МЕХАНІЗМ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙ В ІННОВАЦІЮ НА ПІДПРИЄМСТВАХ БУДІВЕЛЬНОЇ ІНДУСТРІЇ

Краткое описание

Міністерство освіти і науки, молоді та спорту України

Державний вищий навчальний заклад
«Придніпровська державна академія будівництва та архітектури»

На правах рукопису

МАЛИШ ІРИНА МИКОЛАЇВНА

УДК 330.322:001.895

МЕХАНІЗМ ОЦІНКИ ІНВЕСТИЦІЙ В ІННОВАЦІЮ
НА ПІДПРИЄМСТВАХ БУДІВЕЛЬНОЇ ІНДУСТРІЇ

08.00.04 – економіка та управління підприємствами
(за видами економічної діяльності)

Дисертація на здобуття наукового ступеня
кандидата економічних наук

Науковий керівник
Тян Рево Борисович,
д.е.н., професор

Дніпропетровськ – 2012

ЗМІСТ
ВСТУП 3
РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ АСПЕКТИ ЗАПРОВАДЖЕННЯ ІННОВАЦІЙ ДЛЯ РОЗВИТКУ ПІДПРИЄМСТВА 9
1.1 Інноваційна стратегія підприємства як засіб підвищення конкурентоспроможності 9
1.2 Етапи розробки і реалізації інновації 18
1.3 Показники ефективності інвестицій в інновацію 27
Висновки до розділу 1 36
РОЗДІЛ 2 ОЦІНКА ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ В ІННОВАЦІЇ 38
2.1 Аналіз сучасного стану та особливостей інвестиційних та інноваційних процесів на підприємствах будівельної індустрії 38
2.2 Застосування еквівалентного грошового потоку для оцінки ефективності інвестицій в інновації 60
2.3 Система грошових потоків і параметри їх коригування 78
2.4 Вибір альтернативного варіанту інвестицій при різних показниках їх ефективності і тривалості життєвого циклу 86
Висновки до розділу 2 99
РОЗДІЛ 3 МЕХАНІЗМ ОБГРУНТУВАННЯ ЕФЕКТИВНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ В ІННОВАЦІЮ 101
3.1 Надійність показників ефективності інвестицій 101
3.2 Обґрунтування достовірного періоду прогнозу грошового потоку 111
3.3 Формування ймовірнісних параметрів грошового потоку, що забезпечують задану надійність показників ефективності 118
3.4 Апробація механізму оцінки ефективності впровадження інноваційного продукту 127
Висновки до розділу 3 137
ВИСНОВКИ 139
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ 142
ДОДАТКИ 158

ВСТУП
Актуальність теми. Основною умовою інтеграції та рівноправного функціонування економіки України серед розвинених європейських країн є досягнення високого рівня промислового виробництва і якості продукції, що можливо отримати в першу чергу за рахунок застосування провідних науково-технічних розробок. Використання сучасних технологій дозволяє оптимізувати витрати підприємства, забезпечити високу якість продукції, її довговічність, що призводить до підвищення конкурентоспроможності продукції, виробництва та економіки країни в цілому.
Таким чином, запровадження ефективної інноваційної політики є одним з основних джерел успіху підприємства у довгостроковій перспективі. При цьому на практиці запровадження інновацій неможливо без залучення необхідного для їх реалізації обсягу інвестиційних вкладень.
При оцінці ефективності запровадження інвестицій в інновацію необхідно враховувати особливості галузі, в якій планується їх реалізація. Зокрема, будівельний процес є багатоетапним: від забезпечення будівельними матеріалами і конструкціями, виконання будівельно-монтажних робіт на об’єкті до введення його в експлуатацію. І, як наслідок, часто економічне обґрунтування нововведень здійснюється на окремих етапах єдиного технологічного процесу, без аналізу їх впливу на кінцевий результат. При такому підході ефект на окремих етапах є підпорядкованим, а не пріоритетним по відношенню до кінцевого результату.
Теоретичні й прикладні аспекти управління та оцінки інвестиційної та інноваційної діяльності висвітлені в роботах таких вітчизняних та зарубіжних вчених, як Антонюк Л.Л., Бланк І.О., Друкер П., Ілляшенко С.М., Пересада А.А., Ратвел Р., Рігс Х., Савчук В.С., Твісс Б., Федоренко В.Г., Хартман Х., Шумпетер Й. та ін. Проблемами, пов’язаними з особливостями розвитку будівельних підприємств, займалися Верхоглядова Н.І., Вечеров В.Т., Гойко А.Ф., Дмитриченко Л.І., Кірнос В.М., Конащук В.Л., Млодецький В.Р., Міхельс В.О., Орловська Ю.В., Торкатюк В.І., Тян Р.Б. та інші.
В опублікованих працях зазначено, що важливим етапом в управлінні інвестиційною та інноваційною діяльністю є ухвалення рішення про доцільність запровадження інвестицій в інновацію. При цьому основна складність полягає в тому, що інноваційні процеси мають значний часовий інтервал, тому спроби врахувати всі можливі майбутні зміни приводять до ускладнення розрахунків і, як наслідок, − до зниження достовірності результатів.
Актуальність проблеми оцінки інвестицій в інновацію, недостатній рівень теоретичного дослідження обумовили вибір теми, мету, завдання та напрям дисертаційної роботи.
Зв’язок роботи з науковими програмами, планами, темами. Дисертаційна робота пов’язана з планами науково-дослідних робіт Державного вищого навчального закладу «Придніпровська державна академія будівництва та архітектури» та виконана у відповідності з темою «Вдосконалення методів управління господарською та фінансово-економічною діяльністю підприємства в сучасних умовах функціонування економіки України» (державний реєстраційний номер 0111U006482, виконавець), в рамках якої автором виконано розділ «Обґрунтування ефективності реалізації інновацій та інвестицій».
Мета і задачі дослідження. Метою дисертаційної роботи є розробка механізму оцінки, методичних та практичних рекомендацій щодо вибору варіанту інвестицій в інновацію на підприємствах будівельної індустрії.
Сформульована мета дисертаційної роботи зумовила необхідність вирішення наступних завдань:
 визначити вплив інновацій на конкурентоспроможність підприємства та обґрунтувати можливі варіанти розвитку підприємства;
 встановити відмінності у формуванні грошового потоку від інвестицій в розвиток підприємства та в інновацію;
 визначити вимоги до прогнозних параметрів, що забезпечують задані показники ефективності на етапі ухвалення рішення про доцільність інвестицій;
 розробити методику системного порівняння декількох варіантів інвестицій, що мають різну тривалість життєвого циклу і значення показників ефективності з метою обґрунтування вибору кращого з них;
 удосконалити методику розрахунку показників ефективності, що дозволяє оцінити можливість досягнення заданої надійності очікуваного результату.
Об’єкт дослідження – процеси інвестиційно-інноваційної діяльності підприємств будівельної індустрії.
Предмет дослідження – теоретико-методичні засади оцінки економічної ефективності інвестиційно-інноваційної діяльності підприємств будівельної індустрії з урахуванням імовірнісної природи середовища.
Методи дослідження. Теоретичною і методичною основою дисертаційного дослідження є наукові праці провідних вітчизняних і зарубіжних вчених-економістів, присвячені проблемам економіки будівництва; галузеві законодавчі й нормативні акти України.
При виконанні роботи використовувались загальнонаукові та спеціальні методи дослідження, а саме: фінансового аналізу і фінансового менеджменту – при дослідженні структури грошового потоку і процесу формування показників ефективності інвестицій; теорії організаційно-технологічної надійності і теорії вірогідності – при дослідженні ймовірнісної природи економічних процесів і встановленні рівня надійності досягнення заданої ефективності інвестицій; методів математичної статистики – при визначенні майбутніх тенденцій розвитку економічних процесів за даними щодо їх реалізації за попередні періоди; регресійно-кореляційного аналізу – для виявлення тенденцій та закономірностей у поведінці досліджуваних величин – індексів ринкової вартості будівельно-монтажних робіт; графічний – для наочного зображення статистичного матеріалу і схематичного зображення низки теоретичних та практичних положень дисертаційного дослідження.
Обробка даних здійснювалась з використанням сучасних комп’ютерних технологій.
Наукова новизна одержаних результатів дисертаційного дослідження полягає у розробці науково-обґрунтованого методичного та практичного інструментарію оцінки ефективності інвестицій в інновації для підприємств будівельної індустрії. Автором отримано такі наукові результати:
вперше:
– запропоновано механізм оцінки альтернативних варіантів інвестицій в інновацію, що мають різні показники ефективності та тривалості життєвого циклу, на базі штучного збільшення часового періоду за рахунок дивідендних надходжень від відшкодованої суми інвестованого капіталу, що враховує особливості інвестицій в інновацію;
удосконалено:
– порядок розрахунку показників ефективності інвестицій на етапі ухвалення рішення про їх доцільність, який, на відміну від традиційного підходу, полягає в побудові прогнозного грошового потоку, на основі показників обсягу інвестицій, заданого рівня їх рентабельності та використання методу еквівалентного грошового потоку, що забезпечує повноту, однозначність і адекватність оцінки;
– оцінку взаємозв’язку параметрів еквівалентного грошового потоку, які впливають на показники ефективності інвестицій, що, на відміну від традиційного адитивного підходу, дозволяє моделювати значення кінцевих результатів в залежності від ситуативної зміни впливаючих параметрів;
– методичний підхід до аналізу грошового потоку, який генерується в процесі впровадження інновації, шляхом його декомпозиції на групу первинних (основних) і вторинних потоків, що, на відміну від традиційного підходу, дозволяє підвищити ефективність реалізації та управління інвестиціями на підприємствах будівельної індустрії;
дістало подальший розвиток:
 методичний підхід до врахування впливу морального зносу на показники ефективності інновації при формуванні грошового потоку в прогнозному періоді і обґрунтуванні ставки дисконтування при заданих показниках ефективності інвестицій в інновацію, яка, на відміну від існуючих, враховує особливості інновацій;
 підхід до визначення достовірного періоду прогнозу, що на відміну від розроблених раніше, забезпечує задану надійність досягнення результату в умовах зниження узгодженості між показниками ефективності.
Практичне значення отриманих результатів. Основні наукові положення дисертації доведені до рівня методичних узагальнень і прикладного інструментарію, що дає змогу підприємствам будівельної індустрії здійснювати вибір раціонального варіанту інвестицій в інновацію з урахуванням імовірнісної природи середовища. Прикладне значення розробок підтверджується їх впровадженням у практичну діяльність конкретних підприємств будівельної індустрії.
Запропоновані автором методичні положення впроваджені на підприємствах будівельної індустрії м. Дніпропетровська, зокрема ТОВ «Майстер-Каркас» (акт впровадження від 12 жовтня 2011р.), ПП «Лотос» (акт впровадження від 14 жовтня 2011р.) та ТОВ «Інвестиційна компанія «Метал України» (акт впровадження від 17 жовтня 2011р.). Окремі положення дисертаційного дослідження використані в навчальному процесі Інституту безперервної фахової освіти Державного вищого навчального закладу «Придніпровська державна академія будівництва та архітектури» і використовується при викладанні дисципліни «Планування діяльності підприємства» (акт впровадження від 20.10.2011р.).
Особистий внесок здобувача. Дисертаційна робота є самостійно виконаною науковою працею, в якій автором обґрунтовано та запропоновано теоретико-методичні підходи до оцінки інвестицій в інновацію на підприємствах будівельної індустрії.
Апробація результатів дослідження. Основні положення і результати дисертаційного дослідження доповідалися, обговорювалися та були схвалені на науково-практичних конференціях: VI Международная научно-практическая конференция «Образование и наука 21 век – 2010» (Болгария, 2010 г.); IV Міжнародна науково-практична конференція «Сучасні проблеми інноваційного розвитку держави» (м. Дніпропетровськ, 2010 р.); Міжнародна науково-практична конференція «Конкурентоспроможність та інновації: проблеми науки та практики» (м. Харків, 2010 р.); VII Міжнародна науково-практична конференція «Дослідження та оптимізація економічних процесів» «Оптимум-2010» (м. Харків, 2010 р.); Всеукраїнська науково-практична конференція «Інноваційне забезпечення економічного розвитку регіону», (м. Полтава, 2011 р); IV Міжнародна науково-практична конференція «Ефективність бізнесу в умовах трансформаційної економіки» (м. Сімферополь, 2011 р.); VI Міжнародна науково - практична конференція «Спецпроект: аналіз наукових досліджень» (м. Дніпропетровськ, 2011 р.).
Публікації. За матеріалами дисертації опубліковано 14 наукових праць, з яких 7 – статей у фахових виданнях, 7 – тез доповідей за результатами роботи наукових конференцій. Загальний обсяг − 3,59 д. а., з яких автору особисто належить 3,28 д.а.

Список литературы

ВИСНОВКИ
У дисертаційній роботі наведено нове вирішення науково-прикладного завдання розробки механізму оцінки, методичних та практичних рекомендацій щодо вибору варіанту інвестицій в інновацію на підприємствах будівельної індустрії. Результати проведеного дослідження дозволили сформулювати такі висновки та узагальнення:
1. Опрацювання теорії інвестицій та інновацій дозволило виявити взаємозв’язок між конкурентоспроможністю виробництва та можливістю підприємства адаптуватися до змін ринкового середовища.
В результаті аналізу якісної моделі розвитку ринку визначено вплив ефективної інноваційної та інвестиційної політики підприємства на конкурентоспроможність виробництва. Запропоновано визначати інновацію як реакцію підприємства на зміни, що відбуваються в конкурентному ринковому середовищі. Виявлені можливі варіанти стратегії розвитку підприємства та відповідні ним плани інвестицій в інновацію в залежності від рівня та динаміки конкурентних переваг виробництва та тенденції зміни на ринку.
2. На підставі аналізу літературних джерел встановлено, що дослідження, присвячені оцінці економічної ефективності інвестицій в інновацію, базуються на стандартних підходах та не враховують особливості, властиві інноваціям, зокрема недостатньо вивчено вплив морального зносу, зміна рівня ризику за етапами реалізації інновації та вплив ризику на ставку дисконтування.
Доведено, що при розрахунку показників економічної ефективності інновації необхідно враховувати амортизаційні відрахування, які компенсують не тільки фізичний, але й моральний знос активів (матеріальних та нематеріальних), що задіяні в реалізації інновації.
3. На базі еквівалентного грошового потоку встановлено взаємозв’язок всіх основних параметрів, які впливають на показники ефективності інвестицій, що, на відміну від традиційного адитивного підходу, дозволяє моделювати значення кінцевих результатів залежно від ситуативної зміни впливаючих параметрів.
Для підвищення ефективності реалізації та управління інвестиціями запропонована декомпозиція грошового потоку, що генерується інновацією, на групу первинних і вторинних потоків. Первинні традиційно визначають показники економічної ефективності, а вторинні обумовлені процентними нарахуваннями, сумами вмінених витрат, сумами резервного та страхового фондів. Вторинні грошові потоки створюють фонди, необхідні для коректування параметрів первинного потоку, якщо в процесі реалізації інновації виникають негативні відхилення.
4. Вдосконалено метод аналізу альтернативних інвестицій з різними показниками ефективності та терміном реалізації шляхом умовного збільшення тривалості за рахунок додаткових інвестицій. Це дозволило розробити методику їх порівняння на базі аналізу повного графа їх відносин з метою вибору найбільш ефективного варіанту інвестицій в інновацію. При цьому були враховані особливості інвестицій в інновацію, що не дозволяють збільшувати тривалість проекту із збереженням заданих параметрів грошового потоку. Для уникнення основного недоліку методу – умовності формування додаткового грошового потоку для проекту з меншим терміном життя – було запропоновано збільшувати його тривалість за рахунок дивідендних надходжень від відшкодованої суми інвестованого капіталу.
5. Ґрунтуючись на ймовірнісній природі економічних процесів, при виконанні розрахунків оцінки ефективності інвестицій для прийняття об’єктивного рішення щодо доцільності їх реалізації необхідно встановлювати рівень надійності досягнення цих показників.
Для визначення достовірного періоду прогнозу на базі даних щодо змін індексів ринкової вартості будівельно-монтажних робіт до їх ринкової вартості на основі методу екстраполяції було виявлено істотне зростання дисперсії після третього та четвертого років прогнозу, тобто вже на третьому році відносне відхилення прогнозних даних від реальних досягає 35%. Таким чином, достовірний період прогнозу складає 3-4 роки.
На базі еквівалентного грошового потоку розроблена методика розрахунків параметрів грошового потоку та показників ефективності, яка дозволяє спланувати реалізацію інновації із заданим рівнем надійності отримання результату на основі моделювання різних варіантів інвестування.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Азгальдов Г.Г. Интеллектуальная собственность, инновации и квалиметрия / Г.Г. Азгальдов, А.В. Костин // Экономические стратегии. — 2008. — № 2 (60). — С. 162—164.
2. Альшин В.М. Инвестиционный анализ / В.М. Альшин. — М.: Дело, 2002. — 280с.
3. Амоша О. Промислова політика України: концептуальні орієнтири на середньострокову перспективу / О. Амоша, В. Вишневський, Л. Збаразська // Економіка України. — 2009. — № 11. — С. 4—15.
4. Аникеева М.Е. Формирование стратегий развития организаций при реализации транспортных строительных проектов / М.Е. Аникеева, В.С. Воробьев // Известия вузов. Строительство. — 2009. — № 1. — С. 99—105.
5. Антипенко Е. Ю. Принципы анализа капитальных вложений / Е.Ю. Антипенко , В. И. Доненко. — Запорожье: Фазан. Дикое Поле, 2005. — 420 с.
6. Антипенко Е. Ю. Совершенствование методов и моделей анализа эффективности и риска реализации инвестиционных проектов: дис. … кандидата техн. наук: 05.13.22 / Евгений Юрьевич Антипенко. — Запорожье, 2003. — 228 с.
7. Антонюк Л. Л. Інновації: теорія, механізм розробки та комерціалізації: монографія / Л.Л. Антонюк, А.М. Поручник, В.С. Савчук. — К.: КНЕУ, 2003. — 394 с.
8. Архангельский Ю. Про точність прогнозування розвитку економіки України на основі міжгалузевого балансу / Ю. Архангельский // Економіка України. — 2009. — № 7. — С. 29—37.
9. Багрова І.В. Шляхи удосконалення та перспективи розвитку методики оцінки інвестиційних проектів / І.В. Багрова, Т.С. Яровенко // Вісник Дніпропетровського державного фінансово-економічного інституту. — 2003. — № 2 (10). — С. 96—101.
10. Байхельт Ф. Надежность и техническое обслуживание. Математический подход / Ф. Байхельт, П. Франкен; пер. с нем. М. Коновалова. — М.: Радио и связь, 1988. — 392 с.
11. Баканов М.И. Теория экономического анализа / М.И. Баканов, А.Д. Шеремет. — М.: Финансы и статистика, 1995. — 244 с.
12. Бень Т. Порівняльний аналіз визначення економічної ефективності інвестиційних проектів за різними методами / Т. Бень // Економіка України. — 2009. — №11. — С. 34-41.
13. Бернесс В. Руководство по оценке эффективности инвестиций / В. Бернесс, П. Хивраняк. — М.: ИНФРА-М, 1995. — 204 с.
14. Бернстайн Л. А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация / Бернстайн Л. А.; пер. с англ. И. И. Елисеев. — М.: Финансы и статистика, 1996. — 624 с.
15. Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов / Бирман Г., Шмидт С.; пер. с англ. под ред. Л. П. Белых. — М.: Банки и биржи. ЮНИТИ, 1997. — 631 с.
16. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент / И.А. Бланк. — К.: МП ИТЕМ. ЛТД Юнайтед Лондлн Трейд Лимитед, 1995. — 448 с.
17. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента / И.А. Бланк. — К.: Ника-центр, 1999. — Т.1 — 536 с.
18. Бланк И.А. Управление прибылью / И.А. Бланк. — К.: Ника-центр, 1998. — 544 с.
19. Бобух І. Проблеми регіонального розподілу основного капіталу в Україні / І. Бобух // Економіст. — 2010. — № 3. — С. 45—50.
20. Богатин Ю.В. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций / Ю. Богатин, В. Швандар. — М.: ЮНИТИ, 1999. — 225 с.
21. Боди Э. Принципы инвестиций / Э. Боди, А. Кейн, А. Маркус. — М.: Вильямс, 2004. — 984 с.
22. Болотин С.А. Основы постановки частной задачи комбинаторной оптимизации строительства комплекса объектов / С.А. Болотин, И.Ю. Мещаников // Известия вузов. Строительство. — 2009. — №2. — С. 30—42.
23. Брігхем Є. Ф. Основи фінансового менеджменту / Є. Ф. Брігхем; пер. з англ. Біленький В., Медвідь О., Лазаренко С., та ін. — К.: Молодь, 1997. — 1000 с.
24. Буряк K.H. Инновация и инновационная деятельность / K.H. Буряк // Прометей. — 2006. — № 3. — С. 91.
25. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса и инноваций / С.В. Валдайцев. — М.: Информационно-издательский дом «Филинъ», 1997. — 336 с.
26. Вахрин П.И. Организация и финансирование инвестиций. / П.И. Вахрин. — М.: Маркетинг, 2001. — 164 с.
27. Вентуель Е. С. Теория вероятностей / Е. С. Вентуель. — М.: Издательство «Наука», 1964. — 576 с.
28. Вініченко І.І. Економічна сутність HТП, інновацій та їх роль у розвитку агропромислового виробництва / І.І. Вініченко // Економіка і держава. — 2007. — №4. — С. 9.
29. Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов / П.Л. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк. — М.: «Дело», 2002. — 888 с.
30. Воронов К. Коммерческая оценка инвестиционных проектов / К. Воронов. — М.: Альт, 1994. — 305 с.
31. Геєць В.М. Інноваційні перспективи України / В.М. Геєць, В.П. Семиноженко. — Харків: Константа, 2006. — 272 с.
32. Гладьев С.Ю. Теория долгосрочного технико-экономического развития / С.Ю. Гладьев. — М.: ВлаДар, 1993. — 310 с.
33. Глухова С.В. Методичний підхід до оцінки інноваційного ризику підприємства // Вісник Національного технічного університету «Харківський політехнічний інститут». — 2011. — № 26. — С. 60—64.
34. Глухова С.В. Оцінка ефективності інноваційної діяльності будівельних підприємств: дис. … кандидата екон. наук: 08.00.04 / Світлана В’ячеславівна Глухова. — Дніпропетровськ, 2011. — 279 с.
35. Гмурман В.Е. Руководство к решению задач по теории вероятностей и математической статистике / Владимир Ефимович Гмурман. — М.: Высш. Школа, 1979. — 400 с.
36. Голобурда Ю.В. Інноваційні аспекти економічного обґрунтування вибору технології виробництва продукції / Ю.В. Голобурда // Сб. научн. докл. и сообщ. — Днепропетровск: ПГАСА, 2008. — № 44. — С. 79—82.
37. Гончаренко Л.П. Инвестиционный менеджмент / Л.П. Гончаренко, Е.А. Олейников. — М.: КНОРУС, 2005. — 296 с.
38. Гордеев І.О. Формування комплектарної команди управління ризиками інноваційних проектів: автореф. дис. на здобуття наук. ступеня канд. техн. наук: спец. 05.13.22 «Управління проектами та програмами» / І.О. Гордеев. — Київ, 2009. — 19 с.
39. Гордеева Н.В. Актуальные аспекты обоснования ставки дисконтирования при расчете стоимости компании / Н.В. Гордеева // Весник ТИСБИ. — 2003. — № 1. — С. 72—80.
40. Грабовский И.С. Модель оценки решений реализации проекта с учетом факторов риска и неопределенности / И.С. Грабовский // Экономика: проблемы теории и практики. — 2002. — № 167. — С. 201—208.
41. Грибовский С. В. Оценка доходной недвижимости / С. В. Грибовский. — СПб: Питер, 2001. — 336 с.
42. Григорьев В.В. Оценка предприятия. Имущественный подход / В.В. Григорьев, Н.М. Островин. — М.: Дело, 1998. — 224 с.
43. Давила Т. Работающая инновация. Как управлять ею, измерять ее и извлекать из нее выгоду / Давила Тони, Эпштейн Марк Дж., Шелтон Роберт; пер. с англ. Г.Ф. Козицкой. — Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2007. — 320 с.
44. Делин И.В. Оптимальное управление выбором эффективных параметрических решений / В.И. Делин // Известия вузов. Строительство. — 2007. — № 3. — С. 57—65.
45. Долан Э.Дж. Рынок: микроэкономическая модель. / Э.Дж. Долан, Д. Линдсей; пер. с англ. Б. Лисовика и В. Лукашевича. — СПб., 1992. — 496 с.
46. Друкер П. Бизнес и инновации / Питер Друкер. — М.: Вильямс, 2007. — 432 с.
47. Егоров П.В. Управление инвестиционными рисками в производственно-хозяйственных системах / П.В. Егоров, А.А. Лактионова. — Донецьк, Юго-Восток, 2005. — 210 с.
48. Егорова И.Г. Экономическая оценка и ранжирование вариантов инвестиций на горно-обогатительных комбинатах / И.Г. Егорова // Придніпровський науковий вісник. Сер. «Економіка». — 1998. — № 41 (108). — С. 19—30.
49. Ендовицкий Д.К. Практикум по инвестиционному анализу / Д.К. Ендовицкий. — М.: ФиС, 2001. — 240 с.
50. Есипов В.Е. Оценка бизнеса / В.Е. Есипов, Г.А. Маковинова, В.В. Теринова. — СПб.: Питер, 2002. — 416 с.
51. Экономика предприятия / [Грещак М.Г., Колот В.М., Наливайко А.П. и др.]; под общ. ред. д.э.н., проф. Покропивного С.Ф. — К.: КНЕУ, 2005. — 608 с.
52. Эшби У.Р. Введение в кибернетику / Уильям Росс Эшби. — М.: Издательство иностранной литературы, 1992. — Т.1. — 359 с.
53. Єрмошенко М.М. Аналіз і оцінка інвестиційних проектів / М.М. Єрмошенко, І.О. Плужников. — К.: Національна академія управління, 2006. — 156 с.
54. Єрофєєва Т.А. Підходи до оцінки вартості бізнесу: проблеми їх використання / Т.А. Єрофєєва // Наукові записки. Економічні науки. Національний університет «Києво-Могилянська академія». — 2007. — Т. 68. — С. 25—29.
55. Залунин В.Ф. Планирование деятельности предприятия / В.Ф. Залунин, Р.Б. Тян. — Днепропетровск: Вилтекс пресс, 1998. — 176 с.
56. Залунин В.Ф. Стратегия и тактика строительной фирмы в условиях рынка / В.Ф. Залунин. — Днепропетровск: Придніпровський науковий вісник, 1998. — 240 с.
57. Збірник офіційних документів та роз’яснень «Ціноутворення у будівництві» №2, лютий 2008. Додаток до листа Міністерства регіонального розвитку і будівництва України від 23.01.08 та 7/8 53
58. Ілляшенко C.M. Маркетинг і менеджмент інноваційного розвитку: монографія / за заг. ред. д.е.н., проф. C.M. Ілляшенко. — Суми: ВТД «Університетська книга», 2006. — 728 с.
59. Інвестиційні стратегії конкурентоспроможної економіки: Монографія / Н.І. Верхоглядова, І.Л. Сазонець, О.А. Джусов та ін. — Д.: Наука і освіта, 2004. — 416 с.
60. Інвестиційно-інноваційний термінологічний словник / За ред. Н.І. Федіної. — Дніпропетровськ: ДДФA. 2004. — 124 с.
61. Інноваційна стратегія українських реформ / [Гальчинський А.С., Геєць В.М., Кінах А.К., Семиноженко В.П.]. — К.: Знання України, 2002. — 337 с.
62. Інноваційні процеси в змішаній економіці: Монографія / В.Г. Федоренко, H.П. Денисенко, І.M. Грищенко, А.П. Гречан та ін. Під ред. В.Г. Федоренка, H.П. Денисенко. — К:Пік ДСЗУ, 2008 — 237 с.
63. Інноваційні процеси в системі державного управління і місцевого самоврядування / [Афанасьєв М.В., Шемаєва Л.Г., Аведян Л.Й., Гордієнко Л.Ю.]; за заг. ред. М.В. Афанасьєва. — Х.: ХНЕУ, 2006. — 210 с.
64. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности инвестиций / А.Б. Идрисов. — М., 1995. — 180 с.
65. Ильин Н.И. Управление проектами / Н.И. Ильин, И.Г. Лукманова. — СПб.: Два-три, 1996. — 610 с.
66. Исследование операций в экономике: [учебн. пособ. дн. вузов] / [Кремер Н.Ш., Путко Б.А., Тришин Н.М., Фридман М.Н.]. — М.: ЮНИТИ, 2003. — 407 с.
67. Казиев В.М. Введение в системный анализ и моделирование / В.М. Казиев. — Гальчик: КБГУ, 2001. — 190 с.
68. Казиев В.М. Основы постановки частной задачи комбинаторной оптимизации строительства комплекса объектов / В.М. Казиев // Известия ВУЗов Строительство. — 2009. — №2. — С. 30-42.
69. Камінський А.Б. Економічний ризик та методи його вимірювання / А.Б. Камінський. — К.: Козаки, 2002. — 120 с.
70. Карвец У.И. Инновационные аспекты управления в условиях современной научно-технической среды / У.И. Кравец, И.Л. Окуневич // Сб. научн. докл. и сообщ. — Днепропетровск: ПГАСА, 2008. —№ 44. — С. 83—84.
71. Керш Стивен. Дорожная карта бизнес-инвестора: как повысит стоимость компании за счет эффективных инвестиций. Руководство менеджера / Керш Стивен; пер. с англ. под науч. ред. Е.Е. Козлова. — Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. — 240 с.
72. Кирнос О.И. Инвестиционно-инновационная политика развития регионов Украины / О.И. Кирнос, Д.С. Никитин, А.А. Мартынин // Сб. науч. докл. и сообщ. — Днепропетровск: ПГАСА, 2008. — № 44. — С. 31—33.
73. Киселева Н.В. Инвестиционная деятельность / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова. — М.: КНОРУС, 2006. — 432 с.
74. Ковалев А. П. Оценка стоимости активной части основных фондов / А.П. Ковалев. — М.: Финстатинформ, 1997. — 314 с.
75. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 1995. — 432 с.
76. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы / Коласс Б.; пер. с франц. под ред. проф. Я. В. Соколова. — М.: Финансы ЮНИТИ, 1997. — 576 с.
77. Колісниченко В.Ф. Визначення сутності категорій нововведення, інновація, інноваційна діяльність та інноваційний процес // Економіка розвитку. — 2005. — №4 (36). — С. 101—104.
78. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты / Б.А. Колтынюк. — СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002. — 622 с.
79. Конащук В. Л. Теоретичні аспекти оцінювання ефективності інноваційної діяльності будівельних підприємств / В.Л. Конащук, О.В. Новак // Економічний простір. — 2010. — №38. — С 217—224.
80. Конащук В.Л. Інноваційна складова управління результативністю діяльності підприємства / В.Л. Конащук, Л.А. Кромська // Вісник Запорізького національного університету. — 2010. — № 4(8). — С.171—176.
81. Конащук В.Л. Пріоритети інноваційної діяльності підприємств / В.Л. Конащук // Вісник Хмельницького національного університету. Економічні науки. — 2010. — № 4. — Т 2. — С. 56—59.
82. Коршунов Ю.М. Математические основы кибернетики: [учебное пособие для студ. высш. учебн. зав.] / Ю.М. Коршунов. — М.: Энергоатомиздат, 1987. — 424 с.
83. Костырко Р.А. Финансовый анализ / Руслан Александрович Костырко. — Х.: Фактор, 2007. — 784 с.
84. Кундеева Г. A. Основные категории теории инновационного развития / Г.A. Кундеева // Прометей. — 2007. — № 3 (24). — С. 116—117.
85. Липсиц И.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа / И.В. Липсиц, В.В. Косов. — М.: БЕК, 1996. — 304 с.
86. Малиш І.М. Аналіз чутливості показників ефективності до зміни параметрів впливу / І.М. Малиш // Економічний аналіз. — 2011. — № 8. — Ч.1. — С. 441—445.
87. Малиш І.М. Запровадження інновацій як інструменту для створення конкурентних переваг підприємства / І.М. Малиш // Економіка: проблеми теорії та практики. — 2010. — Вип. 264. — Т. VII. — С. 1785—1792.
88. Малиш І.М. Застосування еквівалентного грошового потоку для аналізу ефективності інвестицій в інновації / І.М. Малиш // Держава та регіони. — 2011. — № 3. — С. 217—221.
89. Малиш І.М. Обґрунтування достовірного періоду прогнозу грошового потоку / І.М. Малиш: / Матеріали IV міжнародна науково-практичної конференції «Ефективність бізнесу в умовах трансформаційної економіки» 3-5 червня 2011 р. — Сімферополь: ВіТроПринт, 2011. — С. 244—247.
90. Малиш І.М. Обґрунтування ефективності реалізації інноваційних та інвестиційних проектів / І.М. Малиш // Вісник Національного технічного університету «Харківський політехнічний інститут». — 2010. — № 64. — С. 48—52.
91. Малиш І.М. Обґрунтування імовірнісних параметрів грошового потоку для забезпечення надійності показників ефективності інвестиційних та інноваційних проектів / І.М. Малиш: Матеріали VI Міжнародної науково-практичної конференції «Спецпроект: аналіз наукових досліджень», 30-31 травня 2011р.: У 7 т. — Дніпропетровськ: Біла К.О., Т.6: Актуальні питання економіки. — 2011. — С. 68—70.
92. Малиш І.М. Особливості запровадження інновації для підвищення конкурентних переваг підприємства / І.М. Малиш: Материалы VI международной научно-практической конференции «Образование и наука 21 век» 17-25 октября 2010г., Болгария — 2010. Том 6. Икономики. София. «Бял ГРАД-БГ» ООД — С.38—40.
93. Малиш І.М. Особливості оцінки ефективності інноваційних та інвестиційних проектів / І.М. Малиш: Матеріали IV Міжнародної науково-практичної конференції «Сучасні проблеми інноваційного розвитку держави» 11-12 листопада 2010р. м. Дніпропетровськ: Біла К.О., 2010. — Т.3. — С.72—75.
94. Малиш І.М. Роль інвестицій та інновацій в сучасних умовах / І.М. Малиш: Труди VII міжнародної науково-практичної конференції «Дослідження та оптимізація економічних процесів» «Оптимум-2010» 1-3 грудня 2010р. — Харків НТУ «ХПІ», 2010 р. — С. 367—369.
95. Малыш И.Н. Влияние износа на стоимость инвестиционного и инновационного проектов / И.Н. Малыш: Тези доповідей Міжнародної науково-практичної конференції «Конкурентоспроможність та інновації: проблеми науки та практики» 11-12 листопада 2010 р., м. Харків: ФОП Павленко О.Г.; ВД «ІНЖЕК», 2010. — С.155—157.
96. Малыш И.Н. Особенности определения износа при оценке эффективности инвестиционного и инновационного проектов / И.Н. Малыш // «Бізнес Інформ». — 2011. — №4 (397). — С. 36—38.
97. Марюта А.Н. Статистические методы и модели в экономике: Монография / А.Н. Марюта, Н. Е. Бойцун. — Днепропетровск: Пороги, 2002. — 384 с.
98. Матрин Д.Д. VBM — Управление, основанное на стоимости: Корпоративный ответ революции акционеров / Д.Д. Матрин; пер. с англ. О.Б. Максимовой. — Днепропетровск: Баланс Бизнес Букс, 2006. — 272 с.
99. Мендул О.Г. Управління вартістю підприємства / О.Г. Мендул. — К.: КНЕУ, 2002. — 272 с.
100. Механік О.В. Інновації, історія їх виникнення, суть та значення для підвищення конкурентоспроможності країни / О.В. Mеханік // Формування ринкових відносин в Україні. — 2006. — № 2. — С. 3—10.
101. Мешко Н.П. Механізм управління інвестиційно-інноваційним потенціалом: макрорівень / Н.П. Мешко. — Д.: Наука і освіта, 2004. — 272 с.
102. Мирзаев А.В. Методические основы оценки инноваций в строительстве: автореф. дис. на получение уч. степени канд. эконом. наук: спец. 08.00.05 «Экономика и управление народным хозяйством». / Александр Вячеславович Мирзаев. — М., 2003. — 20 с.
103. Млодецкий В. Р. Управленческая реализуемость строительных проектов / В. Р. Млодецкий. — Днепропетровск: Наука і освіта, 2005. — 261 с.
104. Млодецький В.Р. Система грошових потоків і управління ними / В.Р.Млодецький, І.М. Малиш // Теоретичні і практичні аспекти економіки та інтелектуальної власності. — 2011. — Т. 3. — С. 88—93. (Особистий внесок: відокремлення первинних та вторинних грошових потоків).
105. Могілат У. Продуктивність праці, продуктивність капіталу та сукупна факторна продуктивність: динаміка і фактори впливу на них / У. Могілат, Н.Горинова, С.Кожем’якіна // Економіка України. — 2009. — №8. — С. 4—16.
106. Національний стандарт № 1 «Загальні засади оцінки майна і майнових прав» [Електронний ресурс]. — [Чинний від 2003-09-10]. — Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/1440-2003-%D0%BF/print.
107. Національний стандарт № 2 «Оцінка нерухомого майна» [Електронний ресурс]. — [Чинний від 2004-10-28]. — Режим доступу: http://zakon2.rada.gov.ua/laws/show/1442-2004-%D0%BF.
108. Недов П.П. Экономический анализ капитальных инвестиций / П.П. Недов, А.В. Желнин. — Х.: Плеяда, 1998. — 225 с.
109. Немопнящий Б. Украинская инновационная политика. Что? Где? Когда? [Электронный ресурс] / Б. Непомнящий // Зеркало недели. — 2002. — № 45. — Режим доступа к журналу: http://www.zn.ua/3000/3100/36848.
110. Никсон Ф. Роль руководства предприятия в обеспечении качества и надежности / Ф. Никсон. — М: Изд-во стандартов, 1990. — 243 с.
111. Нусинов В.Я. Сопоставимость и согласованность результатов сравнительной оценки эффективности альтернативных инвестиционных проектов / В.Я. Нусинов, В.С. Адамовская // Вісник Криворізького технічного університету. — 2009. —№ 24. — С. 169—172.
112. Организационно-технологическая надежность строительных процессов / С.М. Кузнецов, О.А. Легостаев, О.Ю. Михальченко и др. // Известия вузов. Строительство. — 2008. — № 6. — С. 57—65.
113. Организационно-технологическая надежность строительства / [А.А. Гусаков, С. А. Веремеенко, А. В. Гинсбург и др.]; под ред. А.А. Гусакова. — М.: SvR — Аргус, 1994 — 472 с.
114. Орловська Ю.В. Інвестиційне забезпечення регіонального розвитку: проблеми та стратегічні перспективи: монографія / Ю.В. Орловська. — Дніпропетровськ: Наука і освіта, 2003. — 251 с.
115. Оценка имущества и имущественных прав в Украине: Монография / [Лебедь Н. П., Мендрул А. Г., Ларцев В. С., и др.]; под ред. Н.П. Лебедь. — К.: ООО Информационно-издательская фирма «Принт-Экспресс», 2003. — 715 с.
116. Парсяк В. Інноваційний розвиток під різними кутами зору / Володимир Парсяк // Економіст. — 2011. — № 2. — С. 8—14.
117. Петров Ю.П. Очерки истории теории управления / Ю.П. Петров — СПб.: БХВ — Петербург, 2007. — 272 с.
118. Показатели инновационной деятельности организации [Электронный ресурс]: учебное пособие. — Режим доступа: http://www.dist-cons.ru/modules/innova/section7.html
119. Покропивний С.Ф. Ефективність інноваційно-інвестиційної діяльності: збірник навчально-методичних матеріалів / С.Ф. Покропивний, А.П. Новак. — K.: КНЕУ, 1997. — 184 с.
120. Портер М. Конкурентная стратегия: Методика анализа отраслей и конкурентов / Майкл Е. Портер; пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. — 454 с.
121. Радиационная безопасность зданий с учетом инновационных направлений в строительстве / [ Запрудин В.Ф., Беликов А.С., Пилипенко А.В. и др.]; под ред. д.т.н., проф. Беликова А.С. — Д.: Баланс-Клуб, 2009. — 351 с.
122. Раевнева Е.В. Теоретические основы диагностики: подходы, принципы, методы / Е.В. Раевнева // Экономика: проблемы теории и практики. —2005. — Вып. 201. — С. 45—53.
123. Разумова А.И. Оценка конкурентных преимуществ строительных предприятий / А.И. Разумова, А.Р. Ибрагимова, А.М. Хатылов // Известия вузов. Строительство. — 2007. — № 7. — С. 51—55.
124. Рогожин П.С. Економіка будівельних організацій / П.С. Рогожин, А.Ф. Гойко. — К.: Видавничий дім «Скарби», 2001. — 448 с.
125. Розгон І.В. Сучасні чинники впливу на конкурентоспроможність економіки / І.В. Розгон // Економіка & держава. — 2009. — № 10. — С. 30—31.
126. Савчук В. П. Практическая энциклопедия. Финансовый менеджмент / В. П. Савчук. — К.: Издательский дом «Максимум», 2005. — 884 с.
127. Савчук В. П. Стратегия плюс финансы: уроки принятия бизнес-решений для руководителей / В. П. Савчук. — К.: Издательский дом «Максимум», 2009. — 352 с.
128. Сайт державного комітету статистики України [Електронний ресурс]. —Режим доступу: http://www.ukrstat.gov.ua/.
129. Сигорский В.П. Математический аппарат инженера / В.П. Сигорский. — К.: «Техніка», 1975. — 768 с.
130. Слюсаренко О.О. Словник підприємця / О.О. Слюсаренко. — К.: РВПС України, НАН України, 1999. — 196 с.
131. Современное состояние и перспективы инновационного развития строительного комплекса [Электронный ресурс]. — Режим доступа: http://tents-and-articles.blogspot.com/2009/01/blog-post.html.
132. Современные фасадные системы / [Мекейлюк А.И., Дорофеев В.С., Лукашенко Л.Э., Москаленко В.И. и др.]. — К.: «Освіта України», 2008. — 340 с.
133. Староверова Г.С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г.С.Староверова. — М.: КНОРУС, 2006. — 312 с.
134. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика / Учебник под ред. Е.С. Стояновой. — М.: Издательство Перспектива, 1996. — 405 с.
135. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями / Б. Твисс; перевод с англ., предисл. ред. К. Ф. Пузыня. — М.: Экономика, 1989. — 271с.
136. Терещенко О.О. Ставка дисконтування у прийняті фінансово-інвестиційних рішень / О.О. Терещенко // Фінанси України. —2010. — № 9. — С.77—90.
137. Тян Р.Б. Инновационно-инвестиционная деятельность − ключ к экономическому росту / Р.Б. Тян, И.С. Грабовский // Строительство. Материаловедение. Машиностроение. — 2008. — №. 44. — С. 10—12.
138. Тян Р.Б. Надійність показників ефективності інвестицій / Р.Б. Тян, І.М. Малиш // Вісник Чернівецького торгівельно-економічного інституту. — 2011. — Вип. ІІІ (43). — С.145—152. (Особистий внесок: визначення складових вторинного грошового потоку).
139. Тян Р.Б. Система управління грошовими потоками інноваційно-інвестиційних проектів / Р.Б. Тян, І.М. Малиш: Матеріали Всеукраїнської науково-практичної конференції «Інноваційне забезпечення економічного розвитку регіону», присвяченої 10-річчю від дня заснування кафедри фінансів, банківської справи та державного управління ПолтНТУ, 25-27 травня 2011 року. — Полтава: ПолтНТУ, 2011. — С. 189—190.
140. Тян Р.Б. Управління проектами [навч. пос. для студ. вищ. навч. закл.] / Р.Б. Тян, Б.І. Холод, В.А. Ткаченко. — К.: ЦУЛ, 2003. — 222 с.
141. Тян Р.Б. Управління проектами у виробничих системах / Р.Б. Тян, І.Д. Павлов, Л.С. Головкова. — Запоріжжя: ГУ «ЗІДМУ», 2006. — 207 с.
142. Уайт П. Управление исследованиями и разработками / П. Уайт: сокр пер. с англ. / Под ред. Д. И. Дробышева. — М.: Экономика, 1982. — 160 с.
143. Фатхудинов Р.А. Конкурентоспособность организации в условиях кризиса: экономика, маркетинг, менеджмент / Р.А. Фатхудинов. — М.: Издательско-книготорговый центр «Маркетинг», 2002. — 892 с.
144. Федоренко В.Г. Інвестування: Підручник / Валентин Григорович Федоренко. — К.: Алерта, 2008. — 448 с.
145. Федоренко В.Г. Страховий та інвестиційний менеджмент: Підручник / В.Г. Федоренко, В. Б. Захожай, О. Г. Чувардинський та ін. — К.: МАУП, 2002. — 344 с.
146. Федулова Л. Науково-технологічний та інноваційний процес в Україні: тенденції в кризових ситуаціях / Л. Федулова // Економіст. — 2011. — № 1. — С. 24—27.
147. Формирование корпоративных синергетических систем функционирования строительных предприятий на основе диверсификации их производственной деятельности / В.И. Торкатюк, А.В. Соловьев, Л.А. Нохрина и др. // Коммунальное хозяйство городов. — 2004. — №54. — С.51—67.
148. Франчук Т. О. Економічна суть інновацій у ринковій економіці / Т.О. Франчук // Держава та регіони. Серія державне управління. — 2007. — № 1. — С. 139—143.
149. Фридман Дж. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости / Дж. Фридман, Ник Ордуэй; пер. с англ. В.Н. Лаврентьева, О.В. Тихоновой. — М.: Дело Лтд, 1995. — 480 с.
150. Харчук В.Ю. Теоретичні аспекти категорій «інновація» та «нововведення» / В.Ю. Харчук // Прометей. — 2007. — № 2 (23). — С. 129—133.
151. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов / Е.М. Четыркин. — М.: Дело Лтд, 1995. — 320 с.
152. Чирков В.Г Оптимізація точності та надійності вибіркових даних / В.Г. Чирков, С.О. Погодін // Статистика України. — 2001. — № 3. — С. 25—26.
153. Школа В.Ю. Життєвий цикл інновацій та його етапи / В.Ю. Школа // Вісник СумДУ. — 2006. — №1 (85). — С. 196—203.
154. Шумпетер Й. Теория экономического развития / Й. Шумпетер. — М.: Прогресс, 1982. — 454 с.
155. Юркова Т. И. Экономика предприятия / Т. И. Юркова, С. В. Юрков [Электронный ресурс]. — Режим доступу к журналу: http://www.econpredpr.norod.ru/Main/Modu123.htm.
156. Якубовський М. Науково-інноваційне забезпечення модернізації української промисловості / М. Якубовський // Економіка України. — 2009. — № 10. — C. 4—14.
157. Янковский К. Организация инвестиционной и инновационной деятельности / К. Янковский, И. Мухарь. — СПб.: Питер, 2001. — 448 с.
158. Яременко О.Л. Операционный менеджмент / О. Яременко, А. Сумец. — Х.: Фолио, 2002 — 231 с.
159. Cassel G. Theory of Social Economy, New York, 1967. — P.708.
160. Gack P., Friedman. Income Property. Appraisal and Analysis. — Prentice Hall Englewood Cliffs. New Jersey, 1997. — P. 462.
161. Koplan, Steven N., and Richard S. Ruback. The Valuation of Flow Forecasts: An Empirical Analysis/ Journal of Finance 50 (September 1995). — Р. 1059—1093.
162. Ratvell R., Gardiner P. Invention, Innovation, Renovation and the Role of the User // Technovation. —1985. — №3. — P. 168.
163. Walras L. Elements of Pure Economics. — London, 1954. — P.195.