Статистическое исследование роли дивидендов в российской экономике

Краткое описание

Год:

2008

Автор научной работы:

Ульянов, Андрей Игоревич

Ученая cтепень:

кандидат экономических наук

Место защиты диссертации:

Москва

Код cпециальности ВАК:

08.00.12

Специальность:

Бухгалтерский учет, статистика

Количество cтраниц:

167

Оглавление диссертациикандидат экономических наук Ульянов, Андрей Игоревич

Введение.
Глава 1.Дивидендыкак объект статистического исследования.
1.1. Анализ влияниядивидендовна инвестиционную привлекательность компаний.
1.2. Направления развития информационной базы анализа дивидендов российских компаний.
1.3. Характеристикадивиденднойполитики российских компаний.
Глава 2.Статистическоеисследование влияния дивидендов на показателифондовогорынка и рыночную оценку компаний,.
2.1. Анализ влияния дивидендов на рыночную оценку российских компаний.
2.2.Исследованиевлияния дивидендов на котировкисрочныхконтрактов.
2.3. Анализ взаимосвязи дивиденднойдоходностии других показателей рынковакций.
Глава 3. Статистический анализ ролидивидендныхвыплат на микро- имакроэкономическомуровнях.
3.1. Анализ взаимосвязи нормы дивидендныхвыплати финансовых коэффициентов компаний.
3.2. Сравнительное исследование динамикисовокупныхдивидендных выплат и ключевыхмакроэкономическихпоказателей.
3.3. Экономическая интерпретация статистической взаимосвязи дивидендов с микро- имакроэкономическимипоказателями.

Введение диссертации (часть автореферата)На тему "Статистическое исследование роли дивидендов в российской экономике"

Актуальность темы исследования.Дивиденднаяполитика российских корпораций должна повышатьпривлекательностьфондового рынка для инвесторов и как следствие способствовать развитию экономики страны.Дивидендыявляются не только одной из составляющих частейдоходностиакции, увеличивающей благосостояние акционеров, но ииндикаторомфинансового состояния компании. По динамикедивиденднойполитики инвесторы могут судить о перспективах компаний и оценивать достигнутые компаниями цели. Выбор дивидендной политики, направленной на повышение дохода существующих и напривлечениеновых акционеров, должен статьприоритетнымстратегическим решением, принимаемым менеджментомкорпорации.
В настоящее время издано достаточно научных трудов по проблематикефондовогорынка, корпоративному управлению, природеприбыликомпаний и бухгалтерскому учёту, однако наблюдается недостаток литературы по дивидендной теории применительно к практическим аспектам российского фондового рынка. Прежде всего, это связано с необходимостью обработки значительных объёмов информации и данных относительно недавно зародившегося у нас в стране и динамически развивающегося фондового рынка. Исследователи сталкиваются с несовершенством существующей системы раскрытия информации офондовомрынке, официальная статистика не всегда располагает необходимыми данными пофондовомурынку, а ряд сводных показателей, позволяющих оценить рольдивидендовна микро- и макроуровне, нерассчитываетсягосударственными структурами.
Стремящийся к эффективному состоянию российский рынок, требует от своих участников всестороннего анализа компаний для принятия инвестиционных решений. Анализдивидендныхвыплат, оказывающих влияние на ёмкость фондового рынка, является неотъемлемой составляющей оценки компании, в этом и заключается актуальность темы настоящего исследования.
Цель и задачи диссертационного исследования. Цель исследования состоит в разработке методики статистического анализа дивидендныхвыплатроссийских компаний, их влияния на показатели деятельности компаний имакропоказателироссийской экономики.
В соответствии с целью в работе поставлены и решены следующие задачи:
- исследовать информационные источники анализа дивидендов и наметить пути их совершенствования;
- проанализировать динамику дивидендов российскихкорпорацийи выявить ее тенденции на современном этапе развития;
- сопоставить различные методы упрощенной оценки рыночнойкапитализациикомпаний и выявить методы, наиболее адекватные современным российским условиям;
- исследовать взаимосвязь дивидендов и других экономическихиндикаторовна микро- и макроэкономическом уровнях;
- путем обобщения выявленных статистических зависимостей проанализировать роль дивидендов в современной российской экономике;
- провести сравнительный анализ важнейших индикаторов российского и зарубежных рынков;
- проанализировать влияние дивидендных выплат наценообразованиефьючерсных и опционных контрактов.
Объектом исследования являютсядивидендныевыплаты российских компаний.
Предметом исследования являются методы исследования уровня и динамики дивидендных выплат в российской экономике.
Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов по статистике, экономической теории, проблемам фондового рынка,корпоративномууправлению, бухгалтерскому учету, дивидендной политике корпораций, управлениюинвестициями. В качестве исследовательского инструментария использовались многомерные статистические методы корреляционного и регрессионного анализов, методы кластерного и факторного анализов,коэффициентногофинансового анализа, анализа временных рядов, а также табличные и графические методы представления результатов исследования. При решении поставленных задач использовались пакеты прикладных программ StatSoft STATISTICA, Microsoft Excel, Microsoft Access.
Информационную базу исследования составили официальные данные Федеральной службы государственной статистики, финансовая отчётность (поМСФОили US GAAP), годовой иежеквартальныеотчёты эмитентов ценных бумаг, данные и рекомендации международных организаций в области фондового рынка, данныефондовыхбирж и уполномоченных ФСФР Россииагентствпо раскрытию информации о рынкеценныхбумаг.
Научная новизна исследования состоит в совершенствовании методов определения влияния величины и уровня дивидендных выплат накапитализациюкомпаний и рынка акций в целом, а также в выявлении особенностей дивидендной политики российских корпораций и ее воздействия на современную российскую экономику. К числу наиболее существенных результатов, полученных лично автором, и обладающих элементами научной новизны, относятся следующие:
- разработан метод определения влияния дивидендов на финансовые показатели компаний, характеризующие уровень их капитализации;
- предложен алгоритм анализа взаимосвязисовокупныхдивидендов с ключевыми макроэкономическими показателями, позволивший выявить общность динамики дивидендов и основных показателейденежногорынка;
- разработана процедура сопоставления результатов различных методов оценки капитализации, подтверждающаяпреимуществаметода дивидендных потоков при упрощенной оценке капитализации российских компаний;
- доказана тенденция непрерывного роста дивидендов российских компаний, лежащая в основе повышения их капитализации в последние годы;
- предложена методика исследования взаимосвязи показателя дивидендной доходности и других показателей российского фондового рынка с аналогичнымииндикаторамизарубежных рынков;
- доказана обоснованность цен производныхинструментовроссийского финансового рынка с применением формулыценообразованияфьючерсов и формулы Блэка-Шоулза, применяемых на иностранных рынках.
Практическая значимость исследования. Предложенные в работе методы анализа и полученные результаты были примененыДепозитариемАкционерного коммерческого банка "РОСБАНК" (открытоеакционерноеобщество). Собранные в ходе исследованияфактическиеданные и результаты их статистической обработки могут быть также применены инвестиционными компаниями при анализеотраслевыхсегментов фондового рынка, оценкерезультативностидеятельности корпораций, а также при преподавании курсов по статистикеинвестицийи фундаментальному анализу.
Апробация работы. Основные положения и выводы диссертационной работы были доложены на двух научных конференциях:
- Всероссийской научной конференции молодых ученых, аспирантов и студентов: Прикладные аспекты статистики иэконометрики(Москва, МЭСИ, апрель 2006 г.);
- Секции "Проблемы развития российской экономики: финансовые механизмы,инвестиции, управление интеллектуальным капиталом" научно-практической конференции молодых ученых (Москва,МЭСИ, декабрь 2007г.).
Публикации. Основные результаты исследования опубликованы в четырех научных работах, в том числе одна статья - в журнале, рекомендованном Высшей аттестационной комиссией Министерства образования и науки Российской Федерации.
Структура диссертации. Работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Список литературы

Заключение диссертациипо теме "Бухгалтерский учет, статистика", Ульянов, Андрей Игоревич

Заключение
Полученные результаты статистического исследованиядивидендовроссийского фондового рынка позволяют сделать вывод том, чтодивиденднаяполитика большинства российских корпораций направлена на ежегодное увеличениедивидендныхвыплат вне зависимости от размеров получаемой имичистойприбыли. Особенностью дивидендов является многогранность их природы и значительная зависимость от субъективных решений управляющих органов компании. Сочетание субъективных и объективных факторов затрудняет экономико-теоретическую интерпретациюдивиденднойполитики - схемы распределения периодическихвыплатакционерам компании, и в этом случае статистические методы являются наиболее адекватныминструментомисследования.
Дивидендная политика всецело определяется компанией-эмитентом. Интересыэмитентаотражает коэффициент дивидендных выплат, который определяется как отношение дивидендов к чистойприбыликорпорации и показывает долю прибыли, отчуждаемую в пользуакционеров. Компании естественно заинтересованы уменьшать эту долю, однако ещё сильней онизаинтересованыв привлечении новых и удержании существующих средствинвесторовс минимальными затратами длякорпорации. Поэтому дивидендная политика состоит в поиске таких режимов дивидендных выплат, которые способствуют решению этой задачи. В дивидендной политике значительную роль играет психологическая иконъюнктурнаясоставляющая, которую зачастую бывает трудно анализировать статистическими методами.
Предложенная методика статистического исследования дивидендной политики компаний и ее воздействия на отечественную экономику в целом, основана на исследовании финансовых коэффициентов российских компаний. Несовершенство существующей системы раскрытия информации о рынкеценныхбумаг не всегда позволяет найти необходимую длякоэффициентногоанализа информацию. Одной из причин, препятствующих раскрытию информации, является институт номинальныхдержателей, относящийся к инфраструктуре фондового рынка. Коллизия законодательства позволяет номинальнымдержателямобеспечивать конфиденциальность информации овладельцахакций, которые являются конечными выгодоприобретателями повыплачиваемомуна акции дивидендному доходу. Номинальное держание делает невозможным расчётсводныхфинансовых показателей по секторам экономики. Представляется, что в случае надлежащего качества расчета эта информация будет иметьспросна рынке информационных услуг. Положительную роль в этом процессе может сыграть организация центральногодепозитарияРоссийской Федерации.
Как известно,доходностьакции складывается из двух составляющих:дивидендногодохода и курсовой доходности. На основании произведённого расчёта среднего значения каждой составляющейдоходностинескольких наиболее ликвидных акций российского рынка за 2000-2006 г.г., получены результаты, в целом позволяющие сделать вывод о пропорциональности курсовой и дивидендной доходности на российском рынке ценныхбумаг. Такая же картина по результатам исследованияэкономистовЮ. Фамы и К. Френча складывалась на американскомфондовомрынке в 1870-1950 г.г.
Кроме выявленной пропорциональность двух составляющих доходности, было исследовано влияние уровня дивидендов на стоимость компании. Ф.Модильянии М. Миллер в своих исследованиях показали эквивалентность нескольких методов оценки компаний. Наиболее распространенными являются методдисконтированияденежного потока и метод дивидендных потоков. Эти два подхода были апробированы в ходе исследования, которое показало предпочтительность применения метода дивидендных потоков, хотя это не означает универсальность данного метода. Следует иметь в виду, что рассмотренные алгоритмы являются упрощенными методами оценки. Более того, эти алгоритмы - не оценка в буквальном смысле этого понятия, а скорее один из методов фундаментального анализакорпораций.
Наиболее часто применяемыми показателями прикоэффициентномфинансовом анализе корпораций и относящиеся к тематике настоящего исследования являются уровни дивидендной и курсовой доходности. Была проанализирована взаимосвязь этих и других показателей российскогофондовогорынка с аналогичными показателями зарубежных рынков, и на основании полученных исследований предложена методология статистического анализа данной взаимосвязи.
Анализ влияния величины дивидендных выплат наинструментыроссийского срочного рынка - нафьючерсына акции российских эмитентов и наопционына фьючерсы на соответствующиеакции- показал, что инвесторы, применяя производные инструменты, не ориентируются надивиденднуюдоходность подлежащих акций, а ориентируются на курсовую стоимость базовогоактива. Исследование подтвердило обоснованность цен производныхинструментовроссийского финансового рынка с применением формулыценообразованияфьючерсов и формулы Блэка-Шоулза, применяемых на иностранных рынках.
В результате произведенного регрессионного анализа крупнейших российских корпораций было установлено, что на коэффициент дивидендных выплат оказывают влияниерентабельностьактивов, норма инвестирования и коэффициент "цена/доходность" (price-earnings). Наиболее сильно влияние коэффициента "цена/доходность", два других коэффициента влияют приблизительно в равной степени. То есть исследования показали, что уровень дивидендных выплат статистически связан с уровнемрентабельностихозяйственной деятельности, интенсивностью инвестиционного процесса и оценкой перспектив компаниифондовымрынком.
Сравнительное исследованиесовокупныхдивидендных выплат российского фондового рынка и ключевыхмакроэкономическихпоказателей выявило общие тенденции в динамике совокупных дивидендов и основных показателейденежногорынка, что подтверждает вывод о двойственности природы дивидендов. С одной стороны,дивиденды- часть прибыли, и в этом качестве они являются "остаточной" экономической величиной, связанной с другими аналогичными по природе величинами. С другой стороны, дивиденды - необходимаявыплатаакционерам, обязательность которой поддерживается кодексомкорпоративногоуправления. В первом случае дивиденды представляют собой доходсобственниковкомпании, во втором - аналогплатежейкомпании ее кредиторам, в известной степени аналогичныйпроцентнымплатежам.
Регрессионный анализ показывает, что наиболее сильное влияние на коэффициент "цена/доходность" оказывают нормаинвестированияи коэффициент дивидендных выплат, причем с ростом уровня дивидендных выплат коэффициент "цена/доходность" увеличивается, а с ростом нормы инвестирования - уменьшается. Такая взаимосвязь между показателем "цена/доходность" и нормой инвестирования объясняется тем, что чем выше величинаденежныхсредств, используемых компанией в инвестиционной деятельности, тем меньшедисконтированнаявеличина будущих свободных денежных потоков, следовательно, ниже оценка компании участниками рынка и меньше значение коэффициента "цена/доходность". Влияние коэффициента дивидендных выплат представляется вполне естественным, так как рост дивидендных выплат способствует повышению рыночнойкапитализациикомпаний. С другой стороны, увеличение капитализации стимулирует повышение дивидендов.
Взаимосвязь коэффициентов дивидендных выплат и "цена/доходность" свидетельствует, что величина дивидендов является важнейшим ценообра-зующим фактором на рынкеакций. В этом состоит микроэкономическая роль дивидендов. Произведенные статистические исследования показывают, что хотядивидендныеполитики российских компаний схожи, доля чистой прибыли,выплачиваемаяакционерам, у разных компаний даже одной отрасли различна. Таким образом, дивиденды являются инструментомконкуренциикомпаний на фондовом рынке.
Макроэкономическаяроль дивидендных выплат заключается во влиянии этих периодических платежей накапитализациювсего российского рынка в целом, что оказывает положительное воздействие на приближение рынка к эффективному состоянию и развитию экономики России.

Список литературы диссертационного исследованиякандидат экономических наук Ульянов, Андрей Игоревич, 2008 год

1.АбрамовА.Е., Азимова Л.В., Данилов Ю.А. и др. Российскийфондовыйрынок и создание международного финансового центра. Идеальная модельфондовогорынка России на долгосрочную перспективу (до 2020 года). М.:НАУФОР, 2008. - 395 с.
2.АгаповаТ.Н. Методы статистического изучения структуры сложных систем и ее изменения. М.:Финансыи статистика, 1996. - 197 с.
3.АгаповаТ.Н. Методы статистического изучения структуры сложных систем и ее изменения. М.: Финансы и статистика, 1996. - 197 с.
4.АзимоваЛ.В., Мансилья-Круз A.B., Тимофеев A.B. и др.Российский фондовый рынок 2007. События и факты. М.: НАУФОР, 2008. - 60 с.
5.АйвазянС.А. Прикладная статистика. Основыэконометрики: Учебник для вузов: В 2т. Т. 2. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 432 с.
6.АйвазянС.А., Мхитарян B.C. Прикладная статистика и основы эконометрики. -М.:ЮНИТИ, 1998. 1022 с.
7. Альдемейер М.Опционыколл и пут. М.: Финансы и статистика, 2004. -104 с.
8. Бем-Баверк О. Критика теории Маркса. М., Челябинск: Социум, 2002. -283 с.
9.БернстайнП.Л. Против богов: Укрощение риска. М.:ЗАО"Олимп -Бизнес", 2000. - 396 с.
10.БессоновВ.А. Проблемы анализа российскоймакроэкономическойдинамики переходного периода. М.:ИЭПП, 2005. - 245 с.
11.БессоновВ.А., Воскобойников И. Динамика основных фондов иинвестицийв российской переходной экономике. М.: ИЭПП, 2006. - 65 с.
12. Боди 3., Кейн А., Маркус А. Принципы инвестиций. М., СПб., Киев: Издательский дом "Вильяме", 2004. - 982 с.
13.БоровиковВ.П., Ивченко Г.И. Прогнозирование в системе STATISTICA в среде WINDOWS. Основы теории и интенсивная практика на компьютере.-М., 2000. 382 с.
14.БоровиковВ.П., Ивченко Г.И. Прогнозирование в системе STATISTICA в среде WINDOWS. Основы теории и интенсивная практика на компьютере.-М., 2006. 368 с.
15.БромвичМ. Анализ экономической эффективностикапиталовложений. -М.: ИНФРА-М, 1996. 425 с.
16.БуренинА.Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовыхинструментов. М.: Научно-технническое общество имени академика С.И.Вавилова, 2002. - 351 с.
17. Геддес P. IPO и последующиеразмещенияакций. М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2007. - 352 с.
18.ГрищенкоО.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Таганрог, 2000. - 112 с.
19.ДаниловЮ.А., Якушин А.Ф. IPO в России: Итоги 2007. М.: Центр развития фондового рынка, 2008. - 30 с.
20. ДонПатинкин. Деньги, процент и цены. Соединение теорииденеги теории стоимости. М.: Экономика, 2004. - 376 с.
21.ДоугертиК. Введение в эконометрику. М.: Инфра-М, 1997. - М.: Ин-фра-М, 2000. - 402 с.
22. И. И.Елисеева, А. А. Терехов. Статистические методы ваудите. М.: Финансы и статистика, 1998. - 174 с.
23. Иберла К. Факторный анализ М., 1980. - 398 с.
24.ИвановЮ.Н. Теоретическая экономика :оптимизац. анализ фин. рынков.- М.: УРСС, 2004. 220 с.
25.КейнсДж. М. "Общая теориязанятости, процента и денег". М.:ГелиосАРВ, 2002. - 960 с.
26. Кларк Дж.Б. Распределение богатства. -М.: ГелиосАРВ, 2000. 367 с.
27.КовалевВ.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2002. - 559 с.
28.КоуплендТ., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2002. - 576 с.
29.КрушвицJI. Инвестиционные расчеты. С-Пб.: ПИТЕР, 2001. - 409 с.
30. Крушвиц J1.Финансированиеи инвестиции. С-Пб.: ПИТЕР, 2000. -381с.
31.ЛачиновЮ.Н. Бухгалтерский учет в исследовании экономических категорий. Челябинск: Изд-во ЮУрГУ, 2001. - 61 с.
32.МаршаллА. Принципы экономической науки. Т.П. - М., 1993.
33. Маршалл А. Принципы экономической науки. T.III. - М., 1993.
34. Международные стандарты финансовойотчетности/ Под ред. Смирновой И.А. М.: Финансы и статистика, 2005. - 672 с.
35. Методика финансового анализа /ШереметА.Д. и др. М.: Инфра-М, 2000.
36. Мизес JI. фон. Человеческая деятельность: трактат по экономической теории. Челябинск: Социум, 2005. - 878 с.
37.МинашкинВ.Г. Рынок ценных бумаг: методология статистического исследования. М.:МЭСИ, 2004. - 178 с.
38.МодильяниФ., Миллер М. Сколько стоитфирма? Теорема ММ. М.: Дело, 2001.-272 с.
39. Мориц А. Опционыколли пут. М.: Финансы и статистика, 2004.1 Л/1jlv4i;.
40.НайтФ.Х. Риск, неопределенность иприбыль. М.: Дело, 2003. - 360 с.
41.НестеровЛ.И. Финансовая система мира: взаимные расчеты между странами. М.: Статистика России, 2005. - 110 с.
42.НуреевP.M. Становление рынка в постсоветской России :Институцион. Анализ. М.: Аспект Пресс, 2002. - 167 с.
43.ПивоварА.Г. Большой финансово-экономический словарь. М., 2000.
44. Пронский JI.M. Три источникаприбыли(Введение в общую теорию прибыли, рынка и денег). М.: Финансы и статистика, 1995. - 36 с.
45. Развитие российского финансового рынка и новыеинструментыпривлечения инвестиций / Р.Энтов, А. Радыгин, В. May и др. М.:ИЭППП, 1998.-283 с.
46.РубцовБ.Б. Современные фондовые рынки. М.:АльпинаБизнес Букс, 2007. - 926 с.
47.РябушкинБ.Т. Основы статистики финансов. М.: ЗАО "Финстатин-форм", 1997.-80 с.
48.СавицкаяГ.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. -Минск: Новое знание, 2001. 686 с.
49.СимчераВ.М. Введение в финансовые иактуарныевычисления. М.: Финансы и статистика, 2003. - 346 с.
50.СмитА. Исследование о природе и причинах богатства народов. М., 1962.
51. Старенко Д. Родионова М., Руденко В. и др.Один "клик" и Выкапиталист. - М.: Издательство "Локус Станди", 2001. - 152 с.
52.УльяновИ.С. Норма прибыли: оценка и роль в российской экономике. -М.: Статистика России, 2005. 239 с.
53.ФабоцциФ.Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М, 2000. -931с.
54.ФельдманА.Б. Производные финансовые итоварныеинструменты. М.: Финансы и статистика, 2003. - 302с.
55.ФридменМ. Если бы деньги заговорили. М.: Дело, 2002. - 160 с.
56. Фридмен М. Основымонетаризма. М.: ТЕИС, 2002. - 175 с.
57.ХайекФ.А. Дорога к рабству. -М.: Новое издательство, 2005. 264 с.
58. Харман Г. Современный факторный анализ М., 1972 - 486 с.
59.ШарпУ., Александер Г., Бэйли Дж.Инвестиции. М.: 1997. - 1024 с.
60. Эффективный рыноккапитала: Экономический либерализм и государственное регулирование. T.I. - М.: Наука, 2004. - 560 с.
61. Якимский В.Н. Фундаментальный анализ. — М. Изд-во Омега-Д, 2007, — 640 с.
62. Anson C.J. Profit from figures; a manager's guide to statistical methods. -London, New York, McGraw-Hill, 1971.-272 p.
63. Bjork T. Arbitrage theory in continuous time. New York, 2004. -467 p.
64. Campbell J.Y., Lo A.W., MacKinlay A.C. The econometrics of financial markets. Princeton, New Jersey, 1997. - 612 p.
65. Correia L.S., Goergen M., Renneboog L. Dividend policy and corporate governance. New York, 2004. - 185 p.
66. FitzRoy F.R., Kraft K. Profitability and profit-sharing. Berlin : Wissen-schafitszentrum Berlin, 1985. - 34, 6 p.
67. Frankfurter G.M., Wood B.G. Dividend policy. Theory and practice. San Diego, 2003.-236 p.
68. Friedlob T.G., Welton R.E. Keys to reading an annual report. New York, 2001.- 188 p.
69. Hyman D.N. Microeconomics. - Homewood, Boston: IRWIN, 1989. -602p.
70. Korten D.C. When corporations rule the world. San Francisco, 2001. -388p.
71. Lease R.C., John K., Kalay A., Loewenstein U., Sarig O.H. Dividend policy: it's impact on firm value. Boston, Massachusetts, 1999. - 220 p.
72. Lengwiler Y. Microfoundations of financial economics: an introduction to general equilibrium asset pricing. Princeton, Oxford, 2004. - 288 p.
73. Schreiber D., Stroik G.E. All about dividend investing. New York, Chikago, 2004. - 224 p.
74. Schwager J.D. Getting started in technical analysis. New York, 1999. -339p.
75. Thomsett M.C. Getting started in fundamental analysis. New Jersey, 2006. -232p.
76. Torok Robert M., Cordon Patrick J. Operational Profitability. Conducting Management Audits. New York, 1997. - 250 p.
77. Vause B. Guide to analysing companies. London, 2005. - 312 p.
78. Статьи и материалы конференций
79. Балабушкин А. Некоторые характеристики рынкаопционовв FORTS // РЦБ: Рынок цен.бумаг. 2003. -№13. - С. 51-55.
80. Барон Л., Захарова Т.Диспропорциив развитии банковского инефинансовогосекторов экономики России // Вопросы экономики. 2003. - №3 -С. 103-111.
81. Беленькая О., Новикова Е.Дивиденднаяполитика российских компаний и ее влияние на рыночнуюкапитализациюакций // РЦБ: Рынок цен. бумаг. 2003. -№12. - С. 34-41.
82.БелоусовА.Р. Долгосрочные тренды российской экономики. Сценарии экономического развития России до 2020 года. М.: Центрмакроэкономическогоанализа и краткосрочного прогнозирования, 2005. - 141 с.
83.БобковаЕ.В. О сущности понятия "инвестиции" // Соврем, аспекты экономики. 2003. - №3. - С. 8-9.
84. Бэнкс Р. Общественноеблагосостояниеи частная прибыль //Жилищноестр-во. 1995. - № 2. - с. 3-6.
85.ВдовиченкоА.Г. Инфляция и укреплениерубля: какое из зол меньше? // Банк. дело. 2003. - №5. - С. 41-43.
86.ГельвановскийМ.И. Конкурентоспособность национальной экономики и задачи государственной статистики // Вопросы статистики, 2006. № 3. -С. 3-13.
87.ГельвановскийМ.И. Конкурентоспособность национальной экономики: проблемы статистического сопровождения // Вопросы статистики, 2004. -№ 7.-С. 3-15.
88.ГильдингершИ.А. Причины возникновения трансакционныхиздержек// Менеджмент: теория и практика. 2003. - №1/2. - СЛ 03-110.
89. Гомзин JI. Некоторые особенности определения рыночной стоимости привилегированныхакцийдоходным потоком // РЦБ: Рынок цен. бумаг. -2003.-№4.-С. 62-67.
90. Зубанов А. Мы делилидивиденд// "Д"-штрих. 2007. - №23. - С. 8-14.
91. Назиров В. Показателикраткосрочнойи среднесрочной финансовой устойчивости предприятия // Финансовыйбизнес. 2004. - № 6. - С. 2-11.
92. Паныпин О. Механика цены, или Алмазная сутраденежногопотока // РЦБ: Рынок цен. бумаг. 2003. - №12. - С. 74-77.
93.ПлышевскийБ. Частный капитал: образование и особенности //Экономист, 2005.-№ 1.-С. 40-51.
94.ПронинаЕ.А. Постоянные и временные разницы в учете основных средств //Бухгалтерскийучет. 2004. - №2. - С.24-27.
95.РусаковаЛ.Н. Теория Л. Мизеса и российская экономика //Экон. журн. -2003.-№6.-С. 187-203.
96.СетдековA.A. Трансакционные издержки и теорияКоуза: критика // Соврем. аспекты экономики. 2001. - №6. - С.44 - 57.
97. Симон X.Ценообразование: основные направления // Вестн. С-Петерб. ун-та. Сер.8.Менеджмент. 2002. - Вып.З. - С. 112 - 119.
98.ТкачукН.В. Учет нераспределенной прибыли (непокрытогоубытка) акционерного общества // Бухгалтерский учет. 2004. - №12. - С.9-13.
99.ЯсинЕ., Яковлев А. Конкурентоспособность и модернизация российской экономики // Вопросы экономики. 2004. - №7. - С.4 - 34.
100. Arnott R., Asness С. Surprise! Higher dividends higher earnings growth // Financial Analysts Journal, Vol. 59 No.l. - 2003. - pp. 70-87.
101. Baker H. Relationship between industry classification and dividend policy // Southern Business Review, Vol. 14 No.l. 1988. -pp.1-8.
102. Baker H., Powell G. Determinants of corporate dividend policy: a survey of NYSE firms // Financial Practices & Education, No.Spring/Summer. 2000. -pp. 29-40.
103. Baker, H., Farrelly, G., Edelman, R. (1985), "A survey of management views on dividend policy", Financial Management, Vol. 14 No.3, pp.78-84.
104. Benartzi S., Michael R., Thaler R. Do changes in dividends signal the future or the past? // Journal of Finance, Vol. 52 No.3. 1997. - pp. 27-34.
105. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner D. Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings // Journal of Financial Economics, Vol. 72. 2004, - pp. 425-56.
106. DeAngelo H., DeAngelo L., Skinner, D. (2004). Are dividends disappearing? Dividend concentration and the consolidation of earnings // Journal of Financial Economics, Vol. 72 pp. 425-56.
107. Dickens R., Casey K., Newman J. Bank dividend policy: explanatory factors // Quarterly Journal of Business & Economics, Vol. 41. 2002. - pp. 3-12.
108. Fama E., French K. Disappearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay? // Journal of Financial Economics, Vol. 60 No.2. -2001.-pp.3-43.
109. Fama F. The empirical relationship between the dividend and investment decisions of firms // American Economic Review, Vol. 64 No.3. 1974. - pp. 304-18.
110. Gordon M. Dividends, earnings and stock prices // Review of Economics and Statistics, Vol. 41. 1959. - pp. 99-105.
111. Mancinelli M., Ozkan A. Ownership structure and dividend policy: evidence from Italian firms // European Journal of Finance, Vol. 12 No.3. 2006. - pp. 265-382.
112. Miller M., Modigliani F. Dividend policy, growth, and the valuation of shares // Journal of Business, Vol. 34 No.4. 1961. - pp. 411-33.
113. Zhou P., Ruland W. Dividend payout and future earnings growth // Financial Analysts Journal, Vol. 62 No.3. 2006. - pp. 58-69.1. Сборники115 44-я инструкция. Десять лет (1996-2006). Сборник статей и докладов. -М.: Спецкнига, 2007. 784 с.
114. Бюллетеньбанковскойстатистики. М., 1999-2005.
115. Российский статистический ежегодник. 2006:Стат. сб./ Росстат. М.,2006. 794 с.
116. Российский статистический ежегодник. 2007: Стат. сб./Росстат. М.,2007.-831 с.
117. Система национальных счетов 1993. ИзданиеООН. Система национальных счетов 1993. Издание ООН. Нью-Йорк, 1998. - Т.1. - Нью-Йорк, 1998.-392 с.
118. Система национальных счетов 1993. Издание ООН. Система национальных счетов 1993. Издание ООН. Нью-Йорк, 1998. - Т.2. - Нью-Йорк, 1998.
119. Социально-экономическое положение России /ГоскомстатРоссии. Ежемесячная публикация. М., 1997-2006.
120. Global Financial Stability Report. October 2007. International Monetary Fund., Washington DC. - 2007. - 252 p.
121. Statistical Abstract of the United States: 2006. US Census Bureau, 2006. -1023 p.
122. Диссертации и авторефераты диссертаций
123.БамбаеваН.Я. Статистический анализ и прогнозированиеконъюнктурырынка корпоративных ценных бумаг : Автореф. дис. . канд.эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 1998. -23 с.
124.ВасюковаA.B. Статистическое исследование фондового рынка : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 1999 - 23 с.
125.ВоробьевА.Г. Оптимизация дивидендной политикиакционерногообщества : Автореф. дис. . канд. экон. наук. М.: Ин-т экономикиРАН, 2006. - 20 с.
126.ГолубМ.Н. Экономико-статистическое исследование рынкакорпоративныхценных бумаг : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. Самара: Самарская гос. экон. акад., 2001. - 21 с.
127.ГорбачевВ.В. Статистический анализ и прогнозирование развития российского фондового рынка : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 2006. - 22 с.
128.ДаниловаA.B. Методология статистического изучения фондового рынка в России в условиях перехода к рыночной экономике : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.:МГУим. М. В. Ломоносова, 1998. - 25 с.
129.ЗамлиловаЯ.Н. Формирование дивидендной политики российских предприятий : Автореф. дис. . канд. экон. наук. Саратов: Сарат. гос. соц.-эконом. ун-т, 2004. - 18 с.
130.ЛившицИ.Л. Оптимальная инвестиционная и дивидендная политика предприятия : Автореф. дис. . канд. физ.-мат. наук. М.: Моск. физ.-техн. ин-т (гос. ун-т), 2003. - 18 с.
131.МинашкинВ.Г. Методология статистического исследования состояния и развития рынкаценныхбумаг в России : Автореф. дис. . д-ра эконом.1485наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 2006. -50 с. '' ( *
132.МорозоваЕ.М. Статистический анализ развития российского рынка государственных ценных бумаг : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 2007. - 22 с.
133.РачковИ.В. Разработка дивидендной политики алюминиевых компаний : Автореф. канд. экон. наук. М.: Гос. ун-т упр., 2001. - 20 с.
134.РеентH.A. Статистическое исследование российского рынка корпоративных ценных бумаг : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 2003. - 22 с.
135.СилкинаС.А. Дивидендная политика в системе финансовогоменеджментапредприятия : Автореф. дис. . канд. экон. наук. М.: Финансовая акад. при Правительстве РФ, 2006. - 22 с.
136.УринсонМ.А. Экономико-статистический анализ развития рынка корпоративных ценных бумаг : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики, 2005. - 23 с.
137. Учуваткин JI.B. Статистический анализ взаимосвязейфондовыхиндексов : Автореф. дис. . канд. эконом, наук. М.: Гос. ун-т управления, 2008.- 19 с.
138. Финансовые коэффициенты по крупнейшим российским компаниям за 2005г.в строках таблицы обозначения (тикеры)корпорацийна фондовой бирже РТС; в столбцах - финансовые коэффициенты)
139. DP (коэффициентдивидендныхвыплат) RS (рентабельность продаж) АМ (эффективность управленияактивами) ІЛТ (коэффициент соответствия междудолгосрочнымиобязательствами и внеоборотными активами) ROE (доходностькапитала)
140. АРЬТ (ОАО"Аэрофлот") 0,17 0,11 1,56 0,63 0,49
141. СНМЖ (ОАО "Северсталь")* 0,17 0,24 0,68 0,40 0,30
142. СМ8Т (ОАО "КОМСТАРОТС") 0,02 0,28 0,55 0,30 0,26
143. ЕЕ8И (ОАОРАО"ЕЭС России")* 0,14 0,07 0,63 0,11 0,06
144. MAGN (ОАО "ММК")* 0,42 0,24 1,11 0,20 0,36
145. М(Л8 (ОАО "МГТС")* 0,00 0,29 0,49 0,33 0,24
146. ОАО "Мосэнерго") -1,57 0,01 1,37 0,10 0,02
147. МТЬЯ (ОАО "Мечел") 0,49 0,14 1,06 0,19 0,24
148. МТ88 (ОАО "МТС")* 0,48 0,31 0,66 0,37 0,47
149. МК (ОАО "НЛМК")* 0,46 0,43 0,70 0,13 0,36
150. NN81 (ОАО "ВолгаТелеком")* 0,23 0,16 0,64 0,34 0,21
151. NVTK (ОАО "НОВАТЭК") 0,12 0,49 0,49 0,16 0,33
152. ОвКА (ОАО "ОГК-1") 0,00 0,02 0,89 0,11 0,03
153. DP (коэффициент дивидендныхвыплат) RS (рентабельность продаж) AM (эффективность управления активами) ІЛТ (коэффициент соответствия между долгосрочнымиобязательствамии внеоборотными активами) ИОЕ (доходность капитала)
154. OGKC (ОАО "ОГК-3") 0,00 0,01 0,90 0,10 0,01
155. OGKD (ОАО "ОГК-4") 0,59 0,03 0,47 0,15 0,02
156. OGKE (ОАО "ОГК-5") 0,04 0,64 0,46 0,17 0,41
157. OIVS (ОАО "ОПИЛ") 0,00 0,23 0,16 0,63 0,09
158. PHST (ОАО "Фармстандарт") 0,00 0,25 0,68 0,12 0,37
159. РКВА (ОАО "Пивоваренная компания "Балтика")* 0,39 0,26 0,71 0,15 0,24
160. PLZL (ОАО "Полюс Золото") 0,00 0,35 0,13 0,21 0,05
161. PMTL (ОАО "Полиметалл") 0,00 0,13 0,47 0,40 0,24
162. ROSN (ОАО НК "Роснефть")* одо 0,26 0,80 0,52 0,67
163. RTKM (ОАО "Ростелеком")* 2,09 0,04 0,63 0,18 0,03
164. SCON (ОАО "Седьмой Континент") 0,11 0,09 1,87 0,00 0,39
165. SIBN (ОАО "Газпромнефть") 0,47 0,25 1,37 0,20 0,48
166. SLAV (ОАО "НТК"Славнефть") 0,70 0,31 1,37 0,16 0,61
167. TATN (ОАО "Татнефть")* 0,08 0,14 1,06 0,26 0,21
168. TNBP (ОАО "ТНК-BP Холдинг") 0,98 0,26 1,39 0,35 0,84
169. TRMK (ОАО "ТМК") 0,01 0,12 1,16 0,26 0,26
170. URKA (ОАО "Уралкалнй") 0,55 0,40 0,94 0,20 0,63
171. URSI (ОАО "Уралсвязьинформ")* 0,39 0,09 0,60 0,42 0,14
172. VIMP (ОАО "Вымпелком")* 0,00 0,26 0,51 0,40 0,31
173. VSMO (ОАО "КорпорацияВСМПО-АВИСМА") 0,12 0,18 0,73 0,16 0,20
174. WBDF (ОАО "ВБДПП")* 0,00 0,05 1,51 0,59 0,16
175. АЕЬТ (ОАО "Аэрофлот") 1,86 1,00 1,50 1,36 0,17
176. СНШ" (ОАО "Северсталь")* 0,83 0,38 1,90 1,11 0,16
177. СМвТ (ОАО "КОМСТАРОТС") 0,65 0,28 1,48 1,24 0,16
178. ЕЕвИ (ОАО РАО "ЕЭСРоссии")* 0,42 0,29 0,90 1,15 0,04
179. ЕЖЮ (ОАО "Сибирьтелеком")* 1,37 0,57 0,56 2,05 0,06вАгР (ОАО "Газпром")* 0,29 0,10 2,50 1,04 0,11вМЮЧ (ОАО "ГМК"Норильский никель")* 0,29 0,14 3,48 0,81 0,21тег (ОАО "Иркутскэнерго") 0,27 0,11 1,62 1,09 0,061ЖОН (ОАО "ЛУКОЙЛ")* 0,51 0,22 2,14 1,04 0,22
180. MAGN (ОАО "ММК")* 0,32 0,18 3,50 0,68 0,27
181. МвТ8 (ОАО "МГТС")* 0,71 0,24 1,21 1,42 0,14
182. MSNG (ОАО "Мосэнерго") 0,67 0,54 0,79 1,24 0,01
183. МТЫ* (ОАО "Мечел") 0,63 0,44 1,40 1,01 0,15
184. МТББ (ОАО "МТС")* 1,27 0,58 0,67 1,88 0,211ЧЬМК (ОАО "НЛМК")* 0,17 0,10 6,27 0,52 0,30
185. NN81 (ОАО "ВолгаТелеком")* 1,00 0,40 0,64 1,74 0,11
186. NVTK (ОАО "НОВАТЭК") 0,37 0,18 1,14 1,16 0,24
187. ООСА (ОАО "ОГК-1") 0,30 0,18 1,56 1,01 0,02
188. OGKC (ОАО "ОГК-3") 0,40 0,29 0,88 1,15 0,01
189. OGKD (ОАО "ОГК-4") 0,33 0,16 1,00 1,17 0,01
190. OGKE (ОАО "ОГК-5") 0,38 0,19 1,19 1,16 0,29
191. OIVS (ОАО "ОПИН") 1,39 0,24 21,29 1,84 0,04
192. PHST (ОАО "Фармстандарт") 1,12 0,99 1,06 1,07 0,17
193. РКВА (ОАО "Пивоваренная компания "Балтика")* 0,27 0,13 2,42 0,95 0,19
194. PLZL (ОАО "Полюс Золото") 0,15 0,08 10,46 0,36 0,05
195. PMTL (ОАО "Полиметалл") 2,85 1,82 0,69 2,59 0,06
196. ROSN (ОАО НК "Роснефть")* 2,23 0,89 0,72 2,59 0,21
197. RTKM (ОАО "Ростелеком")* 0,31 0,15 2,81 0,89 0,03
198. SCON (ОАО "Седьмой Континент") 1,32 1,31 0,71 1,38 0,17
199. SIBN (ОАО "Газпром нефть") 0,39 0,19 2,17 0,97 0,35
200. SLAV (ОАО "НТК "Славнефть") 0,45 0,26 1,22 1,13 0,42
201. TATN (ОАО "Татнефть")* 0,39 0,14 3,13 0,94 0,15
202. TNBP (ОАО "ТНК-BPХолдинг") 1,33 0,80 1,03 1,51 0,36
203. TRMK (ОАО "ТМК") 0,89 0,57 1,05 1,23 0,14
204. URKA (ОАО "Уралкалнй") 0,68 0,46 1,30 1,07 0,38
205. URSI (ОАО "Уралсвязьинформ")* 1,61 0,63 0,47 2,32 0,05
206. VIMP (ОАО "ВымпелКом")* 1,30 0,52 0,68 1,95 0,13
207. VSMO (ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА") 0,55 0,44 1,95 0,69 0,13
208. WBDF (ОАО "ВБД ПП")* 1,24 0,50 1,97 1,25 0,07
209. КОСА (рентабельностьоборотных активов) РвБЕ (рентабельность собственного капитала) СШР (нормаинвестирования) АРІЧР (норма инвестирования в основные фонды идочерниеобщества) РЕ (коэффициент "цена/доходность")
210. А1ЪТ (ОАО "Аэрофлот") 0,33 0,34 0,68 0,68 8,24
211. СПМК (ОАО "Северсталь")* 0,42 0,22 0,47 0,57 2,81
212. ОУВТ (ОАО "КОМСТАР ОТС") 0,64 0,22 1,03 0,76 12,49
213. ЕЕвИ (ОАО РАО "ЕЭС России")* 0,24 0,02 1,98 1,97 20,52
214. ЕГЧСО (ОАО "Сибирьтелеком")* 0,42 0,09 3,95 3,70 17,14вАгР (ОАО "Газпром")* 0,55 0,15 1Д9 0,72 6,05вМЮЧ (ОАО "ГМК "Норильский никель")* 0,56 0,21 0,47 0,30 6,04
215. Жвг (ОАО "Иркутскэнерго") 0,40 0,05 1Д9 1,29 19,37
216.ЬКОН(ОАО "ЛУКОЙЛ")* 0,71 0,24 0,70 0,77 5,57
217. УШЖ (ОАО "ММК")* 0,57 0,26 0,31 0,47 4,15
218. МСТ8 (ОАО "МГТС")* 0,81 0,18 1,01 0,77 8,93
219. MSNG (ОАО "Мосэнерго") 0,04 -0,01 9,14 0,45 -290,32
220. МТ1Л1 (ОАО "Мечел") 0,39 0,17 1,89 0,81 10,09
221. МТБЗ (ОАО "МТС")* 1,21 0,34 1,57 1,24 12,811ЧЬМК (ОАО "НЛМК")* 0,55 0,27 0,29 0,31 5,40
222. NN81 (ОАО "ВолгаТелеком")* 0,82 0,14 1,55 1,40 12,39
223. NVTK (ОАО "НОВАТЭК") 1,57 0,24 0,48 0,24 10,01
224. ОСКА (ОАО "ОГК-1") 0,09 0,00 1,32 1,45 0,00
225. ROCA (рентабельностьоборотныхактивов) Р8вЕ (рентабельность собственного капитала) CINP (норма инвестирования)АРМ» (норма инвестирования в основные фонды и дочерние общества) РЕ (коэффициент "цена/доходность")
226. OGKC (ОАО "ОГК-3") 0,04 -0,02 9,20 9,37 0,00
227. OGKD (ОАО "ОГК-4") 0,11 0,03 2,24 1,92 52,54
228. OGKE (ОАО "ОГК-5") 1,84 0,31 0,24 0,25 14,12
229. OIVS (ОАО "ОПИН") 0,02 0,06 9,29 2,25 15,87
230. PHST (ОАО "Фармстандарт") 0,35 0,23 0,51 0,62 0,00
231. РКВА (ОАО "Пивоваренная компания "Балтика")* 0,74 0,18 0,82 0,47 10,86
232. PLZL (ОАО "Полюс Золото") 0,07 0,04 7,97 0,86 0,00
233. PMTL (ОАО "Полиметалл") 0,19 0,15 0,41 1,57 3,23
234. ROSN (ОАО НК "Роснефть")* 1,04 0,56 0,37 0,31 0,00
235. RTKM (ОАО "Ростелеком")* 0,08 0,02 6,02 4,66 56,45
236. SCON (ОАО "Седьмой Континент") 0,41 0,29 2,48 2,49 21,88
237. SIBN (ОАО "Газпром нефть") 1,16 0,37 0,31 0,29 5,60
238. SLAV (ОАО "НТК "Славнефть") 1,90 0,44 0,36 0,38 1,18
239. TATN (ОАО "Татнефть")* 0,47 0,14 0,51 0,34 5,00
240. TNBP (ОАО "ТНК-BP Холдинг") 1,01 0,57 0,08 0,23 9,69
241. TRMK (ОАО "ТМК") 0,43 0,20 0,39 0,40 0,00
242. URKA (ОАО "Уралкалий") 1,04 0,52 0,63 0,50 4,52
243. URSI (ОАО "Уралсвязьинформ")* 0,48 0,09 2,93 2,85 20,49
244. VIMP (ОАО "ВымиелКом")* 0,87 0,22 1,89 1,77 11,63
245. VSMO (ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА") 0,23 0,20 0,44 0,60 10,11
246. А¥ЬТ (ОАО "Аэрофлот") 1,51 0,39 0,53 1,36
247. СНМК (ОАО "Северсталь")* 0,84 0,30 0,18 0,62
248. СМ8Т (ОАО "КОМСТАР ОТС") 1,24 0,76 0,14 0,20
249. ЕЕ8Б* (ОАО РАО "ЕЭС России")* 3,39 1,05 0,18 0,18
250. ЕЖЮ (ОАО "Сибирьтелеком")* 1,46 0,63 0,15 0,24вАгР (ОАО "Газпром")* 0,89 0,26 0,12 0,46
251.СМК!: (ОАО "ГМК "Норильский никель")* 1Д7 0,35 0,43 1,23тех (ОАО "Иркутскэнерго") 0,91 0,32 0,11 0,35
252. ЬКОН (ОАО "ЛУКОЙЛ")* 0,82 0,67 0,11 0,17
253. MAGN (ОАО "ММК")* 0,82 0,42 0,16 0,37мете (ОАО "МГТС")* 0,35 0,38 0,00 0,02
254. MSNG (ОАО "Мосэнерго") 0,67 0,21 0,08 0,37
255. МТЫ* (ОАО "Мечел") 0,63 0,50 0,07 0,14
256. МТ88 (ОАО "МТС")* 2,10 0,47 0,15 0,321ЧЬМК (ОАО "НЛМК")* 4,45 1,52 0,34 0,22
257. NN81 (ОАО "ВолгаТелеком")* 0,50 0,18 0,09 0,52
258. NVTK (ОАО "НОВАТЭК") 1,48 0,46 0,07 0,16
259. OGKC (ОАО "ОГК-З") 1,72 0,62 0,19 0,31
260. OGKD (ОАО "ОГК-4") 2,28 0,42 0,01 0,02
261. OGKE (ОАО "ОГК-5") 1,28 0,26 0,29 1,15
262. OIVS (ОАО "ОПИН") 1,64 0,32 0,49 1,55
263. PHST (ОАО "Фармстандарт") 2,57 0,80 0,21 0,33
264. РКВА (ОАО "Пивоваренная компания "Балтика")* 1,58 0,28 0,40 1,37
265. PLZL (ОАО "Полюс Золото") 0,37 5,02 0,19 0,04
266. PMTL (ОАО "Полиметалл") 0,15 0,80 0,04 0,06
267. ROSN (ОАО НК "Роснефть")* 4,33 0,94 0,97 1,03
268. RTKM (ОАО "Ростелеком")* 1,13 0,87 0,12 0,14
269. SCON (ОАО "Седьмой Континент") 0,91 0,85 0,20 0,48
270. SIBN (ОАО "Газпром нефть") 3,25 0,91 0,19 0,23
271. SLAV (ОАО "НГК"Славнефть") 1,58 0,60 0,31 0,52
272. TATN (ОАО "Татнефть")* 1,98 0,43 0,23 0,72
273. TNBP (ОАО "ТНК-BP Холдинг") 1,80 1,45 0,37 0,30
274. TRMK (ОАО "ТМК") 1,91 0,42 0,14 0,33
275. URKA (ОАО "Уралкалий") 1,45 1,05 0,23 0,22
276. URSI (ОАО "Уралсвязьинформ")* 1,26 0,26 0,10 0,38
277. VIMP (ОАО "ВымпелКом")* 1,16 0,28 0,04 0,13
278. VSMO (ОАО "Корпорация ВСМПО-АВИСМА") 0,63 0,22 0,10 0,47
279. WBDF (ОАО "ВБД ПП")* 0,62 0,16 0,03 0,21
280. Расчет свободного денежного потока идивидендыОАО «Лукойл»,млн. долларов США)
281. Наименование показателя 2000г. 2001г. 2002г. 2003г. 2004г. 2005г. 2006г.
282.Активына конец года 17109 19942 22001 26574 29761 40345 48237
283. Активы на начало года 12503 17109 19942 22001 26574 29761 40345
284.Приростактивов 4606 2833 2059 4573 3187 10584 7892
285. Основные средства на конец года 9906 12296 13499 16859 19329 25464 31316
286. Основные средства на начало года 8129 9906 12296 13499 16859 19329 25464
287. Прирост основных средств 1777 2390 1203 3360 2470 6135 5852
288.Чистаяприбыль (прибыль минус налог на прибыль) 3312 2109 1843 3569 4248 6443 7484
289.Приобретениекомпаний и долей миноритарныхакционеров(включая авансы по такимприобретениям), без учета приобретённых днежных средств 98 499 168 1225 477 2874 1374
290.Капитальныезатраты 1674 2521 2072 2881 3248 3982 6426
291. Капитальные затраты и приобретение компаний и долейминоритарныхакционеров (включая авансы по таким приобретениям), без учета приобретённыхднежныхсредств 1772 3020 2240 4106 3725 6856 7800
292.Начисленныедивиденды 378 437 529 665 827 992 1189
293.Амортизационныеотчисления по основным средствам 838 886 824 920 1075 1315 1851
294. Свободныйденежныйпоток (1-й вариант) -1294 -724 -216 -1004 1061 -4141 -408
295. Свободный денежный поток (2-й вариант) -451 -468 -429 -830 881 -3547 -505
296.Денежныесредства, направленные на финансовую деятельность, нетто 228 -471 -96 4 650 -539 1059
297. Рыночнаякапитализация(в среднем за год) 10624 9159 13235 15911 24356 35886 69589
298.Долгосрочныеобязательства 2898 3732 3204 3831 4405 7705 8406
299.Краткосрочныеобязательства 3692 3825 4797 5271 4545 5836 6931
300. Всегообязательства6590 7557 8001 9102 8950 13541 15337