Аналитический инструментарий оценки финансового риска предприятия

Краткое описание

Год:

2005

Автор научной работы:

Чудновский, Андрей Григорьевич

Ученая cтепень:

кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Москва

Код cпециальности ВАК:

08.00.12

Специальность:

Бухгалтерский учет, статистика

Количество cтраниц:

165

Оглавление диссертациикандидат экономических наук Чудновский, Андрей Григорьевич

Введение
Глава 1. ФИНАНСОВЫЙ РИСК КАК ОБЪЕКТ ЭКОНОМИЧЕСКОГО 11 АНАЛИЗА
1.1. Понятие и экономическая сущностьпредпринимательскогориска
1.2. Финансовый риск в общей системепредпринимательскихрисков
1.3. Принципы учета факторовфинансовогориска 48 Выводы
Глава 2.АНАЛИТИЧЕСКИЙИНСТРУМЕНТАРИЙ ОЦЕНКИ 59 ФИНАСОВОГОРИСКАПРЕДПРИЯТИЯ
2.1. Анализ основных методов и моделейоценкифинансового риска
2.2. Направления совершенствования аналитическогоинструментария91 оценки финансового риска
Выводы
Глава 3. РАЗРАБОТКА И ПРИМЕНЕНИЕ НОРМАТИВНО- 111 СТОХАСТИЧЕСКИХ МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО РИСКА
3.1 Методы оценки финансового риска, основанные на нормативно- 111 стохастических моделях
3.2 Методыгарантированногооценивания финансового риска предприятия
3.3. Практические аспекты использования аналитического инструментария 129 для оценки финансового рискапредприятия
Выводы

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Аналитический инструментарий оценки финансового риска предприятия"

Актуальность проблемы. Укрепление рыночных отношений, неотъемлемой чертой которых является наличие риска,неопределенностибудущего финансово-экономического состояния и вероятностибанкротстваэкономического субъекта, значительно повысили требования к качеству управления рисками на предприятии. В первую очередь, это касается рисков управленияактивамии пассивами, состав, структура и соотношение которых в значительной степени предопределяют его нормальное финансово-экономическое состояние в настоящем и будущем.
Основными причинами, обусловливающими необходимость управления и оценки уровня финансовых рисков со стороныхозяйствующегосубъекта, являются неопределенность взаимоотношений с внешней средой (государством, финансовой системой,потребителями, конкурентами); изменение величины и структурыиздержеки как следствие -неопределенностьполучения прибыли, обеспечивающей удовлетворениетекущихпотребностей и развития; необходимость ускорения принятияхозяйственныхрешений и повышения ответственности за результаты использования собственных изаемныхфинансовых ресурсов.
Недостаточная степень развитости риск-менеджмента, низкий уровень разработанности теоретической базы и методического сопровождения рекомендаций по организации анализа и проведению комплексной оценки финансовых рисков доказана рядом продолжающихся в странекорпоративныхи банковских кризисов, угрожающей чередойбанкротствпредприятий малого и крупногобизнеса.
В этом случае в качествепервоочереднойвозникает проблема идентификации понятия финансового риска, его количественной оценки и выработки на этой основе рекомендаций по прогнозированию и управлению.
Следует отметить, что понятие финансового риска как экономической категории посвящено немало работ зарубежных и отечественных ученых и специалистов: периодически в свет выходят новые монографии, учебные пособия, % диссертации, публикуются научные статьи.
Значительный вклад в развитие теории и практики риск-менеджмента внесли такие ученые как: И.Т.Балабанов[10,11], Р. Брейли , П.Г.Грабовый, В.М. Гранатуров[30], В.Е. Есипов, В.И.Зубков, Дж. Кейнс, Ф. Найт [132], Г. Марковец [130], С.Майерс, В.А. Прилуцкий, Н.В. Хохлов [109], В.Д.Шапиро[118] и другие.
Однако современное понимание термина «финансовый риск» в отечественной и зарубежной литературе неоднозначно, в частности, по-разному трактуются его черты и свойства, интерпретируется его содержание, причем, как правило, рассматриваются отдельно взятые проблемы анализа финансового риска, а отсутствие комплексных подходов к его изучению вызывает значительные затруднения при разработке комплексной методики его оценки.
Хотя разброс позиций в отношении толкования финансового риска в настоящее время достаточно велик,укрупненноможно выделить две группы подходов. Первый рассматривает финансовый риск с позиции рискавложениясредств, т.е. в большей мере исследует его с позицииактивов. Второй подход рассматривает финансовый риск с точки зрения рациональности формирования структурыпассивов. Представляется, что раздельное рассмотрение этих групп не оправдано и приводит к значительным неточностям, последствия которых имеют значение как для теории, так и для практики. Такое суженное понимание финансового риска не позволяет в полной мере предложить комплексную методику его оценки и анализа.
Управление финансовым риском предполагает наличие определенногоинструментарияего оценки, так как чтобы эффективно управлять риском, необходимо, прежде всего, уметь его оценивать, а аналитическийинструментарийоценки финансового риска должен учитывать различные видынеопределенностейи отражать все многообразие возможных подходов к его оценке.
Большая часть исследований, посвященных оценке и прогнозированию финансового риска, не имеет прикладного значения и касается в большей степени анализа определений и классификаций рисков. Для практики же требуется тщательная проработка аналитического инструментария количественной и качественной оценки финансовых рисков, основанная на доступной для внешнего пользователя информации и не требующая использования сложного математического аппарата.
В таких условиях весьма востребованной становится разработка методики анализа финансового риска, которая позволила бы оценить допустимый уровень риска и прогнозировать вероятность его наступления.
Важной задачей управления финансовым риском любого хозяйствующего субъекта является поддержание нормального финансового состояния и обеспечение финансовой устойчивости организации в будущем. Анализ финансового риска требует адекватнойтекущей, а также прогнозной оценки финансового состояния предприятия в перспективе, т.е. предполагает дальнейшее развитие методики финансового анализа и прогнозирования.
Отмеченное позволяет сделать вывод об актуальности и практической востребованности методических разработок по оценке и анализу рисков и их влиянию на финансовое состояние организации, что подтверждает актуальность выбранной темы исследования.
Степень разработанности проблемы. Методы анализа финансового состояния предприятия являются достаточно разработанными и широко используются в практике анализахозяйственнойдеятельности. Методы анализа финансового состояния предприятия, включающее в себя так или иначе и оценку риска, были развиты: С.Б.Барнгольц[13,14], М.И. Бакановым[9], О.В. Ефимовой[41,42],
B.Г.Дьяковой, А.И. Ковалевым [55], В.Б.Лещевой, Н.П. Любушиным, В.П. Приваловым, В.М.Родионовой, М.А. Федотовой, А.Д. Шереметом[9] и другими. Их работы базируются на развернутой системе экономических показателей, характеризующих деятельность предприятия в статике. Однако вопросы предсказания будущего состояния и моделирования уровня риска в рамках данного направления не получили должного развития.
Математические и статистические подходы к анализу и оценке риска были разработаны в трудах таких отечественных и зарубежных ученых, как Н.И. Ахиезер[5], Ф. Байхельт, Ю.Б.Гермейер[28], Э.Г. Давыдов[35],
C. Карлин[51], Р.Л.Кини, М.И. Ломакин, Г. Марковец, В. Стадден, X.Райфа, С. Уилкс, П. Фракен и других. В их исследованиях содержится весьма богатый и разносторонний аналитический инструментарий, но в большинстве случаев он излагается с чисто математической, статистической точки зрения и не всегда адаптирован к практическому применению в экономическом анализе при оценке финансового риска предприятия.
Все это делает необходимым разработку комплексной методики оценки и прогнозирования финансового риска, включающей понятийный аппарат, классификацию видов и факторов его проявления.
Таким образом, актуальность поставленной проблемы, ее недостаточная разработанность, высокая практическая значимость определили выбор темы, объект, предмет, цели и задачи, содержание диссертационной работы.
Цели и задачи диссертационного исследования. Целью диссертации является разработка аналитического инструментария оценки финансового риска предприятия как базы для обоснования и принятия текущих истратегическихуправленческих решений.
Достижение поставленной цели реализовано путем решения следующих задач:
• разработка и анализ концепции финансового риска, учитывающей многообразие аспектов его проявления;
• обоснование количественных показателей, характеризующих важнейшие области финансового риска и наиболее предпочтительных для использования при анализе финансового состояния;
• выбор экономико-математических методов, позволяющих получить оценку уровня финансового риска хозяйствующего субъекта с достаточной степенью точности;
• разработка методических подходов к оценке финансового риска при принятииуправленческихрешений;
• раскрытие методики расчета интегрального показателя финансового риска предприятия;
• выработка рекомендаций по практическому использованию аналитического инструментария для построения автоматизированной системыпланированияи управления риском - как части системыподдержкипринятия решений на предприятии.
Объект исследования. Объектом исследования выступает финансовый рисккоммерческогопредприятия.
Предмет исследования. Предметом исследования является методика оценки и прогнозирования финансового риска предприятия.
Методология исследования. Общетеоретическую и методологическую основу исследования составляют категории, законы, закономерности экономической науки. В диссертации использованы методы эмпирического исследования: сравнение, эксперимент и традиционные методы научного исследования: анализ и синтез экономических систем, моделирование экономических процессов, системный подход к изучаемым явлениям.
В процессе исследования проанализированы и использованы разработки научных коллективов и отдельных ученых Финансовой академии при Правительстве Российской Федерации, Российской экономической академии им. Г.В.Плеханова, Государственного университета управления, Московского государственного университета им. М.В.Ломоносова, Центрального экономико-математического института и других научных организаций страны. Широко использованы положения трудов отечественных и зарубежных ученых по финансовому анализу, анализу хозяйственной деятельности и экономико-математическим методам.
При решении конкретных задач использованы важнейшие положения теории финансового анализа, элементы математической статистики, теории вероятностей и теории игр. Исследование выполнено в соответствии с п. 1.14 «Анализ активов субъектовхозяйствования», п. 1.15 «Анализ и оценка производственногокапитала», п. 1.16 «Анализ и прогнозирование финансового состояния организации» Паспорта специальностейВАК(экономические науки) по специальности 08.00.12 -Бухгалтерскийучет, статистика.
Научная новизна исследования состоит в разработке аналитического инструментария оценки финансового риска, учитывающего риски управления активами ипассивами, для количественного определения которых предлагается оценивать вероятность отклонения значений показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, от их нормативных (заданных) значений.
В диссертации получены и выносятся на защиту следующие научные результаты: в отличие от сложившихся в экономической науке представлений обосновано комплексное понятие финансового риска предприятия, учитывающего риски управления активами и пассивами; дана характеристика важнейших областей финансового риска предприятия, систематизированы финансовые коэффициенты в соответствии со сферами его проявления; адаптированы к применению в области финансового анализа методы непараметрической статистики, базирующиеся на решении «проблемы моментов» как наиболее отвечающие исследуемой предметной области; разработан интегральный показатель уровня финансового риска предприятия и предложена методика его расчета.
Практическая значимость полученных результатов. Основные положения, выводы и рекомендации диссертации ориентированы на широкое применение при осуществлении мероприятий по совершенствованию системы анализа и управления рисками предприятия, в частности, для принятия эффективных решений в областиинвестирования. Самостоятельное практическое значение имеют:
• методика расчета количественного показателя риска на основе методов не параметрической статистики, базирующихся на решении «проблемы моментов»;
• методика расчета интегрального показателя финансового риска предприятия, позволяющая использовать его для построения комплексной автоматизированной системы планирования и управления рисками как части системы поддержки принятия управленческих решений.
Внедрение и апробация результатов исследования. Полученные теоретические и практические результаты используются в деятельности Управлениякредитнымирисками КБ «Интелфинанс» (ООО), в частности, внедрена методика расчета интегрального показателя финансового риска. Полученные результаты используются в учебном процессе Финансовой академии при
Правительстве Российской Федерации при чтении дисциплин «Теория экономического анализа» и «Комплексный экономический анализ».
Публикации. Основные теоретические положения и выводы диссертации изложены в пяти публикациях общим объемом 3,4 п.л. (все авторские).
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и содержит 163 страницы текста, 12 таблиц, 3 рисунка, 142 наименования библиографических источников.

Список литературы

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Чудновский, Андрей Григорьевич

ВЫВОДЫ ПО ГЛАВЕ 3
В данной главе были рассмотрены различные виды нормативных моделей предприятия. Нормативная модель предприятия определяется системой финансовыхнормативов, задающих нормальное состояние (финансовое) функционирования предприятия. Для определения финансового состояния предприятия проводят оценку и анализ структурыбалансапредприятия. При этом в качестве основных показателей структуры баланса используются коэффициенттекущейликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами. Кроме них, используются коэффициенты восстановления (утраты)платежеспособностии показатели, определяющие состояниеоборотныхсредств, состояние основных средств и характеризующие финансовую независимость.
Нормативная модель финансово-экономического состояния предприятия, основанная на системе данных показателей, может быть представлена в виде логического произведения событий:
М=ПМ; ы , где событие Mi характеризует состояние предприятия в соответствии с коэффициентом К;, ( одним из вышеопределенных коэффициентов); п - число используемых коэффициентов для оценки состояния предприятия.
При этом в нормативной модели вводится только две градации: устойчивое функционирование и неустойчивое состояние предприятия или нормальное и ненормальное состояние предприятие. Критерием устойчивости или нормального состояния предприятия в соответствии с коэффициентом К; является принадлежность значений коэффициента К; некоторому (описанному выше) множеству значений К^ , т.е.
Г1. К|€КИ;
О, К,йКм.
В соответствии с нормативной моделью устойчивости предприятие следует считать устойчивым, если М = 1 и не устойчивым в случае, когда М = 0.
Как показано в работе, данная нормативная модель является весьма "жесткой" моделью и возможности ее использования для прогнозирования и управления процессом обеспечения финансовой устойчивости предприятия ограничены. Основное ограничение модели состоит в том, что в ней не учитываетсянеопределенность, неоднозначность состояния предприятия в будущие моменты времени.
Рассмотренные модели в явном виде не позволяют найти оценки финансового риска предприятия, но к этим оценкам достаточно просто перейти. В данной главе описывался следующий авторский подход к оценке финансового риска на основе нормативных моделей финансово-экономического состояния предприятия.
Каждому Kj-ому показателю, характеризующему финансово-экономическое состояние предприятия, можно поставить в соответствие определенный финансовый риск. Например, коэффициенту текущейликвидностиможно поставить в соответствие риск утраты текущей ликвидности или финансовый риск, обусловленный ненормативным значением коэффициента текущей ликвидности. Таким образом была построена авторская классификация финансовых рисков в соответствии с системой коэффициентов, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия.
В соответствии с авторским определением финансового риска показатель финансового риска предприятия, обусловленный ненормативным значением коэффициента финансово-экономического состояния К; , определяется как вероятность того, что данный коэффициент не принадлежит заданному множеству нормативных значений, т.е. он больше или меньше заданного значения K;j:
Fn = P(Ki g Kid).
Основной сложностью при построении нормативно-стохастической модели является проблема, связанная с определением вероятностей Р( М; = 1) = = P(lC е Кй) . В реальной ситуации оценки финансового риска предприятия, обусловленного ненормативным значением коэффициента К;> всегда имеется определенная информации о значениях коэффициента за прошлые периоды функционирования предприятия Кц, К^, ., К;п . Данная информация может рассматриваться как выборка значений коэффициента Kj , который можно рассматривать как случайную величину. Случайность коэффициента может быть обоснована тем, что реальная ситуация на конкретный момент времени определяется действием большого количества факторов, точное значение которых и механизмы влияния на состояние предприятия однозначно не известны. Это приводит к необходимости рассмотрения конкретного значения (ожидаемого, будущего значения) коэффициента Kj как случайной величины. Далее значения Кц, К|2, ., К;п следует обработать с помощью известных статистических методов и построить функцию распределения для коэффициента К;, т.е. найти функцию
F(t) = Р( К; < t ).
Множество значений коэффициента К; - К;а , при котором финансово-экономическое состояние предприятия являетсярискованным, задается в Fn = p(Kj g fCd) . Например, коэффициент текущей ликвидности на конецотчетногогода должен быть меньше 2 (К; < 2), а следовательнорискованноесостояние будет при К; >2.
Данная задача решается с помощью аппарата непараметрической статистики, на основе «метода моментов».
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В ходе проведенного диссертационного исследования решена научная задача разработки аналитическогоинструментарияоценки финансового риска предприятия как базы для обоснования и принятиятекущихи стратегических управленческих решений; при этом получены следующие теоретические и практические результаты.
Анализ распространенных определений позволил рассмотреть риск как действие, направленное напривлекательнуюцель, достижение которой связано, сопряжено с угрозой потери, или ситуативную характеристику деятельности, включающую неопределенность исходов и неблагоприятные последствия.
Как показано в работе, риск всегда связан с некоторым процессом. Развитие процесса в будущем зависит от ряда факторов, значения которых и степень влияния на процесс точно неизвестно. Однако принципиально все будущее развитие процесса может быть представлено некоторым множеством значений. Это множество значений процесса в будущем может быть разделено на три подмножества: подмножество соответствующее некоторому положительному результату для человека или социальной группы - S+; подмножество соответствующее некоторому нулевому результату для человека или социальной группы - So; подмножество соответствующее некоторому отрицательному результату для человека или социальной группы - S.
Автор предлагает следующее определение риска:
Риск - это система социально-экономических отношений по реализации способностей субъекта (человека или некоторой социальной группы) действовать в условиях будущейнеопределенности.
Понятие финансового риска включает не только наличиерисковойситуации и ее осознание, но и принятие решения на основе количественного и качественного анализа риска. Таким образом; сущность финансового риска предполагает принятие решений, отвечающих критериям оценки риска.
В работе предложено следующее определение финансового риска в узком смысле слова.
Финансовый риск - это потенциальная возможность получить в условиях будущей неопределенности заранее неизвестное финансово-экономическое состояние, с положительным, нулевым или отрицательным отклонением от прогнозируемого.
По нашему мнению, наиболее удачным определением финансового риска является его трактовка как деятельности субъектов финансово-хозяйственной жизни, связанной с преодолением неопределенности в ситуации неизбежного выбора, в процессе которой имеется возможность оценить возможности достижения желаемого результата, неудачи и отклонения от цели, содержащиеся в выбираемых альтернативах.
Система показателей финансового риска должна включать показатели, характеризующие стохастическую составляющую риска, показатели нестохастической природы, определяемые с помощью методов экспертного оценивания и интегральные показатели финансового риска предприятия.
Предложенная классификация моделей соответствует классификации факторов неопределенности (с инструментально-информационной позиции) в деятельности предприятия.
Факторы делят на определенные и неопределенные. К определенным относят те факторы (параметры), значения которых известны или могут быть получены с требуемой точностью. Это различного рода заданные параметры: количество сотрудников, составоборудования, номенклатура выпускаемой продукции и др.
К неопределенным факторам относят те, о значениях которых имеется неполная информация. Природа этих факторов может быть различной. Обычно неопределенные факторы делят на две группы: случайные факторы и неопределенные факторы нестохастической природы.
С учетом отмеченных особенностей для финансовых рисков автором предлагается использовать следующие три метода оценки измерения рисков: вероятностный метод. Этот метод является наиболее предпочтительным, когда имеется достаточно надежная информация о всех сценариях и их вероятностях; приближенный вероятностный метод. Если по каким-либо причинам не удается определить искомое распределение вероятностей для множества всех сценариев, то можно попытаться сознательно упростить это множество сценариев в расчете на то, что полученная (хотя и грубая) модель окажется все-таки практически полезной; косвенный (качественный) метод. Если применение точной или приближенной вероятностной модели оказывается практически невозможным, значит «прямое» (количественное) оценивание рисков невозможно. В этом случае следует ограничиться измерением каких-либо других показателей, косвенно характеризующих рассматриваемый риск и в то же время доступных для практического измерения. Этот метод дает лишь качественную оценку риска, но за неимением лучшего такой подход в ряде случаев оказывается единственно возможным.
При исследовании экономических проблем моделирование часто бывает единственным возможным подходом к их изучению. Концепция моделирования предполагает формирование некоторого условного образа (аналога) реальной системы или процесса и изучение его свойств с целью получения информации о реальной системе или процессе. Этот образ реального объекта называют моделью. В работе установлено, что для успешного моделирования необходимо соблюдение следующих принципов:
Принцип информационнойдостаточности. Принцип параметризации. Принцип агрегирования. Принцип осуществимости. Принцип рационального использования факторного пространства. Принцип множественности моделей.
Информацию о вероятностях событий (т.е. фактически о рисках) экономический анализ может получать путем проведения статистических наблюдений, путем использования аналогий, субъективных оценок, а также использования комбинации указанных методов. Наиболее часто в практике анализа реальныхинвестицийприменяются метод экспертных оценок и метод аналогий. Наличие информационнойинфраструктурыфондового рынка позволяет широко использовать в анализе финансовыхвложенийстатистические методы оценки рисков.
Для получения комплексной оценки финансового риска рекомендуется проводить расчеты нескольких показателей риска. Наиболее информативны относительные показатели оценки риска (коэффициент вариации и пр.). Абсолютные показатели необходимо использовать в сочетании с ожидаемыми значениями оцениваемого параметра.
В настоящей работе автором развивается подход к задаче оценки финансового риска, который базируется на методе близком к методу функционалов и на методе моментов, как основном теоретическом базисе. Эти методы являются непараметрическими методами, они не предполагают точного знания функций распределения случайных величин, характеризующих финансовый риск.
В работе были рассмотрены различные виды нормативных моделей предприятия. Нормативная модель предприятия определяется системой финансовых нормативов, задающих нормальное состояние (финансовое) функционирования предприятия. Для определения финансового состояния предприятия проводят оценку и анализ структуры баланса предприятия. При этом в качестве основных показателей структуры баланса используются коэффициент текущей ликвидности и коэффициентобеспеченностисобственными средствами. Кроме них, используются коэффициенты восстановления (утраты) платежеспособности и показатели, определяющие состояние оборотных средств, состояние основных средств и характеризующие финансовую независимость.
Нормативная модель финансово-экономического состояния предприятия, основанная на системе данных показателей, может быть представлена в виде логического произведения событий:
M=f)Mi i=l , где событие Mj характеризует состояние предприятия в соответствии с коэффициентом К;, ( одним из вышеопределенных коэффициентов); п - число используемых коэффициентов для оценки состояния предприятия.
При этом в нормативной модели вводится только две градации: устойчивое функционирование и неустойчивое состояние предприятия или нормальное и ненормальное состояние предприятие. Критерием устойчивости или нормального состояния предприятия в соответствии с коэффициентом Kj является принадлежность значений коэффициента К; некоторому (описанному выше) множеству значений Ку , т.е. (Ki е Kid).
Рассмотренные модели в явном виде не позволяют найти оценки финансового риска предприятия, но к этим оценкам достаточно просто перейти. В работе описывался следующий авторский подход к оценке финансового риска на основе нормативных моделей финансово-экономического состояния предприятия.
Каждому Kj-ому показателю, характеризующему финансово-экономическое состояние предприятия, можно поставить в соответствие определенный финансовый риск. Например, коэффициенту текущей ликвидности можно поставить в соответствие риск утраты текущей ликвидности или финансовый риск, обусловленный ненормативным значением коэффициента текущей ликвидности. Таким образом, была построена авторская классификация финансовых рисков в соответствии с системой коэффициентов, характеризующих финансово-экономическое состояние предприятия.
В соответствии с авторским определением финансового риска показатель финансового риска предприятия, обусловленный ненормативным значением коэффициента финансово-экономического состояния К; , определяется как вероятность того, что данный коэффициент не принадлежит заданному множеству нормативных значений, т.е. он больше или меньше заданного значения К^:
Fr, = Р(К, е К,*)
Данная вероятность определяется с помощью аппарата непараметрической статистики на основе данных о предшествующих значениях коэффициента.
Таким образом, в работе выявленыпреимуществаи недостатки традиционных подходов к анализу риска; сформулирована концепция риска предприятия; систематизированы основные показатели, характеризующие финансовое состояние предприятия; проведено сопоставление показателей и соответствующих им разновидностей риска; в результате анализа статистических методов выбраны и адаптированы к применению в области финансового анализа методы непараметрической статистики как наиболее отвечающие предметной области; разработан показатель интегрального риска предприятия; предложена схема построения автоматизированной информационной системыподдержкии принятия решений по управлению финансовыми рисками.
Это позволяет в значительной степени повысить качество управления предприятием и тем самым увеличить егоприбыльностьи надежность.

Список литературы диссертационного исследованиякандидат экономических наук Чудновский, Андрей Григорьевич, 2005 год

1.АбрамовС.И. Организация инвестиционно-строительной деятельности. М.: Центр экономики имаркетинга, 1999.
2.АльгинА.П. Грани экономического риска. М.: Знание -1991-64с.
3.АльгинА.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль -1989188с.
4.АсватДамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любыхактивов(2-е издание, исправленное), АльпинаБизнесБукс, 2005, 1341 с.
5.АхиезерН.И. Классическая проблема моментов. Гос. изд-во физ.-мат. литературы, 1961.
6.АхуновВ.М., Соболь А.И. «Финансовый риск» М.:МСХА, 2000128с.
7.БагиеваМ.Н. Комплексная оценка рисковкоммерческогопредприятия. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук -СПГУЭП, 1999.
8.БадюковВ.Ф.Оценка рисков: учебное пособие. Хабаровск - 1998.
9.БакановМ.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. Учебник. М.,Финансыи статистика, 2002 г.
10.БалабановИ.Т. Основы финансового менеджмента, как управлятькапиталом? М.: Финансы и статистика, 2003. - 383 с.
11.БалабановИ.Т. Финансовый анализ ипланированиехозяйствующего субъекта.-2-е изд., М.: Финансы и статистика ,2001-208с.
12.БалабановИ.Т. Риск-менеджмент. М.: 1996.
13.БарнгольцС.Б. Методология экономического анализа деятельностихозяйствующегосубъекта. Учебное пособие. Финансы и статистика, 2003 240 с.
14.БарнгольцС.Б. Экономический анализ деятельности предприятий и объединений: учебник.-2-е изд. М.: Финансы и статистика, 1981-488с.
15.БеляевЮ.К. Статистические методы обработки неполных данных о надежности изделий. М.: Знание, 1987.
16.БирманГ., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. Пер. с англ. Под ред. Л.П. Белых. М.: Банки ибиржи. ЮНИТИ, 1997.
17.БланкИ.А. Основы финансового менеджмента том 1,2. Киев, Ника-Центр,Эльга, 2000.
18.БорисовА.Н., Алексеев А.В., Меркурьева Г.В., Слядь Н.Н.,ГлушковВ.И. Обработка нечеткой информации в системах принятия решений, М., Радио и связь, 1989.
19.БородинИ.А. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. Пособие.РГЭА, Ростов-н/Дону, 1995. 118 с.
20.БородинаЕ.И., Голикова Ю.С., Колчина Н.В.,СмирноваЗ.М. Финансы предприятий. М.: Банки и биржи, 1995. - 208 с.
21.БромвичМ. Анализ экономической эффективностикапиталовложений: пер с англ.-М.:-1996-432с.
22.БуздалинА. В. Эмпирический подход к созданию нормативной базы //Банковскоедело, 1999. № 4.
23. ВанХорнДж. Основы управления финансами: пер. с англ. (под редакцией И.И.ЕлисеевойЦ М., Финансы и статистика. 1997 800 с.
24.ВишняковИ.В. Методы и модели оценкикредитоспособностизаемщиков. СПб, СПбУ, 1998.
25.ВолковИ.М., Грачева М.В. Проектный анализ. М.: Банки и биржи,ЮНИТИ, 1998.
26.ВорстИ., Ревентлоу Г.Г. Экономикафирмы: Учебник. Пер. с датск. -М.: Высшая школа. 1994. - 272 с.
27.ГамзаБ.Н. Методологические основы системной классификациибанковскихрисков// Банковское дело.-2001.-7.-11-15
28.ГермейерЮ.Б. Введение в теорию исследования операций. М.: Наука, 1971.
29.ГранатуровВ.М. Экономический риск. — М.: Дело иСервис, 2003.
30.ГранатуровВ.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения: Учеб. пособие. М.: Изд - во «Дело и сервис», 1999. - 112с.
31.ГрюнингX. Международные стандарты финансовойотчестности. Практическое руководство. М.: Изд-во «Весь мир», 2004.
32.ГрязноваА.Г. и Ленская С.А. Как обеспечить росткапиталавоспроизводственные основы экономики фирмы. Учебное пособие — М.: Финансовая
33. Академия при Правительстве РФ, 1996. 120 с.
34.ГуиинГ.А. Особенности практического применения искусственных нейронных сетей к прогнозу финансовых временных рядов. В кн.: Экономическая кибернетика: системный анализ в экономике и управлении. - СПб,СПбУЭФ, 2001.
35. Давиденко Н., Кудашев А. Финансовыйменеджмент: эволюция взглядов и уточнение предмета // Проблемы теории и практики управления. 1997. -№1. - С. 116-118.
36.ДавыдовЭ.Г. О применении стильтьесовских моментов//ЖВМи МФ, 1967, т.7, №5.
37.ДальВ.И. Толковый словарь живого великорусского языка. М.: Гос. Изд-во иностр. и нац. Словарей, 1995.
38. Де Грот М. Оптимальные статистические решения. М.: Мир, 1974 .
39.ДроновР.И., Резник А.И., Бенина Е.М. Оценка финансового состояния предприятия// Финансы, 2001, №4.
40.ДубровA.M., Лагоша Б.А., Хрусталев Е.Ю. Моделированиерисковыхситуаций в экономике ибизнесе. М.: Финансы и статистика, 1999.
41.ЕсиповВ.Е. Ипотечно-инвестиционный анализ:Учебное пособие. -СПб,СПбГУЭФ, 1998.
42.ЕфимоваО.В., Мельник М.В., Анализ финансовойотчетности. Учебник. ОМЕГА-Л, 2004-408с.
43.ЕфимоваО.В. Анализ платежеспособности предприятий //Бухгалтерскийучет. 1996. - № 4. - С.
44. Заде Л. Понятие лингвистической переменной и его применение к принятию приближенных решений. — М.: Мир, 1976.
45.ЗайцевН.Л. Экономика промышленного предприятия: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 1996. - 284 с.
46. Закс Ш. Теория статистических выводов. М.: Мир, 1975.
47.ЗозулюкА.В. Хозяйственный риск впредпринимательскойдеятельности. Дисс. на соиск.уч.ст. к.э.н М. 1996.
48.ЗубковВ.И. Риск как предмет социологического анализа//СОЦИС, 1999, N4.
49.ИваниловЮ.П., Лотов А.В. Математические модели в экономике.1. М.: Наука, 1979.
50.ИльенковаН. Д. Методология исследования рискахозяйственнойдеятельности: Дис. . д-раэкон. наук: 08.00.12 Москва, ФА. 1999.
51.КандинскаяО.А. Управление финансовыми рисками: поиск оптимальной стратегии.Консалтбанкир, 2000- 272.
52. Карлин С., Стадден В. Чебышевские системы и их применение в анализе и статистике. М.: Наука, 1976.
53.КейнсДж. М. Общая теориязанятости, процента и денег. М.: Истоки, 1998.
54. Кендалл М.Дж., Стьюарт А. Статистические выводы и связи. М.: Наука, 1973.
55.КиневЮ.Ю. Оценка рисков финансово-хозяйственной деятельности предприятий на этапе принятияуправленческогорешения// Менеджмент в России и за рубежом №5, 2000.
56.КовалевВ.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выборинвестиций. Анализ отчетности 2-е изд., перераб. и доп.- М.: Финансы и статистика. 1998. - С.336
57.КолассБ. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: Учебн. пособие. М,: Финансы, ЮНИТИ, 1997.
58. Количественные методы финансового анализа. Под ред. Дж.БраунаМ.П. Крипмена М., ИНФРА - М, 1996 - 336 стр.
59.КошечкинС.А. Развитие экономического инструментария учета риска в инвестиционном проектировании. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. МИЭПМ -2000.
60.КошечкинС. А. Методы количественной оценки финансовых рисков. /Научно-техническая конференция профессорско-преподавательского состава, аспирантов и студентов. НАСА 1997.41 с.32.
61.КошечкинС. А. Методы расчётаставкидисконтирования. // Труды Аспирантов Нижегородского Государственного Архитектурно-Строительного Университета. Сборник 2 с. 63 Н.Новгород 1998г.
62.Кредитныериски и банковское ценообразование//Российский экономический журнал, 1995, N9.
63.КрейнМ.Г., Нудельман А.А. Проблема моментов Маркова и экстремальные задачи. М.: Наука, 1973.
64. Кузнецов В. Измерение финансовых рисков//Банковские технологии, 1997, №7.
65. Кун Т. Структура научных революций. М.: Прогресс, 1977.
66.ЛапустаМ. Риски в предпринимательской деятельности. — М.: ИН-ФРА-М, 1998.
67.ЛаричевО.И. Наука и искусство принятия решений. М.: Наука, 1979.
68.ЛомакинМ.И. Модели оптимального портфеляценныхбумаг. М.: ВУ, 2001.
69.ЛомакинМ.И. Гарантированные оценки показателей качества в классе распределений с фиксированными моментами. М.: МО, 1991.
70.ЛукасевичИ.Я. Анализ финансовых операций. Методы, модели, техника вычислений. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.
71. Луман Н. Принятие риска // THESIS. 1994. - Вып. 5.
72.ЛюбушинН.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г.Анализ финансово-экономической деятельности предприятия М.гЮнити, 2003 -470с.
73.ЛьюисР.Д., Райфа X. Игры и решения. М.: Изд-во иностранной литературы, 1961;ВентцельЕ.С. Исследование операций. - М.: Сов.радио, 1972.
74. Мак-Кинси Дж. Введение в теорию игр. М.: Физматгиз, 1960.
75.МалашихинаН.Н., Белокрылова О.С. Риск-менеджмент. Ростов н/Д, Феникс, 2004.
76. Математическое моделирование экономических процессов/ Под ред. Е.Г. Белоусова и др. М.: Изд-воМГУ, 1990.
77. Методика расчета аналитических показателей для оценки финансового состояния предприятий. М.: Региональное отделениеФСФРв Центральном федеральном округе, 2004.
78. Нечеткие множества в моделях управления и искусственного интеллекта/ Под ред. Д.А.Поспелова. М.: Наука, 1986.
79.ОжеговС.И. Словарь русского языка. М.: Рус. Яз., 1990.
80.ОрловскийС.А. Проблемы принятия решений при нечеткой исходнойинформации. М.: Наука, 1981.
81.ПоловинкинП., Зозулюк А. Предпринимательские риски и управление ими (теоретико-методологический иорганизационныйаспекты)//Российский экономический журнал, 1997, №9.
82.ПоповЮ.Н., Шулус А.А. Предпринимательство в системе рыночной экономики: мировой опыт и российские реальности. М.: АТСО, 1998.
83.РезниковБ.А. Системный анализ и методы системотехники. М.: МОСССР, 1990.
84.СабантиБ.М. Финансы современной России: учебное пособие. СПб.: Изд-во СПУФЭ, 1993.-351 с.
85. Севастьянов П., Степанов Д. Прогнозированиедистрибьюторскогориска. "РИСК" №4, 1999.
86.СеврукВ. Анализ кредитного риска. //Бухгалтерский учёт-1993-№10 с.15-19.
87.СедовИ.А. Формализация финансового управления рисками предприятия. http://www.cis2000.ru/publish/books/book71/intro.shtml.
88.СедякинН.М. Элементы теории случайных импульсных потоков. М.: Сов.радио, 1965.
89.СеменовВ.М., Асейнов Р.С., Бабошкина П.А. Финансовые риски: учебное пособие для студентов вузов. Астрахань, Волга.- 2002.
90.СинкиДж. Управление финансами вкоммерческихбанках. М.: 1994.
91.СкалозубоваН.А., Штейнман М.Я. Финансовое планирование. М.: Финансы, 1991. -413 с.
92.СоложенцевЕ.Д., Карасев В.В. О методике количественной оценкикредитногориска физических лиц// Деньги икредит, 1998, N2.
93.СоложенцевЕ.Д., Карасев В.В., Соложенцев В.Е. Логико-вероятностная оценка банковских рисков и мошенничества в бизнесе. — СпБ.: Политехника, 1996.
94. Стойкова JI.C.,СаковичГ.Н. Точные верхние оценки для функции распределения в классе одновершинных распределений с фиксированными момен-тами//Докл. АНУССР, 1988. Сер.А.№1.
95.СтояноваЕ.С. Анализ потребности воборотныхсредствах // Бухгалтерский учет, 1994. -№3. - С. 15-17.
96.ТомпсонА.А., Стрикленд А. Дж.Стратегическийменеджмент. Искусство разработки и реализации стратегии: Пер. с англ. М.: Банки и биржи, ЮНИ-ТИ, 1998.-576 с.
97.ТрифоновЮ.В., Плеханова А.Ф., Юрлов Ф.Ф. Выбор эффективных решений в экономике в условиях неопределённости. Монография. Н. Новгород: ИздательствоННГУ, 1998г. 140с.
98.ТукмаковаД.П. Финансовые риски и ихстрахование. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. Казань: КФЭИ, 2002.
99.УемовА.И. Логические основы метода моделирования. М.: Мысль,1971.
100.УотшемТ. Дж., Паррамоу К. Количественные методы вфинансах. -М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999. 527 с.
101. Управлениеперсоналомв условиях социальной рыночной экономики/ Под ред. Р.Марра, Г. Шмидта. М.: МГУ, 1997.
102.ФащевскийВ.Н. Об анализе платежеспособности иликвидностипредо риятия // Бухгалтерский учет. 1997. -№11.- С.27-28.
103. Финансовый анализ. Управлениефинансамипод ред: Селезнева Н.Н.,ИоноваА.Ф. -: Учеб. пособие для вузов. -2-е издание М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003.- 639 с.
104. Финансовый менеджмент/Под ред. Е.И.Шохина. М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2005.
105. Финансовое планирование и контроль.РобсонА.П., Кеннеди Р.И., Сасьени М.У. и др. Под ред. М.А.Поукокаи А.Х. Тейлора. М.: ИНФРА-М, 1996.- 479 с.
106.ФишбернП. Теория полезности для принятия решений. М.: Наука,1978.
107.ФоминП.А. Проблемы структуризации финансовых потоков в реальной экономике России. Монография. М.: Высшая школа. 2000. - 100 с.
108.ХовановН.В. Математические модели риска инеопределенности. -Спб.: СпбГУ, 1998.
109.ХолтРоберт Н. Основы финансовогоменеджмента. М.: Дело, 1993.128 с.
110.ХохловН.В. Управление риском. М.: Юнита-Дана, 1999.
111. Хэй Д., Моррис Д. Теория организациипромышленности: В 2т. / Пер. с англ. Под ред. А.Г. Слуцкого. СПб.: Экономическая школа. 1999. Т.2. - 592 с.
112.ЦаревP.M. «Предпринимательские риски»: учебное пособие. - М.:,МИИТ, 1999.
113. Чалый-Прилуцкий В.А. Рынок и риск. М.: 1994.
114.ЧерновВ.А. Анализ коммерческого риска. М.:Финансы и статистика-1998-128с.
115.ЧерноваГ.В. Практика управления рисками на уровне предприятия.- СПб:Питер, 2000.
116.ЧетыркинЕ.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. М., Дело Лтд 1995 г. 320 стр.
117.ЧетыркинЕ.М. Финансовый анализ производственных инвестиций М., Дело 1998-256 стр.
118. Шабаева В. Организация управления рисками в инвестиционных банках. //Бизнес и банки-1996-№3 l-c.7
119.ШапироВ.Д. Управление проектами. СПб.;ДваТрИ, 1996-610с.
120.ШарпУ.Ф., Александер Г. Дж.,БейлиДж. Инвестиции: пер. с англ. -М.: ИНФРА-М, 1997-1024с
121.ШиряевА.Н. О Некоторых понятиях и стохастических моделях финансовой математики// Теория вероятностей и применения, 1997.
122.ШоломицкийА.Г. Теория риска. Выбор при неопределенности и моделирование риска. М.: ГУВШЭ, 2005. 400 с.
123.ШумпетерЙ. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.- 167с.
124. Bierman Harold, Smidt Seymour. The Capital Budgeting Decision / Mac-millan Publishing Company, 1984. 548 p.
125. Bruni F., Fair D. E., O'Brien R. Risk Management in Volatile Financial Markets. 1996 Kluwer Academic Publisher. London-371p.
126. Campbell J. Y., Lo A. W., MacKinlay A. C. The econometrics of Financial Markets. Princeton University Press.-1997-61 lp.
127. Diert W. E., Spreman K., Stehlig F. (Eds.) Mathematical Modelling in Economics. Spinger-Verlag Berlin-Heidelberg 1993-713p.
128. Dodge H.F. , Romig H.G. A method of sampling inspection, Bell System Techn. Journ., 1929, vol.8.
129. Harry M.Markowitz. Portfolio Selection. Journal of Finance, 7, no.l (March 1952), pp.77-91.
130. Harry M.Markowitz. Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments (New York: John Wiley, 1959.
131. Fabozzi Frank, Konishi Atsuo. The handbook of ASSET/LIABILITY MANAGEMENT State-of-the-Art Investment Strategies, Risk Controls and Regulatory Requirements. Irwin/McGraw-Hill, 1996
132. Knight F. Risk, Uncertaity and Profits. L., 1921.
133. Pinches George E. / Essentials of Financial Management, Third Edition / Harper&Row, Publishers, New York, 1990. 792 p
134. Statistical decision functions. Ann. Math. Stat., 1949, vol. 20.
135. Statistical decision functions. 1950, Jon Wiley, New York.
136. Von Neumann J., Morgenstern O. Teoiy of games and economic behavior. Princeton University Press, 1944.
137. Wald A. Foundations of a general theoiy of statistical decision functions. Econometrica, 1947, vol. 15.
138.ЧудновскийА.Г. Стохастическая модель кредитного риска // Актуальные проблемы информатизации социально-экономических процессов в современных условиях (сборник научных трудов). М.: Научно-исследовательский центр информатики приМИДРоссии, 2004.
139.ЧудновскийА.Г. Методы оценки финансового риска, основанные на нормативно-стохастических моделях //Социально-экономические и политические аспекты совершенствования управления (сборник научных трудов) М.: Академиятруда и социальных отношений, 2004.
140.ЧудновскийА.Г. Актуальные проблемы оценки финансовых рисков предприятий// Бюллетень финансовой информации. №6, 2005.
141.ЧудновскийА.Г. Финансовый анализ как эффективныйинструментоценки финансовых рисков предприятий // Бюллетень финансовой информации. -№7, 2005.1. ИНТЕЛФИНАНС1. БАНК
142.БИК044552533 к/с 30101810800000000533 E-mail intcirb@inteirb.ru Телекс (64)914690 IFB RI125167, Москва, ул.К.Симонова. ЗБ. стр 2 Тел. 152-0717, 152-4977. 152-6571 факс 152-49701. Г. // oS^ FSSна №от
143. В диссертационный совет Д 505.001.03 в Финансовой академии при Правительстве РФ1. СПРАВКА О ВНЕДРЕНИИ
144. Выводы и основные положения диссертацииЧудновскогоА.Г. используются в практической работе Управлениякредитныхрисков КБ "Интелфинанс" (ООО), и способствуют снижению кредитного риска банка.
145. Председатель Правления КБ "Интелфинанс" (ООО)1. Завертяев М.И.
146. УТВЕРЖДАЮ Первый проректор Финансовой академии при Правительстве РФ1. СПРАВКА О ВНЕДРЕНИИ
147. Материалы обсуждены и одобрены на заседании кафедры Экономический анализ иаудитГ Л aJ> 200 у~г„ протокол №
148. Зав.кафедрой «Экономический анализ и аудит» ^^^^^д.э.н., профессор (МельникМ.В.)