Просвирина Ирина Игоревна. Методология формирования неосязаемых активов предприятий

Короткий опис

Просвирина Ирина Игоревна. Методология формирования неосязаемых активов предприятий : дис. ... д-ра экон. наук : 08.00.10 Екатеринбург, 2006 356 с. РГБ ОД, 71:07-8/290

Содержание к диссертации

Введение
1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ АКТИВОВ В ТЕОРИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ 18
1.1. Категории финансов предприятий. Формирование активов в системе финансовых отношений предприятия 20
1.2. Теоретические основы использования неосязаемых факторов
в воспроизводственном процессе 34
1.3. Современные подходы к содержанию неосязаемых факторов 48
1.4. Экономическое содержание и признаки неосязаемых активов 56
2. МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ НЕОСЯЗАЕМЫХ АКТИВОВ В СИСТЕМЕ НОРМАТИВНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ 69
2.1. Неосязаемые активы в нормативно-регулируемой среде. Понятие нематериального актива ... 70
2.2. Понятие, расчет, амортизация и финансирование гудвилла 87
2.3. Гудвилл и экономические основы его происхождения 97
2.4. Гудвилл как денежный поток. Финансовая концепция гудвилла 108
2.5. Гудвилл и перспективы его использования в управлении финансами предприятий 119
3. МЕТОДОЛОГИЯ ФОРМИРОВАНИЯ НЕОСЯЗАЕМЫХ АКТИВОВ НА ОСНОВЕ ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОГО КАПИТАЛА 133
3.1. Взаимосвязь понятий «неосязаемые активы» и «интеллектуальный капитал» 135
3.2. Проблема источников финансирования интеллектуального капитала предприятий 157
3.3. Основные модели интеллектуального капитала. Концепция неосязаемых активов на основе интеллектуального капитала 164
3.4. Перспективы использования концепции неосязаемых активов на основе интеллектуального капитала в управлении финансами
(на примере предприятий Уральского региона) 175
4. НЕОСЯЗАЕМЫЕ АКТИВЫ КАК КАТЕГОРИЯ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ 185
4.1. Сущность неосязаемых активов как категории финансов предприятий и их участие в распределении денежного потока 186
4.2. Особенности финансирования неосязаемых активов предприятий ....199
4.3. Величина неосязаемых активов как результат самофинансируемого инвестиционного процесса 214
4.4. Управление финансовым риском инвестирования в неосязаемые активы 236
2
5. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ НЕОСЯЗАЕМЫХ АКТИВОВ НА ОСНОВЕ РАЗРАБОТАННОГО ИНСТРУМЕНТАРИЯ 261
5.1. Формирование прибыли и концепция поддержания капитала
как инструмент регулирования корпоративных финансов
(на примере предприятий Уральского региона) 262
5.2. Проблемы выявления неосязаемых активов приватизируемых предприятий 278
5.3. Использование методологии определения величины неосязаемых активов в оценке и объединениях бизнеса (на примере
российских и западных компаний) 284
5.4. Финансовая модель бизнеса в управлении финансами предприятий
и корпораций (на примере российских предприятий) 294
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 307
ПРИЛОЖЕНИЯ 314
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК 332

Введение к работе

Особенность современного этапа экономического развития состоит в том, что неосязаемые активы (знания, компетенция персонала и менеджмента, результаты интеллектуальной деятельности, информация, структуры управления, имидж компании и др.) становятся важнейшим фактором поддержания конкурентоспособности предприятия и роста его стоимости. В экономической литературе все чаще отмечается, что деловая репутация, интеллектуальный капитал, инновационный потенциал и т.п. являются необходимым условием, позволяющим выдержать конкурентную борьбу с зарубежными предприятиями, в частности, при вхождении России в ВТО, приобрести возможность доступа российских компаний к финансовым ресурсам.
В то же время создание таких активов приводит к росту расходов предприятия, связанных с обучением персонала, рекламой, разработкой новых брэндов, внедрением эффективных структур управления, норм корпоративного поведения и др. Существующий порядок расчета прибыли в большинстве случаев требует отнесения таких расходов на уменьшение текущего финансового результата, поэтому они негативно влияют на величину формируемой предприятием прибыли: чем больше предприятие инвестирует в создание неосязаемых активов, тем меньше его прибыль и общая сумма активов. Попытки решить проблему, предлагаемые менеджерами и специалистами по бухгалтерскому учету, основаны на преувеличении роли моделей и инструментария. Отсутствие концептуального обоснования категории неосязаемых активов и разработки методологии ее исследования в системе финансовых отношений предприятия является причиной того, что до сих пор не существует единого и общепринятого подхода к сущности, порядку формирования и измерения новых активов, оценке их влияния на финансовый результат.
Из сказанного вытекает, что существует противоречие между современными факторами роста бизнеса и ограниченностью используемой методологии финан-
совых показателей и инструментов. Глубинной причиной этого противоречия является то, что финансовая наука продолжает опираться на неоклассические принципы, сформулированные для материальных активов, для предприятий традиционного производства, действующих в традиционной конкурентной среде. Изменение этой среды требует новых подходов к построению и интерпретации финансовых показателей, которые все в большей степени должны учитывать качество внутренних процессов на предприятии, роль внутрифирменных институтов. Этим обусловлена необходимость разработки методологических подходов, соответствующих содержанию неосязаемых активов.
Целью таких подходов должно стать «встраивание» нового объекта исследования в теорию финансов и финансового менеджмента, в систему финансовых категорий и экономических отношений предприятия. Для этого требуется решение таких вопросов, как анализ причин ограниченности существующих подходов к формированию неосязаемых активов, определение их сущности как категории финансов, выявление особенностей кругооборота средств, инвестированных в эти активы (поскольку эти инвестиции возрастают быстрыми темпами), обоснование источников финансирования и управления финансовыми рисками инвестирования в неосязаемые активы, методы определения величины этих активов, способы информирования инвесторов об использовании неосязаемых факторов роста стоимости предприятия. В настоящее время это актуально как для российских, так и для зарубежных предприятий.
Разработанность темы исследования
Проблема исследования неосязаемых факторов (ресурсов) бизнеса восходит к зарубежным исследованиям человеческого фактора, начавшимся в 60-х гг. прошлого столетия и активно разрабатываемых советской экономической наукой в 80-е гг. Однако теоретическим источником роли неосязаемых факторов (труда и предпринимательской способности) являются трудовая теория стоимости и все последующие направления экономической науки, в которых исследованы факторы стоимости с классических и институциональных позиций. В каче-
стве фундаментального теоретического базиса исследования неосязаемых активов использованы научные труды Д. Бернулли, Ф. Найта, Д. Рикардо, А. Смита, Ж.-Б. Сэя, Й. Шумпетера и др., посвященные изучению роли труда, предпринимательской способности, риска, инноваций в создании прибыли; Р. Коуза, X. Демсеца, П. Джоскоу, Б. Клейна, Д. Норта, Ш. Розена, О. Уильямсона, И.А. Баева, В.В. Зотова, Г.Б. Клейнера, P.M. Нуреева, В.Ф. Преснякова, Е.В Попова, В.О. Розенталя, О.А. Романовой, А.И. Татаркина, А.Е. Шаститко и др., в которых исследуются внутрифирменная среда, опосредующая формирование неосязаемых активов, внутрифирменные издержки как категория, опосредующая инвестиции в формирование неосязаемых активов, присущее неосязаемым активам свойство специфичности актива.
Исследованию теоретических основ финансов и финансов предприятий по священы труды российских ученых Р.А. Акбердиной, Г.Н. Белоглазовой,' Е.И. Бородиной, И.О. Боткина, В.В. Бочарова, В.П. Иваницкого, В.В. Ковалева, Вит.В. Ковалева, Н.В. Колчиной, A.M. Ковалевой, СИ. Лушина,4
Е.А. Макаровой, М.С. Марамыгина, Д.С. Молякова, Л.Н. Павловой, Г.Б. Поляка, А.Н. Пыткина, М.В. Романовского, Б.М. Сабанти, Р.С. Сайфулина, В.А. Слепова, Е.А. Татарникова, А.А. Фирсовой, А.Д. Шеремета, Е.И. Шохина и др. В работах этих ученых определены основные категории и функции финансов и финансов предприятий, направления кругооборота средств, инвестированных в активы, направления денежных потоков, порядок формирования денежных фондов, определения затрат и финансового результата деятельности предприятия, принципы формирования оборотных и внеоборотных средств. Эти положения стали фундаментом исследования неосязаемых активов как категории финансов.
Исследование вопросов финансирования деятельности предприятий и корпораций, финансового инструментария инвестирования основано нами на трудах Р. Акоффа, М. Бертонеша, С. Брега, Р. Брейли, Р. Доббинса, С. Майерса, Р. Найта, С. Уитта, И.А. Никоновой, В.А. Слепова и др. Вопросы прогнозирования и управления финансовыми рисками в финансовом менеджменте исследованы Т. Бартоном, П. Бернстайном, Ю. Бригхемом, Л. Гапенски, П. Уокером,
У. Шенкиром, С.З. Базоевым, В.Г. Белолипецким, Р.В. Кащеевым, В.В. Ковалевым, В.В. Пленкиной, Е.С. Стояновой и др.
Финансовые аспекты управления стоимостью предприятий и корпораций, роли качества корпоративного управления, инноваций, информации и других факторов в повышении эффективности деятельности предприятий рассмотрены в трудах В.Ж. Дубровского, A.M. Косилова, А.Н. Куклина, Л.А. Малышевой, О.В. Мезенцева, Д.С. Скибо, А.Ф. Суховей, Т.В. Тазихиной, И.Н. Ткаченко, А.Г. Шеломенцева, О.Н. Щербаковой и др.
Следующий уровень изучения неосязаемых факторов - это область нормативно-правового и иного регулирования деятельности, связанной с использованием неосязаемых ресурсов в практике управления финансами предприятий и корпораций. Анализ общепринятого порядка отражения неосязаемых активов в отчетности, в том числе гудвилла, а также собственные подходы к решению этой проблемы содержатся в трудах Л. Бернстайна, И. Кадди, М. Киган, Б. Коласса, Б. Лева, Ж. Ришара, Р. Рослендера, А. Уайятт, Э. Хендриксена и М. Ван Бреды, Р. Финчема и др., а также российских ученых Р.П. Булыги, А.В. Казина, М.Ю. Медведева, Я.В. Соколова, А.Н. Хорина.
Проблеме расчета стоимости отдельных составляющих неосязаемых активов посвящено значительное количество исследований. Методики оценки бизнеса и его интеллектуальных ресурсов, прежде всего объектов интеллектуальной собственности, освещаются в работах Д. Бишопа, Т. Коллера, Т. Коупленда, Дж. Муррина, Р. Парра, Г. Смита, Ф. Эванса и др., а в России - Г.Г. Азгальдова, СВ. Валдайцева, А.Д. Гохштанда, А.Г. Грязновой, В.В. Елисеева, В.Е. Есипова, Н.Н. Карповой, А.Н. Козырева, Б.Б. Леонтьева, Ю.Б. Леонтьева, В.Л. Макарова, М.А. Федотовой и др.
Исследования на уровне практического использования неосязаемых активов в управлении компаниями выросли, с одной стороны, на критике финансовой отчетности, которая не дает достаточной информации для управленческих и инвестиционных решений. С другой стороны, к концу XX в. накоплен значительный объем знаний об институциональной структуре фирмы, использовании че-
ловеческого фактора в управлении компаниями. В результате появились теории интеллектуального капитала и модели стратегических карт (сбалансированной системы показателей). Авторами первой модели стратегических карт являются Р. Каплан и Д. Нортон; моделей интеллектуального капитала - Л. Эдвинссон, М. Малоун, К.-Э. Свейби и др. Работы Э. Брукинг, Р. Холла, Й. Малхотры, Т. Стюарта стали теоретическим обобщением практики использования интеллектуального капитала в управлении стоимостью компаний. В настоящее время эти модели разрабатываются Л. Джойей, И. Кадди, Р. Дзинковски, Дж. Гутри, Ф. М'Ферсоном, С. Пайком, Р. Петти, И. Родов, Ф. Лельертом, П. Санчез, М. Брауном, М. Веттером, К.-Й. Петри, Н. Ольве, Ж. Роем и др.
Исследование финансовых отношений на уровне предприятий и корпораций во многих аспектах регулируется правовыми нормами. В связи с этим возникает необходимость рассмотрения внешней нормативно-регулируемой среды как одного из неосязаемых факторов, оказывающих существенное влияние на прибыль и капитал корпораций. Одним из важнейших инструментов, влияющих на структуру финансовых ресурсов, является формирование прибыли на основе концепции поддержания капитала. Этот вопрос серьезно не исследован российскими специалистами, за исключением работ В.М. Ворониной, А.В. Комарова, В.Д. Новодворского, В.В. Марина и др., в которых концепция поддержания капитала отождествляется с законодательной нормой о чистых активах акционерных обществ.
Таким образом, актуальность проблемы, ее теоретическое, методологическое и практическое значение предопределили выбор темы диссертационного исследования, его цель и задачи, предмет и объект исследования.
Целью диссертационного исследованияявляется развитие теории финансов предприятий, заключающееся в представлении неосязаемых активов в качестве категории финансов на основе разработки соответствующей методологии и финансового инструментария.
Задачи диссертационного исследования:
определить содержание основных этапов методологии формирования активов в теории финансов предприятий, экономическое содержание неосязаемых активов, оценить перспективы использования существующих подходов к формированию неосязаемых активов;
обосновать сущность и состав неосязаемых активов как категории финансов предприятий, их роль в распределении денежного потока предприятий и корпораций;
раскрыть особенности инвестиционного процесса, связанного с созданием неосязаемых активов, и источники его финансирования;
разработать и апробировать финансовый инструментарий определения величины неосязаемых активов;
разработать и апробировать финансовый инструментарий управления риском инвестирования в неосязаемые активы;
предложить направления регулирования корпоративных финансов, основанные на использовании резервов нормативного регулирования прибыли и капитала российских акционерных обществ;
разработать финансовую модель бизнеса, содержащую информацию для менеджеров и акционеров о рисках, связанных с инвестированием в неосязаемые активы.
Объектом исследованияявляются неосязаемые активы предприятий и корпораций реального сектора экономики.
Предметом исследованияявляются финансовые отношения, складывающиеся на уровне предприятий и корпораций в связи с формированием, финансированием и использованием неосязаемых активов в управлении финансами.
Методология исследования.Теоретическую основу исследования составляют фундаментальные положения экономической теории (трудовая теория стоимости, теории факторов стоимости, институциональные теории фирмы),
теория финансов предприятий, теория финансового менеджмента. В экономическом анализе применены причинно-следственный и исторический подходы.
Методология исследования основана на системном (функционально-структурном) подходе. На рис. 1 приведена схема этапов исследования исходя из логики функционально-структурного анализа. На сегодняшний день понятие неосязаемых активов используется: 1) в системе управления предприятием - в широком смысле, как интеллектуальный капитал; 2) в системе нормативного регулирования - в узком смысле, как нематериальные активы и гудвилл, удовлетворяющие требованиям стандартов финансовой отчетности.
В диссертационном исследовании использованы труды по методологии количественных и качественных измерений, оценки и финансовой отчетности.
Использованы методы математического моделирования, сравнительного и статистического анализа. Финансовый инструментарий определения величины неосязаемых активов и управления риском инвестирования в неосязаемые активы разработан на основе метода дисконтированных денежных потоков, количественных методов оценки бизнеса, паушальных платежей лицензиата, модели кооперативных игр (вектора Шепли).
Информационная, фактологическая и статистическая база диссертационного исследования
В исследовании использованы:
нормативные документы Министерства финансов РФ и Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, международные стандарты финансовой отчетности и международные стандарты оценки, информационная база ФСФР;
финансовая отчетность российских и зарубежных корпораций, подлежащая раскрытию на основании нормативных актов и добровольно раскрываемая;
информационная база российских акционерных обществ, содержащаяся в системе внутренней отчетности и не подлежащая раскрытию;
материалы исследований, проводимых общественными и частными организациями;
материалы, полученные в ходе собственных исследований диссертанта (данные опроса руководителей крупных предприятий (корпораций) Уральского региона, результаты расчетов, выполненных по авторским методикам);
материалы российских и зарубежных периодических изданий, систематизированные диссертантом.
Методология исследования неосязаемых активовв системе финансовых отношений предприятия
Реальная система
Постановка проблемы
совокупность неосязаемых
активов предприятий
и корпораци