверждении Концепции планирования выездных налоговых проверок»// СПС «Консультант Плюс».
11. Приказ Федеральной налоговой службы № ММВ-7-2/258@ от 08.042011 г. «О внесении изменений в приказ ФНС России № ММ-3-06/333@ от 30.05.2007 «Об утверждении Концепции планирования выездных налоговых проверок»// СПС «Консультант Плюс».
12. Распоряжение Правительства РФ №1662-р от 17.11.2008 г. «О концепции долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации на период до 2020г.»// СПС «Консультант Плюс».
13. Постановление Администрации ростовской области № 260 от 13.05.2011 «Об утверждении Концепции промышленной политики Ростовской области до 2020 года»// Официальный сайт Администрации Ростовской области: http:www.donland.ru
14. Бюджетное послание Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2010-2012 годах. Официальный сайт Президента РФ. -http ://www.kremlin.ru
15. Бюджетное послание Президента Российской Федерации о бюджетной политике в 2011-2013 годах. Официальный сайт Президента РФ.- http://www.kremlin.ru21200 крупнейших непубличных компаний // Forbes. 2010. - октябрь. -С. 120-132.
16. Аксенов Е.П. Закономерности развития финансового менеджмента // Вестник Томского государственного университета. -2010.-№336.-С. 125131.
17. Алексашенко С., Миронов В., Мирошниченко Д. Российский кризис и антикризисный пакет: цели, масштабы, эффективность // Вопросы экономики. 2011. - №2. - С. 23-48.
18. Алимова Э.Т. Выявление факторов, обеспечивающих экономическую устойчивость предприятий // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия Экономика. 2010. - № 1.-С. 89-91.
19. Алмосов А.П., Хухия P.A. Перспективы использования элементов финансового инжиниринга в финансовом менеджменте государственным долгом субъекта Российской Федерации // Финансы и кредит. 2010. - № 13.- С.23-32.
20. Альгин В.А. Финансовая диагностика стратегии развития компании: тезаврация капитала, инвестиции, ликвидность. Монография. -Ростов-н/Д.: Изд-во ДГТУ, 2008. 168 с.
21. Андрюшин С.А., Кузнецова В.В. Базель III новые стандарты достаточности капитала // Банковское дело. - 2011. - №1. - С. 29-32
22. Арутюнов Ю.А. Финансовый менеджмент М.: Кнорус, 2007.312с.
23. Ахметов P.P. Проблемы устойчивости финансовой системы региона // Региональная экономика: теория и практика. 2010. - №25. - С. 62-67.
24. Базарова М.У., Дараева О.С. Финансовая устойчивость: мониторинг и моделирование // Вестник Бурятской государственной сельскохозяйственной академии им. В.Р. Филиппова. 2010. - № 3. - С. 9096.
25. Бакулевская JI.B. Сущность современного финансового менеджмента и его влияние на развитие финансовой стратегии организаций // Экономические науки. 2009. - №4. - С.289-295.
26. Банк В.Р., Тараскина A.B. Теория и практика комплексного состояния хозяйствующих субъектов. Астрахань. :ЦНТЭП. - 2003. - 240с.
27. Басовский JI.E. Финансовый менеджмент М.: ИНФРА-М, 2009.240с.
28. Батьковский М.А., Булава И.К., Мингалев К.Н. Управление финансовым оздоровлением предприятия в условиях экономического кризиса //Менеджмент в России и за рубежом. 2010. - №1. - С. 50-52.
29. Беспалов М.В. Оценка финансовой устойчивости организации по данным годовой бухгалтерской отчетности // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2011. - №4. - С.24-28.
30. Беспалов М.В. Комплексный анализ финансовой устойчивости компании: коэффициентный, экспертный, факторный и индикативный// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. -2011. № 5// СПС «Консультант Плюс».
31. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.1. К.:Ника-Центр, 1999. - 592 с.
32. Болонин А.И., Бурцев Ю.А. К вопросу о регулировании отраслевой структуры реального сектора экономики как первичной основы финансовой устойчивости // Вестник Академии. 2010. - № 4. - С. 22-25.
33. Боровков П. Финансово-экономический анализ // Сайт корпоративный менеджмент http ://www.cfin.ru/finanalysis/reports/fin-ecanalysis.shtml
34. Бородин В.А., Малахов П.В. Налоговая нагрузка как важная составляющая финансовой устойчивости предприятия// Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №2. - С. 13-20.
35. Бочаров В.В. Комплексный финансовый анализ/ СПб.: Питер, 2005. 432 с.
36. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов/ пер. с англ. М.: Олимп-бизнес, 2008. - 1008 с.
37. Бригхем Ю., Гапенски JI. Финансовый менеджмент. Полный курс, в 2 т. пер. с англ./ под ред. В.В.Ковалева, СПб.: Экономическая школа, 1997. -Т.2.-669 с.
38. Бурцев A.JI. Анализ финансовой устойчивости организации: теория и сфера применения // Вестник Астраханского государственного технического университета. Серия: Экономика. 2010. - № 1. - С. 254-257.
39. Бучик Т.А., Дергун Л.В. Укрепление финансовой устойчивости предприятия на основе управлении соотношением основного и оборотного капитала // Инновационная деятельность. 2010. - № 10-1. - С. 40-45.
40. Вайсман Е.Д. Финансовая устойчивость как критерий конкурентоспособности предприятия // Финансы и кредит. 2009. - №45 -С.37-43.
41. Васильева Л.С., Петровская М.В. Финансовый анализ М.:Кнорус, 2006. - 544с.
42. Владыка М.В., Гончаренко T.B. Финансовый менеджмент-М.:Кнорус, 2006.-264с.
43. Воронченко Т.В. Управление дебиторской задолженностью предприятия // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №7. - С. 23-29.
44. Гиляровская JI. Т., Вехорева А. А. Анализ и оценка финансовой устойчивости коммерческого предприятия. СПб.: Питер, 2003. - 256 с.
45. Глазунов М.И. Концепция собственных оборотных средств// Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №11. - С.61-67
46. Горелик О. Сколково. Одобрено Парламентом // Официальный сайт журнала «Эксперт». http://www.expert.ru/articles/2010/07/02/odobreno
47. Грачев A.B. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике. М.: Издательство «Дело и Сервис», 2010.-400 с.
48. Гукалова Е.А. Финансовая устойчивость предприятия в современных условиях // Современные наукоемкие технологии. 2009. - № З.-С. 90-92.
49. Давыдова Л.В., Афнасьева М.В. Финансовое обеспечение инновационной деятельности как фактора обеспечения деловой активности // Финансы и кредит. 2010. -№2(386) - С. 6-15.
50. Динкевич А.И. Мировой финансово-экономический кризис // Деньги и кредит. 2009. - №10. - С. 23-33.
51. Джамай Е.В., Демин С.С. Методы определения оптимального уровня финансовой устойчивости высокотехнологичных и наукоемких отраслей экономики// Финансовый менеджмент. 2011. - №2. - С.3-11.
52. Дыбаль C.B. Финансовый анализ в концепции контроллинга. Монография. СПб.: Бизнес-Пресса, 2009. - 344 с.
53. Ельчаинов Д.В. Современные экономические инструменты антикризисного управления предприятиями: монография. Самара: Изд.-во Самар. гос. экон. ун-та, 2008. - 128 с.
54. Ендовицкий Д.А. Генезис финансового менеджмента и его содержание на современном этапе развития экономики// Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №30. - С.2-8.
55. Ермошкина Т.А. Внутренние и внешние факторы, определяющие финансовую устойчивость аграрного сектора экономики // Вестник Ульяновской государственной сельскохозяйственной академии. 2009. - № 2.-С. 15-20.
56. Жемчужникова И.В. Роль налоговой нагрузки в управлении налогами организации // Вестник Ростовского государственного экономического университета РИНХ. 2008. - № 26. - С. 196-204.
57. Зенкина И.В. Экономический анализ в системе финансового менеджмента (моногр.). Ростов н/Д. : Феникс, 2007. - 318 с.
58. Зенкина И.В. Стратегический анализ в коммерческих организациях: теория и методология: монография/ Изд-во РГЭУ «РИНХ». Ростов-н/Д. -2010.-216 с.
59. Ильина Л.И. Концептуальные основы укрепления финансовой устойчивости организаций потребительской кооперации// Финансы и кредит. -2010.-№37.- С.2-12.
60. Имангулов В.Р. Система показателей финансовой устойчивости организации и анализ действующих методик их определения // Аудит и финансовой анализ. 2010. - №5. - С.94-100.
61. Каурова О.В., Завальюк Л.О. Роль затрат в управлении коммерческим предприятием // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2009. - №6 - С. 89-92.
62. Каурова О.В., Подсевалова E.H. Учет затрат по центрам ответственности// Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2009. - №3 - С. 3-7.
63. Кириллова JI.H. Концепция гармоничного менеджмента в финансовом анализе // Финансы и кредит. 2010. - №43. - С. 19-24.
64. Кирова Е.А. Налоговая нагрузка: как ее определять? // Финансы.2009. №4. - С.29-35.
65. Ковалев В.В. Курс финансового менеджмента. M.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2008. - 448с.
66. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2007. - 1024 с.
67. Кован С.Е., Кочетков Е.П. Финансовая устойчивость предприятия и ее оценка для предупреждения его банкротства// Экономический анализ: теория и практика. 2009. - №15. - С.52-59.
68. Кован С.Е. Угроза банкротства российских организаций в условиях мирового финансового кризиса // Эффективное антикризисное управление.2010.-№1.-С. 75-79.
69. Козлова C.B. Управление выходом из кризиса комплексный подход// Экономические науки. - 2010. - №1 (62). - С. 7-11.
70. Кокин A.C., Яковлева Г.Н. Показатели финансовой устойчивости организации// Вестник Нижегородского университета им. Н.И. Лобачевского. 2010. -№ 3-1. - С. 256-261.
71. Кокин A.C., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.-511с.
72. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / А.И. Алексеева и др.. М.: КНОРУС, 2008. - 688с.
73. Кравцова Н.И. Трансформация технологий стратегического и тактического финансового менеджмента коммерческих организаций в России: монография. Ростов н/Д.: Изд-во Юфу, 2008. - 304 с.
74. Кравцова Н.И. Трансформация технологий стратегического и~ тактического финансового менеджмента коммерческих организаций в России. Монография. - Ростов н/Д, 2008. - 295 с.
75. Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент.М.:2001. 400 с.
76. Крутин Ю.В. Проблемы финансового менеджмента промышленных предприятий по управлению оборотным капиталом// Вестник Удмуртского университета. 2011. - № 2-1. - С. 52-57.
77. Кудрин А. Мировой финансовый кризис и его влияние на Россию // Вопросы экономики 2009. - №1. - С. 9-27.
78. Кудрин А. Налоговая нагрузка на бизнес в 2011г. вырастет на 2,3% // http://top.rbc.ru/economics/06/10/2010/477563 .shtml
79. Кузнецова И.Д., Кукушкина O.A. К вопросу о финансовой устойчивости предприятий // Современные наукоемкие технологии. Региональное приложение. 2009. - № 4. - С. 42-49.
80. Купрюшина О.М., Фоменко М.О. Реализация системного подхода к экономическому анализу кредиторской задолженности организации// Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №21. - С. 13-17.
81. Куртсеитова М.Т. Основы управления финансовой устойчивостью компании // Ученые записки Казанской государственной академии ветеринарной медицины им. Н.Э. Баумана. 2010. - № 202. - С. 352-357.
82. Кушубакова Б.К. О сущности финансового менеджмента и его информационном обеспечении. //Аудит и финансовый анализ. 2010. - №2. -С. 336-341.
83. Лабзунов П.П. Управление затратами на промышленных предприятиях в России. М.: ЗАО Изд-во «Экономика», 2005. - 222 с.
84. Любушин Н.П. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. - 471 с.
85. Макарова В.И., Остроухова В.А. Финансовая устойчивость как инструмент обеспечения экономического роста и развития предприятия надолгосрочный период// Экономика и управление: новые вызовы и перспективы. 2010. - № 1. - С. 288-290.
86. May В. Экономическая политика 2009 года: между кризисом и модернизацией //Вопросы экономики. 2010. - №2. - С. 4-25.
87. Милюков А.И., Пенкин С.А. Денежно-кредитная политика как фактор роста Российской экономики // Банковское дело. 2011. - №1. - С. 49-53.
88. Миронов М.Г. Финансовый менеджмент. М.: Гросс Медиа, 2004. - 144 с.
89. Модильяни Ф., Миллер М. Сколько стоит фирма? Теорема ММ: Пер. с англ. М.: Дело, 1999. - 272 с.
90. Мэй М. Трансформирование функции финансов: пер. с англ. М.: Инфра-М., 2005.-232 с.
91. Негашев Е.В. Системный анализ математических моделей финансовой устойчивости // Аудит и финансовый анализ. 2010. - №5. -С.110-121.
92. Овчаров З.С. Направления и формы обеспечения устойчивого функционирования и развития корпораций: финансовый аспект // Известия Таганрогского государственного радиотехнического университета. 2006. -Т. 59.-№4.-С. 246-252.
93. Основные направления бюджетной политики на 2011 год и плановый период 2012 и 2013 годов // Финансы. 2010 - №8. - С. 3-6.
94. Официальный сайт ЗАО «Энергопром Менеджмент» http ://www.energoprom.ru/
95. Официальный сайт ОАО «10 ГПЗ» http://www.gpz-10.aaanet.ru/
96. Официальный сайт ОАО «Таганрогский металлургический завод». http://www.tmk-group.ru
97. Официальный сайт ОАО «ТКЗ "Красный Котельщик"». -http ://www.tkz. su/
98. Официальный сайт Правительства Российской Федерации. -http://premier.gov.ru
99. Подъяблонская Л.М., Поздняков К.К. Финансовая устойчивость и оценка несостоятельности предприятий// Финансы. 2000. - № 12. - С. 1820.
100. Путилова М.Д. Факторы финансовой устойчивости предприятия// Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент. 2010. - № 20-14. - С. 75-79.
101. Радченко Ю.В. Учетно-аналитическое обеспечения управления прибылью коммерческой организации: Монография. Ростов н/Д.: Изд-во РГЭУ «РИНХ», - 176 с.
102. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1996 - 496 с.
103. Рейтинг крупнейших компаний России по объему реализации продукции // Эксперт. 2010. - №39. - С.104-123.
104. Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Соболоев A.C. Управление финансами предприятия в условиях кризиса: С комментариями экспертов. СПб.: Изд-во В. Регена, 2009. - 216 с.
105. Ромашова И.Б. Финансовый менеджмент. М.: Кнорус, 2007.336с.
106. Российский статистический ежегодник. 2008: стат.сб. М.: Росстат, 2008. - 847 с.
107. Российский статистический ежегодник. 2009: стат.сб. — М.: Росстат, 2009.-795 с.
108. Российский статистический ежегодник. 2010: стат.сб. М.: Росстат, 2010.-813 с.
109. Россия в цифрах. 2006:Крат. стат. сб.- М.: Росстат, 2006. 462 с.
110. Россия в цифрах. 2007: Крат. стат. сб.- М.: Росстат, 2007. 494 с.
111. Россия в цифрах. 2008: Крат. стат. сб.- М.: Росстат, 2008. 510 с.
112. Россия в цифрах. 2009: Крат. стат. сб.- М.: Росстат, 2009. 525 с.
113. Россия в цифрах. 2010: Крат. стат. сб.-М.: Росстат, 2010. 558 с.
114. Россия в цифрах. 2011: Крат. стат. сб.- М.: Росстат, 2011. 581 с.
115. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: Новое знание, 2000. 688 с.
116. Савицкая Г.В. Анализ производственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий. М.: Инфра-М, 2005. - 368 с.
117. Сайфиева С.Н., Гильманова A.B. Совершенствование налоговой системы России // Вопросы экономических наук. 2006. - №3. - С.226-241.
118. Салькова О.С. Налоговая нагрузка в системе управления финансами предприятия // Финансы. 2010. - №1. - С.33-38.
119. Силакова В.В. Инновационное развитие на основе партнерства предприятий и научных организаций // Менеджмент в России и за рубежом. -2010. -№1. С.68-73.
120. Симчера В.М. Развитие экономики России за 100 лет: 1900-2000. Исторические ряды, вековые тренды, периодические циклы: моногр. М.: ЗАО «Изд-во Экономика», 2007. - 683 с.
121. Слесаренко Г.В. Проблемы применения методик прогнозирования банкротства // Вестник Удмуртского университета. 2010. - Вып. 1. - С.38-45.
122. Современный подход к управлению рентабельностью активов предприятия: монография. / В.М. Джуха и др.. Ростов н/Д: Изд-во РГЭУ «РИНХ», 2008. - 126с.
123. Сухарев А.Н. Финансовая устойчивость и платежеспособность государства // Экономический анализ: теория и практика. 2010. - №31. -С.8-15.
124. Суэтин А. О причинах современного финансового кризиса // Вопросы экономики 2009. - №1. - С. 40-51.
125. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: управление финансами предприятия М.:Издательский центр «Академия», 2006. — 384 с.
126. Ткачук М.И., Киреева Е.Ф. Основы финансового менеджмента. -Мн.: Книжный Дом, Экоперспектива, 2005. 415 с.
127. Топ-40 акционерные и государственные компании России // Forbes.-2010.-Окт. -С. 134.
128. Улина С.Л. Подходы к реформированию системы финансового менеджмента в России //Официальный сайт журнала «Менеджмент в России и за рубежом» http://www.mevriz.ru/articles/2000/2/
129. Управление финансами (финансы предприятий)/ A.A. Володин и др.. М.: Инфра-М, 2004. - 504 с.
130. Управление финансированием оборотных активов// http:^best.m/management/osnfinmng/yprobaktiv/yprfinanceoborotaktiv/?curPos= 1
131. Усачев Г.Г. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов// Экономический анализ: теория и практика. 2009. - № 17.- С. 62-70.
132. Филобокова Л.Ю. Финансовый анализ в управлении и аудите субъектов малого предпринимательства: особенности, методические подходы. Монография. Ростов н/Д.: Изд-во РГЭУ «РИНХ», - 2008. - 185 с.
133. Финансовый менеджмент/ под. ред. B.C. Золотарева М.: Изд-во «ПЕРСПЕКТИВА», 2009. - 376 с.
134. Финансовый менеджмент под. ред. Г.Б. Поляка- М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. 527 с.
135. Финансовый менеджмент: теория и практика под. ред. Е.С. Стояновой М.: Изд-во «ПЕРСПЕКТИВА», 2007. - 656 с.
136. Финансовый менеджмент под. ред. Е.И. Шохина- М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2004.-408 с.
137. Финансы под ред. Архипова А.И., Погосова И.А., М.: Проспект,2009. 640с.
138. Финансы / под ред. М.В. Романовского. М.: Проспект, 2001.520 с.
139. Финансы предприятий / под ред. Н.В. Колчина и др. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 447 с.
140. Фомина И.А., Пирог А.И., Рябешкина A.M. Финансовый анализ как инструмент финансового менеджмента // Экономика и управление.2010.-№7.-С. 60-63.
141. Цветкова Е.А. Проблемы диагностики кризисного состояния предприятия // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. -2010.-№1.-86-90.
142. Чубайс А. Инновационная экономика в России: что делать? // Вопросы экономики. 2011. - № 1. - С. 120-126.
143. Шапиро H.A., Терентьева Л.Д. Трактовки финансового менеджмента в зарубежной и отечественной учебной литературе: сравнительный анализ // Финансы и кредит. 2010. - № 44. - С.2-8.
144. Швецов М.Н. Выявление факторов риска, воздействующих на изменение финансового состояния компании // Экономические науки. 2010. -№3 (64).-С. 95-100.
145. Шевченко Д.К. Принципы управления стратегической устойчивостью предприятия // Ученые записки Комсомольского-на-Амуре государственного технического университета. 2011. - Т. 2. - № 6. - С. 8696.
146. Шеремет А.Д. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2008. - 367с.
147. Щербакова В.А., Приходько Е.А. Краткосрочная финансовая политика. М.:Кнорус, 2009. - 272 с.
148. Экономический анализ / под ред.Л.Т. Гиляровской. М.: ЮНИТИ-ДАНА,2004. - 615 с.
149. Экономический анализ хозяйственной деятельности / Маркарьян Э.А. и др.. М.: Кнорус, 2008. - 552 с.
150. Яковлев И.Н. Как спрогнозировать риск банкротства компании в системе риск-менеджмента Официальный сайт журнала «Справочник экономиста» http://www.profiz.rU/se/42008/sprognozirovatriskbankr/#ftn2
151. Якунин С.В. О некоторых предпосылках зарождения кризиса // Деньги и кредит. 2009. - № 12. - С. 67-68.
152. Black F., Scoles М. The Pricing of Options and Corporate Liabilities // PolitEon. 1973. - May-June. - P. 637-659.
153. Davies David The Art of Managing Finance. Mc. Graw-Hill.inc.1992
154. Farago A. How to survive the recession Includes Bibliographical references and index. Canada. Insomniac Press, 2002. 163p.
155. Jog V., Riding A., Levy H., Sornat M. Principles of Financial Management. Canada. 1992165 .Fisher I. The Debt-Deflation Theory of Great Depressions // Econometrica. October 1933. P. 337-357.
156. Galbraith, J. K. The Great Crash, 1929. Boston: Houghton Mifflin,1979.
157. Greuning V.H., Bratanovic S.B. Analyzing Banking Risk. Third Edition. The World Bank, 2009. 422p.
158. Keynes J. The General Theory of Employment, Interest and Money/ Atlantic Publishers & Distributors, 2006. 410 p.
159. Lintner J. Prices, Risk and Maximal Gains from Diversification// Journal of Finance. № 4. December. 1965.
160. Markowitz H. Portfolio Selection// Journ Finance. 1952. - March. - P.77.91.
161. Meisner M. Die Versorgung der Weltwirtschaft mit Bergwcrkserzeugnissen. I Theil. Kohlen, Ег0ц1 und Salze. 1923. S. 67 ft.
162. Mitroff I.I. Crisis management and environmentalism: A natural fit// California Management Review Winter 1994, v36n2, p. 101-113.
163. Mossin J. Equilibrium in Capital Asset Market // Econometrica. № 4. October. 1966.
164. Sharpe W.F. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // Jornal of Finance. 1964. September.
165. Sismondi Jean-Charles Leonard Simonde de. Nouveaux principes 179.Willams J.B. The Theory of Investment. Harvard University Press, 1938 -613 p.
166. Оценка показателей финансовой устойчивости предприятий
167. Активы имущество предприятия (В)1. Внеоборотные активы (Б)1. Чистые активы ЧА1. Оборотные активы (Яа)1. Основные средства (Бос)1. Капитальныевложения (РНС)запасыг)
168. Пассивы источники финансирования (В)1.1. Собственный капитал (СК)1. Долгосрочные пассивы (Кт)1. Краткосрочные пассивы(К')
169. НДС по приобретенным ценностям (Н)1. Структура имущества1. Производственные запасы
170. Незавершенное производство (2НП)а
171. Показатели, характеризующие эффективность управления активамиX
172. Показатели, характеризующие скоординированность управления активами и пассивами
173. Коэффициент отношения мобильных средств к иммобилизованным Км/и= / Б1. Коэффициентимуществапроизводственногоназначения
174. Кп/и= (Рос + Рпс + ът + хнп у рX
175. Коэффициент соотношения основных средств к собственному капиталу Кос/ск= Б00 /СК1. Коэффициент отношениячистых активов к собственному капиталу
176. Коэффициент обеспеченности активов собственным оборотным капиталом Кс=Ет/Яа1. Уставный капитал (УК)1. Структура капитала
177. Показатели, характеризующие эффективность управления пассивами
178. Коэффициент маневренности Км= ЕТ/(СК+ Кт)
179. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Кз/к= Кт/( Кт +СК)1. Коэффициент соотношениязаемного и собственного капитала Кз/с= (Кт+ К1)/СК
180. Коэффициент отношения чистых активов к уставному капиталу Кча/ук=ЧА/УК
181. Коэффициент автономии Ка= СК/В
182. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственным оборотным капиталом Ко= Ет/ (Ъ + Н)
183. Рисунок. 1 Оценка показателей финансовой устойчивости предприятий
184. Рисунок 1 Оценка показателей, влияющих на финансовую устойчивость предприятий1
185. Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 20101 2 3 4 5 6 7 81. ОАО «Тагмет»
186. Собственный капитал 5485522 8004863 10356104 10536687 9694926 9705577
187. Внеоборотные активы 4237809 6074923 9217408 15492654 19063904 20729191
188. Наличие собственного оборотного капитала (п. 1 п.2.) 1247713 1929940 1138696 -4955967 -9368978 -11023614
189. Долгосрочные кредиты и заемные средства 550649 632505 727571 2373732 5096405 5804146
190. Наличие оборотного и долгосрочного заемного капитала (п.З + п.4.) 1798362 2562445 1866267 -2582235 -4272573 -5219468
191. Краткосрочные кредиты и заемные средства 1551523 1472757 2868632 5466858 2981915 2038355
192. Задолженность поставщикам и авансы полученные 353078 1118517 1341029 2844895 5201373 10870987
193. Общая величина собственного оборотного и заемного капитала (п.5+ п.6 +п.7) 3702963 5153719 6075928 5729518 3910715 7689874
194. Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям) 2451389 2997277 3310004 3813588 3730694 4983532
195. Излишек (+), недостаток (-) СОК для формирования запасов (п.З п.9) -1203676 -1067337 -2171308 -8769555 -13099672 -16007146
196. Излишек (+), недостаток (-) СОК долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 п.9) -653027 -434832 -1443737 -6395823 -8003267 -10203000
197. Излишек (+), недостаток (-) СОК и заемного капитала для формирования запасов (п.8 п.9) 1251574 2156442 2765924 1915930 180021 2706342
198. Тип финансовой устойчивости (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1) (0Д1) (0,0,1) (0,0,1)1. ОАО «10 ГПЗ»
199. Собственный капитал 260289 259513 246118 289638 161383 158840
200. Внеоборотные активы 141145 146639 165158 189152 149090 201756
201. Наличие собственного оборотного капитала (СОК) (п.1 п.2.) 119144 112874 80960 100486 12293 -42916
202. Долгосрочные кредиты и заемные средства 50000 48000 44500 67300 0 0
203. Наличие оборотного и долгосрочного заемного капитала (п.З + п.4.) 169144 160874 125460 167786 12293 -42916
204. Краткосрочные кредиты и заемные средства 83410 103750 103844 63123 77000 80387
205. Задолженность поставщикам и авансы полученные 128654 111622 64595 96420 50217 77845
206. Общая величина собственного оборотного и заемного капитала (п.5+ п.6 +п.7) 381208 376246 293899 327329 139510 115316
207. Общая величина запасов (включая НДС по приобретенным ценностям) 335381 306345 192172 273980 128582 96743
208. Излишек (+), недостаток (-)СОК для формирования запасов (п.З п.9) -216237 -193471 -111212 -173494 -116289 -139659
209. Излишек (+), недостаток (-) СОК и долгосрочного заемного капитала для формирования запасов (п.5 п.9) -166237 -145471 -66712 -106194 -116289 -139659
210. Излишек (+), недостаток (-) СОК и заемного капитала для формирования запасов (п.8 п.9) 45827 69901 101727 53349 10928 18573
211. Тип финансовой устойчивости (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1) (0,0,1)
212. Показатель 2005 2006 2007 2008 2009 20101 2 3 4 5 6 7 8
213. ОАО «ТКЗ "Красный Котельщик"»
214. Собственный капитал 1268224 1334694 1595472 1859401 1922598 1788473
215. Внеоборот