Уніят Алла Володимирівна. Фінансовий аналіз інвестиційної привабливості проектів (на прикладі підприємств кондитерської промисловості)

Краткое описание

Уніят Алла Володимирівна. Фінансовий аналіз інвестиційної привабливості проектів (на прикладі підприємств кондитерської промисловості) : Дис... канд. екон. наук: 08.06.04 . — Т., 2002. — 202арк. : табл. — Бібліогр.: арк. 152-163.

Уніят А. В. Фінансовий аналіз інвестиційної привабливості проектів (на прикладі підприємств кондитерської промисловості). Рукопис.
Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук за спеціальністю 08.06.04. бухгалтерський облік, аналіз і аудит. - Тернопільська академія народного господарства, Тернопіль, 2002.
У дисертації досліджено теоретичні, методичні та практичні питання щодо функціонування системи фінансового аналізу на підприємствах кондитерської промисловості.
В роботі обґрунтовано методику визначення напрямків інвестиційної діяльності кондитерського підприємства за допомогою SWOT аналізу.
Досліджено умови існуючого фінансовокредитного середовища кондитерського підприємства, оцінено структуру і динаміку утворення інвестиційних ресурсів.
Обгрунтовано методи фінансового аналізу й оцінки ефективності використання інвестицій.
У дисертації наведено теоретичні та методологічні положення ризиків, основи їх кількісного аналізу й урахування ризикових ситуацій при оцінці інвестиційного проекту; вказано шляхи їх зниження та запобігання при реалізації інвестиційного проекту з метою підвищення його ефективності.
Побудовано економікоматематичну модель формування інвестиційного портфеля реальних інвестиційних проектів.
Розроблено оптимальну методику фінансового аналізу для відбору привабливих інвестиційних проектів
Основні результати дисертаційної роботи ухвалені до впровадження на досліджуваних підприємствах кондитерської промисловості.

У дисертації наведене теоретичне узагальнення і нове вирішення наукової проблеми, що виявляється у розробці практичних рекомендацій щодо вдосконалення методики фінансового аналізу інвестиційної привабливості проектів. Загальні висновки, одержані в результаті дослідження, зводяться до наступного.

Потреба адаптації до процесів трансформування у вітчизняній економіці змушує кондитерські підприємства вдаватись до випуску нових видів продукції і освоєння технологій. Реалізація цих заходів потребує залучення інвестиційних ресурсів. Водночас специфікою нинішньої ситуації на ринку є розрив між попитом і їхньою пропозицією, а тому успіх, яким є отримання коштів, здебільшого залежить від обгрунтованості обчислень фінансових результатів запропонованого проекту. Для цього необхідно мати обгрунтований інструментарій опрацювання інформаційних потоків. Таким чином, на основі вивчення вітчизняних і зарубіжних літературних джерел та практики господарювання автором визначено, що система управління інвестиційним процесом на кондитерському підприємстві повинна базуватися на результатах фінансового аналізу запропонованих інвестиційних проектів. За допомогою методів фінансового аналізу зводяться дані всіх інших напрямків підготовки і дослідження проекту, розраховуються критерії фінансової ефективності, готується відповідна прогнозна бухгалтерська звітність, здійснюється ранжування проектів за привабливістю.

Інвестиційна привабливість кондитерської галузі є дуже високою, однак, середні та малі підприємства стоять перед необхідністю активної модернізації основних засобів з допомогою реалізації реальних інвестиційних проектів. Тому залучення інвесторів і впровадження ефективних інвестиційних проектів один із шляхів поліпшення становища підприємства на ринку.
У процесі дослідження різноманітних підходів до формування інвестиційної стратегії кондитерського підприємства рекомендується виділяти три напрямки, на основі яких здійснюється її вибір: виробничо-економічний потенціал підприємства, привабливість ринку (галузі) та характеристика фінансового середовища.
Формування напрямків інвестиційної стратегії підприємства пропонується визначати з допомогою матриці SWOT аналізу. В результаті заповнення та аналізу показників даної матриці формується інвестиційна стратегія, яка передбачає усунення загроз та реалізацію переваг у діяльності кондитерського підприємства.
У процесі планування здійснюється відбір тих інвестицій, які дадуть бажаний економічний результат. При цьому інвестиційна політика повинна проводитися у руслі прийнятної фінансової і виробничої політики. Завданням фінансового аналізу в цій системі є відображення багаточисельних взаємозв’язків для вироблення єдиної політики. Тому у процесі інвестиційного проектування не можна обмежуватися аналізом самого проекту як такого, його необхідно розглядати в контексті всієї господарської системи підприємства.
Аналіз інвестиційної привабливості кондитерського підприємства пропонується здійснювати з допомогою фінансових коефіцієнтів: майнового стану, фінансової стійкості, ліквідності, оборотності, рентабельності. Для цього потрібно послідовно, комплексно обґрунтувати значення кожної групи результативних показників для загальної характеристики фінансового стану кондитерського підприємства і перспектив його розвитку. Крім цього, з метою правильної оцінки інвестиційної привабливості рекомендується оцінювати кондитерське підприємство за інтегральною оцінкою.
Підготовка фінансового аналізу проекту обов’язково містить у собі блок з визначення умов фінансування , вибору та раціоналізації джерел фінансування та розробки плану узгодження фінансових надходжень. На основі аналізу джерел фінансування інвестиційного проекту та їх впливу на вартість капіталу у дисертації запропонована економіко-математична модель розрахунку вартості капіталу з допомогою задачі лінійного програмування.
Для визначення ефективності реалізації інвестиційного проекту авторкою запропоновано методику оцінки, що базується на використанні абсолютного показникаNPV (Net Present Value)та відносного PI (Profitability Index). Це дає змогу вилучити з розгляду проекти з рентабельністю меншою, за існуючу на підприємстві або задану керівництвом.
Поява можливості залучення альтернативних напрямків вкладення коштів, підвищення рівня невизначеності при реалізації інвестиційних проектів в умовах ринкової економіки суттєво змінюють вимоги до оцінки ефективності інвестицій і критеріїв прийняття рішень. Визначення значень чистого прибуткуNPVта рентабельностіРІдосліджуваного проекту відбувається також з врахуванням ризиків. Для цього автором розроблено економіко-математичну модель, що відображає оптимістичний, найімовірніший і песимістичний сценарії прогнозування обсягів реалізації продукції на кондитерському підприємстві.
Для формування портфеля реальних інвестиційних проектів побудовано економіко-математичну модель з врахуванням ризиків на основі запропонованої методики оцінки ефективності інвестиційних рішень; Здійснена програмна реалізація запропонованих моделей та методик фінансового аналізу інвестиційних проектів засобами MS EXCEL.
Дослідження фінансового стану середніх за розмірами підприємств показали недостатність власних коштів для здійснення ефективної інвестиційної політики. Брак коштів і висока вартість капіталу вимагають зваженого підходу до формування інвестиційної стратегії, адже навіть впровадження в виробничий процес сучасного обладнання, як показали експерименти, не забезпечує необхідного рівня чистого дисконтованого доходу та необхідного рівня рентабельності.