ШЛЯХИ СКОРОЧЕННЯ НЕПРОДУКТИВНОГО ВІДТОКУ ФІНАНСОВОГО КАПІТАЛУ З ЕКОНОМІКИ РЕГІОНУ (НА ПРИКЛАДІ ОДЕСЬКОГО РЕГІОНУ)

Короткий опис

НАЦІОНАЛЬНА АКАДЕМІЯ НАУК УКРАЇНИ
ІНСТИТУТ ПРОБЛЕМ РИНКУ І ЕКОНОМІКО-ЕКОЛОГІЧНИХ
ДОСЛІДЖЕНЬ

На правах рукопису

Лайко Олександр Іванович

УДК 330.14 (448)

ШЛЯХИ СКОРОЧЕННЯ НЕПРОДУКТИВНОГО ВІДТОКУ ФІНАНСОВОГО КАПІТАЛУ З ЕКОНОМІКИ РЕГІОНУ
(НА ПРИКЛАДІ ОДЕСЬКОГО РЕГІОНУ)

08.00.05 – Розвиток продуктивних сил та регіональна економіка

Дисертація на здобуття наукового ступеня кандидата економічних наук

Науковий керівник
Буркинський Борис Володимирович
Доктор економічних наук,
професор, академік НАН України

Одеса - 2008
ЗМІСТ
Вступ....................................................................................................................... 5
Розділ 1. Відтік фінансового капіталу як негативне явище в системі
руху інвестиційних ресурсів регіо-ну................................................
11
1.1 Економічна сутність явища відтоку фінансового капіталу........................ 11
1.2 Механізми та види відтоку фінансового капіталу з національної економі-ки..............................................................................................................
38
1.3 Скорочення непродуктивного відтоку фінансового капіталу з економіки регіону як шлях підвищення інвестиційної активності.........................
54
Висновки до розділу 1................................................................................... 59
Розділ 2. Аналіз процесів відтоку фінансового капіталу з економіки
регіо-ну....................................................................................................
63
2.1 Непродуктивний відтік фінансового капіталу як втрата потенційного інве-стиційного ресурсу ….............................................................................
63
2.2 Кількісна оцінка та аналіз динаміки відтоку капіталу…………................ 83
2.3 Аналіз структури непродуктивного відтоку фінансового капіталу.......... 105
2.4 Оцінка та аналіз причин і наслідків непродуктивного відтоку фінансового капіталу……………………………………………………...................
127
Висновки до розділу 2................................................................................... 142
Розділ 3. Стратегія формування регіональної політики по скорочен-ню
непродуктивного відтоку фінансового капіталу з економі-ки
регіо-ну...................................................................................................

147
3.1 Концептуальні підходи до формування стратегії скорочення
непродуктивного відтоку капіталу...............................................................
147
3.2 Регіональна стратегія скорочення непродуктивного відтоку капіталу..... 156
3.3 Оцінка ефективності стратегії скорочення непродуктивного відтоку фі-нансового капіталу.....................................................................................
174
Висновки до розділу 3………………………………………………........... 182
Виснов-ки…………………………………………………………….................... 185
Список використаних дже-рел…………………………………….................... 191
Додат-ки………………………………………………………………................... 201
Додаток А. Класифікація видів вивезення капіталу..................................................... 202
Додаток Б. Місце Одеського регіону в інвестиційному процесі України.................. 207
Додаток В. Розрахунок інвестиційного рейтингу Одеської області в 2007р.............. 210
Додаток Д. Розрахунок непродуктивного відтоку (притоку) фінансового капіталу
в Україні.......................................................................................................
214
Додаток Ж. Розрахунок непродуктивного відтоку (притоку) фінансового капіталу
в регіонах України.......................................................................................
216
Додаток З. Аналіз структури руху фінансового капіталу в економіці України......... 220
Додаток К. Аналіз структури руху фінансового капіталу в економіці
Одеської області...........................................................................................
222
Додаток Л. Розрахунок параметрів моделі кореляційної залежності відтоку
капіталу з економіки регіону від показників стабільності та
індикаторів стану інвестиційного середовища в економіці регіону........

233
Акти про використання результатів дисертаційної роботи

Перелік основних термінів:

Капітал – це чинник виробництва у вигляді вартості, здатної приносити додаткову вартість або збиток. Включає в себе фінансовий, фізичний, інтелек-туальний і людський капітал.
Фінансовий капітал – кошти як джерело отримання прибутку, а також ко-шти інвестовані в економічну діяльність.
Інвестиційні ресурси – грошові активи та інші види активів, призначені для вкладання в певні об’єкти з метою отримання прибутку або досягнення соціального ефекту.
Фінансові ресурси – це кошти, які знаходяться у суб'єктів господарюван-ня і призначені для виконання ними певних фінансових зобов'язань.
Рух капіталу – це процес його переміщення з одного підприємства на ін-ше, з однієї галузі в іншу, переміщення капіталу між регіонами або з однієї кра-їни в другу. Це визначення характеризує процес постійного переміщення капі-талів різними шляхами в економічних системах під впливом об’єктивно-економічних та суб’єктивних факторів.
Міграція капіталу (міжнародний перелив капіталу) - переміщення капіталу між країнами. Включає в себе процеси імміграції - надходження в країну іно-земного капталу та еміграції (вивезення капіталу) – вибуття з країни капіталу як вітчизняного, так і іноземного, раніше ввезеного.
Вивезення (еміграція) капіталів - переміщення капіталів різного походжен-ня (як легального, так і нелегального) з території країни на територію будь-якої іншої держави і розміщення його на цій території з використанням різних способів. Вивезення капіталу включає в себе легальну форму (відтік капіталу), напівлегальну (втеча капіталу), нелегальну (витік капіталу).
Відтік фінансового капіталу є легальною формою вивезення фінансових ресурсів і являє собою суми грошових коштів країни, які спрямовуються за кордон у вигляді інвестицій, позик, для купівлі фінансових активів та відобра-жаються на рахунку руху капіталів в платіжному балансі країни. Відтік капіталу буває ефективним і непродуктивним.
Втеча (бігство) фінансового капіталу – це процес виведення грошових коштів підприємств і населення за кордон несанкціонованими шляхами, але без порушення карного законодавства для надійнішого і вигіднішого розмі-щення, інвестування, а також для того, щоб уникнути їх експропріації, високо-го оподаткування, втрати від інфляції.
Витік фінансового капіталу - це процес переведення грошових коштів та інших цінностей їх власниками з однієї країни в іншу з порушенням діючого валютного законодавства.
Ефективний відтік фінансового капіталу – легальне вивезення фінансових ресурсів за кордон з метою розширення сфер економічного впливу або для отримання прибутку від вкладеного капіталу, який значно перевищує витрати на його розміщення.
Непродуктивний (неефективний) відтік капіталу – це законодавчо не забо-ронене вивезення легально зароблених в країні капіталів в інші країни з метою вигідного та надійного їх розміщення при відсутності таких самих стимулів в національній економіці, причому майбутні економічні вигоди для країни похо-дження капіталу від такого вивезення або відсутні, або не покривають витра-чені фінансові ресурси.
Притік фінансового капіталу - це суми грошових коштів іноземних країн, які спрямовуються у вітчизняну економіку у вигляді інвестицій, позик, для купівлі фінансових активів та відображаються на рахунку руху капіталів в пла-тіжному балансі країни.
Нетто притік (відтік) капіталу – це різниця між притоком капіталу в країну та його відтоком.
Явний (зовнішній) відтік капіталу – вивезення капіталу легальними шляха-ми з фактичним перетином кордонів держави.
Прихований (внутрішній) відтік капіталу – інвестування в зарубіжну еко-номіку без перетину інвестиційними ресурсами кордону. Прикладом може служити розповсюджене нині явище валютизації економіки (наявність у вітчи-зняній економіці великої грошової маси готівкової іноземної валюти).
ВСТУП

Актуальність теми. Пошук шляхів загального соціально-економічного пожвавлення економіки регіону викликає потребу в нових обсягах фінансу-вання для подальшого розвитку і сьогодні проявляється особливо гостро. Постає питання залучення нових додаткових джерел інвестиційних ресурсів. Сучасні характерні особливості розвитку економіки регіонів та країни обумов-люються її невідтворюваним характером та значною залежністю від внутріш-ніх та зовнішніх інвестицій.
Головною проблемою при залученні фінансових ресурсів у економіку ре-гіону є несприятливий діловий клімат та нерозвиненість інвестиційної інфра-структури. Критичність ситуації ще підсилює значний відтік капіталу як з еко-номіки окремих областей, так і на загальнодержавному рівні. Втілюючи в жит-тя принципи раціональної поведінки господарюючих суб’єктів, підприємці за-безпечують надійніші та більш вигідні умови зберігання та застосування заро-блених в національній економіці капіталів шляхом вивезення їх за кордон як легальними, так і іншими способами. Однак в умовах економічної та політич-ної нестабільності, без належної підтримки інвесторів відтік фінансових ресур-сів за кордон знекровлює економічну систему області, позбавляє можливостей розвитку. Покращення умов ведення бізнесу – це ключовий момент у вирі-шенні проблеми відтоку капіталів. Тому пошук і розробка дієвих методів управління інвестиційним кліматом, а відтак і рухом капіталів в регіональній економіці є одним з першочергових і нагальних завдань економічних дослі-джень.
Вивчення проблеми відтоку капіталу складає інтерес не тільки для загаль-ної економічної науки, але й має величезне практичне значення при розробці і впровадженні програм соціально-економічного розвитку регіону, при розроб-ці основних принципів і засад регіональної політики. Крім того тема активіза-ції інвестиційних процесів шляхом поліпшення інвестиційного середовища та управління відтоком капіталів за кордон збігається з напрямами наукової дія-льності відділу ринкових механізмів і структур Інституту проблем ринку і еко-номіко-екологічних досліджень Національної академії наук України. Діючі на сьогоднішній день в державі програми розвитку областей також ставлять за мету пожвавити інвестиційно-інноваційні процеси в регіонах і досягти сталого економічного зростання. Тому питання активізації інвестиційних процесів в області через управління рухом інвестиційних ресурсів та влив на стан інвес-тиційного середовища відповідає тематиці таких діючих державних програм, як впроваджені з 2006 року Державна стратегія регіонального розвитку до 2015 року, Стратегія економічного та соціального розвитку Одеської області на період до 2015 року, діюча протягом 2007 року в Одеському регіоні про-грама соціально-економічного розвитку області та ціла низка програм, спря-мованих на розвиток певних галузей господарювання.
Визначені і пропоновані автором в даній дисертаційній роботі методи управління відтоком капіталу на регіональному рівні можуть бути покладені в основу подальших програм розвитку Одеської області.
Мета і завдання дослідження. Головною метою даного дослідження є розробка концептуального підходу до формування стратегії впливу на рух ка-піталів в Одеському регіоні для стримання неефективного відтоку фінансового капіталу за кордон. Досягнення мети дисертаційної роботи вбачається нам можливим шляхом виконання окремих завдань при теоретичному та практич-ному вивченні досліджуваного питання. В даному дисертаційному дослідженні були виконані наступні завдання:
1) систематизувати та усталити бачення проблем інвестиційної активності та непродуктивного капіталу з економіки регіону;
2)практично оцінити стан інвестиційного середовища в Одеській області та Україні;
3)здійснити аналіз масштабів, динаміки та структури руху інвестиційних ресурсів в межах Одеського регіону та всієї країни;
4)визначити основні рушійні сили неефективного вивезення коштів за ко-рдон та практично довести їх вплив на стан предмету дослідження;
5) сформувати концепцію та розробити практично дієві заходи впливу на інвестиційний клімат та на непродуктивний відтік фінансового капіталу з еко-номіки регіону (на прикладі Одеській області);
6)оцінити можливий економічний ефект від застосування пропонованого концептуального підходу до формування стратегії скорочення непродуктив-ного відтоку фінансового капіталу з економіки регіону (на прикладі Одеської області).
Об’єктом дослідження в даній роботі є процеси руху фінансових інвес-тиційних ресурсів в економіці регіону, зокрема процеси неефективного відтоку фінансового капіталу з економіки регіону.
Предметом дослідження є концептуальні підходи до формування страте-гії управління фінансовими інвестиційними процесами в частині непродуктив-ного відтоку фінансового капіталу з економіки регіону.
Методи дослідження. Для досягнення головної мети та окремих за-вдань дисертаційної роботи була використана низка наукових методів дослі-дження як загальнонаукових (наукова абстракція, аналіз, синтез і т.д.), так і конкретно-економічних.
Так, в теоретичному розділі дисертаційного дослідження ми зосередили увагу на найбільш впливових для інвестиційного процесу явищах – несприят-ливий інвестиційний клімат, непродуктивний відтік капіталу. Абстрагуючись від немасштабних та суб’єктивних за природою понять бігства та витоку капі-талу, ми сконцентрували основну увагу на вивченні сутності та рушійних сил легального, масштабного та спричиненого об’єктивними економічними фак-торами відтоку інвестиційних ресурсів за кордон. Виявляючи принципи та за-кономірності відтоку капіталу нами було здійснено критичний аналіз існуючих бачень на дану проблему різних вітчизняних та закордонних економістів, що дозволило нам систематизувати та усталити доволі розрізнену на сьогоднішній день термінологію при вивченні явища руху капіталів. Також, аналізуючи різні факти вивезення коштів з національної економіки за кордон, використовуючи загальнонаукові діалектичні методи, нам вдалось класифікувати розрізнені ви-падки вивозу капіталу в упорядковані групи. За допомогою індуктивного ме-тоду нами були теоретично визначені головні рушійні сили непродуктивного відтоку ресурсів за кордон.
Для проведення оцінки стану інвестиційного середовища в Одеському ре-гіоні, здійснення кількісної оцінки, динаміки та структури неефективного від-току капіталу з економіки області нами були використані економіко-логічні та економіко-математичні методи. При обробці статистичних даних про стан ін-вестиційного середовища та дослідженні показників руху фінансових ресурсів були застосовані такі прийоми економічного аналізу як традиційні способи опрацювання інформації (порівняння, групування, прийом середніх та віднос-них величин), прийоми детермінованого факторного аналізу (ланцюгові підс-тановки, абсолютні та відносні різниці, індексний метод). Досліджуючи при-чинно-наслідкові зв’язки непродуктивного відтоку капіталу з показниками стану інвестиційного середовища в Одеській області, нами було використано прийом стохастичного факторного аналізу і побудовано модель кореляційно-го зв’язку предмету дослідження з факторами-регресантами.
Використовуючи дані теоретичного і аналітичного вивчення і за допомо-гою методів логічного дослідження, нами були розроблені і запропоновані конкретні заходи з управління непродуктивним відтоком капіталу.
Наукова новизна одержаних результатів. Новизна результатів, отрима-них в ході написання дисертаційної роботи полягає в наступному:
Вперше:
- розроблено концептуальний підхід до визначення сутності "непродукти-вного відтоку фінансового капіталу" як втрати інвестиційного ресурсу регіону та запропонований методичний підхід до його обчислення на регіональному рівні;
- на основі розробленої та обчисленої моделі встановлений характер за-лежності обсягів регіонального непродуктивного відтоку фінансового капіталу від рівня стабільності регіону, тінізації економіки, ризику ведення бізнесу біз-несу, динаміки капітальних інвестицій в регіон та рівня інфляції;
- розроблений концептуальний підхід до формування механізмів регулю-вання непродуктивним відтоком інвестиційних ресурсів регіону, який оптимі-зовано завдяки вибірковому спрямуванню управлінських дій на найсуттєвіші рушійні сили непродуктивного відтоку фінансового капіталу (загальну нестабі-льність, високий ризик ведення бізнесу в регіоні, нерозвиненість інвестиційної інфраструктури).
Удосконалено:
- термінологічну базу з вивчення процесу та оцінки стану відтоку інвести-ційних ресурсів;
- існуючі методологічні підходи до обчислення показника відтоку фінан-сового капіталу, відокремивши легальні та нелегальні шляхи вивезення та до-давши обсяги "неефективного" імпорту товарів, робіт, послуг, простроченої дебіторської заборгованості нерезидентів та обсяги валютизації національної економіки;
Дістали подальший розвиток:
- теоретичні дослідження існуючих причин та наслідків відтоку капіталу як з економіки країни, так і окремих регіонів;
- концептуальні підходи до формування сприятливого інвестиційного се-редовища і впливу на рух капіталів в економіці регіону;
- методичні основи формування програмних заходів з активізації інвести-ційного процесу на регіональному рівні шляхом управління відтоком інвести-ційних ресурсів за кордон.
Практичне значення одержаних результатів. Одержані результати ди-сертаційного дослідження мають практичне значення і можуть бути застосо-вані державними органами при розробці стратегічних заходів по стриманню непродуктивного відтоку капіталу на обласному рівні, а також при розробці напрямів майбутньої регіональної політики. Нами пропонується ряд стратегі-чних та оперативних управлінських дій, які повинні, на нашу думку, покращи-ти умови ведення бізнесу в Одеській області, підвищити привабливість внут-рішніх об’єктів інвестування, перекрити окремі канали відтоку інвестиційних ресурсів за кордон.
Управління відтоком капіталу повинно здійснюватись в рамках обласних програм з поліпшення соціально-економічного стану регіону. Планується, що реалізація зазначених нами заходів управління відтоком капіталу здійснювати-меться під керівництвом Одеської державної обласної адміністрації, Одесь-кої міської ради та інших державних органів влади.
Зміна інвестиційного середовища та притік коштів в економіку регіону – це результат довгострокового реформаторського впливу, але за нашими під-рахунками вже протягом перших двох років після застосування пропонованих заходів можливим стане збереження від вивезення за кордон близько 600 млн. дол. США.
Заходи з управління непродуктивним відтоком капіталу з регіону шляхом поліпшення інвестиційного середовища були викладені в доповідній записці до Державної податкової адміністрації в Одеській області "Управління непродук-тивним відтоком капіталу з економіки Одеського регіону" (акт № 6140/10/17-0313 від 28.02.2008р.).
Пропонована нами методика розрахунку непродуктивного відтоку капіта-лу з економіки регіону була схвалена Управлінням державного комітету стати-стики в Приморському районі м. Одеси (акт № 28 від 27.02.2008р.).
Класифікація різних форм відтоку фінансових ресурсів та заходи уникнен-ня ненавмисної втрати капіталу при роботі з іноземними контрагентами були визнані практично корисними і застосовуються в діяльності ТОВ "Євроазіат-ська акредитаційна асоціація" (акт № 5 від 05.02.2008р.).
Особистий внесок здобувача. Усі наукові результати, викладені в дисе-ртації, отримані автором особисто.
Апробація результатів роботи. Основні положення та результати дисер-таційного дослідження обговорювались на засіданнях відділу ринкових меха-нізмів та структур Інституту проблем ринку і економіко-екологічних дослі-джень Національної академії наук України, доповідались на ІІ Міжнародній науково-практичній конференції „Теорія і практика економіки та підприємниц-тва” (м. Алушта, 2005р.), на ІV Всеукраїнській науково-практичній конференції молодих вчених „Сучасні проблеми соціально-економічного розвитку Украї-ни” (м. Дніпропетровськ, 2006р.), на ІІ Міжнародній науково-практичній кон-ференції „Дні науки – 2006” (м. Дніпропетровськ, 2006р.), на Звітній науково-практичній конференції аспірантів та молодих вчених ІПРЕЕД НАН України та вищих навчальних закладів м. Одеси (м. Одеса, 2006р.), на Підсумковій науко-во-практичній конференції професорсько-викладацького складу Одеського державного економічного університету, академічних та вищих навчальних за-кладів України (м. Одеса, 2007р.). Також результати дисертаційного дослі-дження були апробовані на П’ятій міжнародній науково-практичній конферен-ції „Економічний, соціальний та екологічний простір Українського Причор-номор’я в умовах глобалізації” (м. Феодосія, 2007р.).
Публікації. Результати дисертаційної роботи дослідження опубліковано у 7 статтях у збірниках наукових праць на 3,7 друк. арк. та 4-х – у тезах допові-дей на конференціях.

Список літератури

ВИСНОВКИ

1) В ході проведеного нами дослідження було встановлено масштабність та значимість для економіки Одеського регіону проблеми втрати потенційних інвестиційних ресурсів. В умовах нагальної потреби в додаткових фінансових ресурсах питання активізації інвестиційних процесів та недопущення непроду-ктивних витрат створеного у вітчизняній економіці капіталу постає особливо гостро. Кошти, зароблені в національній економіці, спрямовуються за кордон для вигідного розміщення, примноження прибутків і розширення сфер еконо-мічного впливу нашої країни. Але, на жаль, частіше відбувається неефективне або непродуктивне вивезення ресурсів за кордон з метою збереження, вигідного розміщення, уникнення оподаткування, при цьому виграють лише окремі підприємці, в той час як економічні вигоди для країни походження інвестиційних ресурсів – нульові.
2) Абстрагуючись від неекономічних для України та Одеського регіону прпоцесів нелегального та кримінального вивозу ресурсів (втеча та виток ка-піталу), що має бути об'єктом правових досліджень, ми зосередили увагу на легальному, обумовленому економічними причинами, і найбільш загрозливо-му за своєю масштабністю явищі відтоку капіталу. Намагаючись впорядкува-ти та усталити існуючу на сьогоднішній день термінологію, нами було дане визначення відтоку капіталу як обсяги коштів, які спрямовуються з економіки країни (регіону) в інші держави у вигляді інвестицій, позик, для купівлі фінансових активів. Відображається відтік капіталу на рахунку руху капіталів в платіжному балансі країни. Таким чином, зароблені в національній економіці кошти починають працювати на розвиток економіки іншої країни. У той же час, відтік капіталу дозволяє фірмам вирішувати безліч важливих задач: інвестувати кошти в надійні активи, створити фінансову і виробничо-збутову інфраструктуру за рубежем для розвитку експортно-орієнтованого виробництва в Україні; застрахувати капітал від інфляції і політичних ризиків; забезпечити безперешкодне виконання зобов'язань по контрактах, як із закордонними, так і з російськими контрагентами; мінімізувати податки; відкласти кошти на «чорний день». Іншими словами, це — прояв раці-ональної економічної поведінки приватного суб'єкта в умовах ринкової еко-номіки. Більш того, вивіз капіталу за рубіж для вирішення таких задач, як мінімізація податків і створення власної фінансової і виробничо-збутової інфраструктури, в усім світі вважається нормальною практикою, якщо він служить засобом посилення позицій держави на світових ринках. Але, коли відтік капіталу стає масовим явищем, тоді це вияв реакції господарюючих суб’єктів на погіршення внутрішніх економічних умов і це - негативне явище, котре спроможне суттєво дестабілізувати економіку країни, позбавити інвестиційних ресурсів і посилити кризові явища.
3) Спираючись на аналіз теоретичного матеріалу та на оцінки експертів-економістів, нами було складено рейтинг основних причин та рушійних сил непродуктивного відтоку капіталу. Лідируючі місця в цьому переліку займають загальна нестабільність економічної та політичної систем, відсутність реальної сили законодавчих актів та незахищеність інвесторів. Дані причини вже вказу-ють на необхідність скоріше управління відтоком ресурсів за кордон, ніж на активну боротьбу з даним явищем. Поступове поліпшення умов ведення бізнесу та розвиток інвестиційної індустрії на рівні, хоча б, окремого регіону, вже повинні привернути увагу інвесторів. А деякі адміністративні втручання сприятимуть швидкому просуванню економічних реформ.
4) В теоретичному розділі нами було класифіковано різні підходи до ви-вчення проблеми вивозу фінансових ресурсів з національної економіки, впорядковано існуючу термінологію і дано визначення поняттю „відтік капіталу”, виведено власну, найбільш точну, на нашу думку, формулу для обчислення відтоку капіталу з економіки регіону.
5) Проведений аналіз економічного стану Одеського регіону, інвестиційного клімату області та країни і руху капіталів дозволив практично підтвердити значимість та масштабність відтоку коштів. Мінливість політичної і економічної ситуації, неврегульованість відносин власності та не зовсім сприятливі умови ведення бізнесу спонукають господарюючих суб’єктів до провадження непродуктивного відтоку капіталу за кордон.
Останніми роками відтік капіталу з Одеської області сягає рівня в 1,5 млрд. дол. США щорічно, що є дуже суттєвим для економічного розвитку. Динаміка вивезення коштів з Одеської області свідчить про тісний взаємозв’язок руху капіталів зі станом інвестиційного середовища. В 2006 році обсяг вивезеного легальними шляхами фінансового капіталу з Одеського регіону склав 1227,42 млн. дол. США., а в 2007 році – 1606,15 млн. дол. США. Разом з відтоком капіталу зростає і притік коштів в регіон: в 2004 році притік склав 794,31 млн. дол. США (23,32% від ВВП Одеської області та 3,82% від загального обсягу притоку капіталу в Україну), в 2005 році надійшов капітал з-за кордону в сумі 893,56 млн. дол. США (21,52% від ВВП Одеської області та 3,55% від загального обсягу притоку капіталу в Україну), в 2006 році притік капіталу дещо зменшився і вже складав 876,72 (17,61% від ВВП Одеської області та 2,88% від загального обсягу притоку капіталу в Україну), в 2007 році - 1218,45 млн. дол. США (20,40% від ВВП Одеської області та 2,37% від загального обсягу притоку капіталу в Україну).
6) Результати проведеного аналізу свідчать про те, що чистий непродук-тивний відтік фінансового капіталу в Одеському регіоні також має тенденцію до збільшення протягом майже всього досліджуваного періоду, за винятком 2006 року, коли нетто-відтік скоротився, але різко зросла питома вага Одеського регіону в загальному чистому вивезенні коштів по Україні (12,94%).
7) З Одеської області вивозиться значна частина коштів за кордон. За останні 8 років Одеський регіон втратив можливість додатково інвестувати в розвиток власної економіки 2,19 млрд. дол. США, а загальний рух капіталу ле-гальними шляхами за кордон склав 7,5 млрд. дол. США. Масштабність непро-дуктивного відтоку капіталу з Одеського регіону величезна. Причому в струк-турі відтоку ресурсів з Одеської області прямі та портфельні інвестиції за кор-дон займають незначну частину, проте переважає дебіторська заборгованість, фальсифікація зовнішньоекономічних контрактів та неефективний імпорт.
8) Вплив відтоку національного капіталу підсилюється ще й тим фактом, що найбільшою мірою інвестиційний процес як в Україні, так і в Одеському регіоні відбувається завдяки внутрішнім джерелам. При несприятливому інвестиційному кліматі Одеська область просто втрачає свій інвестиційний потенціал.
9) Аналізуючи взаємозв’язок обсягів непродуктивного відтоку капіталу з показниками стану інвестиційного клімату в Одеській області, нами було помічено існування не зворотної, а прямої залежності між темпами зростання ВВП регіону, обсягом залучених капітальних інвестицій та темпами росту непродуктивного відтоку капіталу. Аналітичні дані свідчать про прямий зв’язок між інфляційними явищами та намірами господарюючих суб’єктів зберегти фінансові ресурси за кордоном. Зростаючі капітальні інвестиції та обсяги регіонального ВВП є індикаторами економічного розвитку Одеської області і теоретично повинні підвищувати довіру інвесторів до локальної економічної системи і зупиняти відтік капіталів, але в дійсності конфіскаційний характер оподаткування, неврегульованість відносин власності та систематична нестабільність не дозволяють вільним фінансовим ресурсам залишитись в країні та в регіоні зокрема. Відбувається економічний підйом, збільшуються фінансові ресурси регіонального бізнесу і при збереженні нестабільних умов зростає відтік капіталу за кордон. Протягом року інвестиції та ріст ВВП примножуються в Одеській області, але не зберігаються в національній економіці. Можна зробити висновок, що додаткові інвестиції в регіон та результати діяльності суб’єктів господарювання не призводять до бажаного економічного ефекту, а при недосконалих умовах розвитку лише „годують” більший відтік ресурсів за кордон.
10) Створена нами в практичному розділі модель кореляційного зв’язку непродуктивного відтоку фінансового капіталу з показниками регіональної економічної безпеки, ризику ведення бізнесу, інфляції та стану інвестиційного середовища дозволила не тільки проаналізувати характер і тісноту кореляції, але також виявити найбільш впливові рушійні сили непродуктивного відтоку інвестиційних ресурсів та зробити короткостроковий прогноз, результати якого свідчать про збереження позитивної динаміки відтоку капіталу в Одеській області в найближчі роки.
11) Знаходити дієві важелі впливу на рух інвестиційних ресурсів необхідно, оскільки обсяги відтоку коштів за кордон останніми роками сягнули величезних масштабів. Тому для управління відтоком капіталу окрім поступового реформування і зміни інвестиційного середовища необхідним є легке адміністративне втручання і регулювання даного процесу. Вважаємо за необхідне рекомендувати проведення заходів по зміцненню довіри до української економіки через забезпечення збалансованості бюджету; поліпшення податкової системи і податкового адміністрування; забезпечення надійної роботи банківської системи; захист прав кредиторів й інвесторів; прозорість фінансової звітності всіх підприємств і організацій; підвищення ефективності в боротьбі зі злочинністю і корупцією, поліпшення роботи прокуратури і судової системи; зниження загального рівня підприємницьких ризиків, створення такого становища у господарській сфері, за якого приховане вивезення прибутків за межі області та країни припиняє бути економічно вигідним для резидентів. Таким чином, була підтверджена необхідність економічного регулювання відтоком капіталу та адміністративних втручань для скорішого обмеження окремих видів вивозу ресурсів з Одеської області.
12) Розроблений концептуальний підхід до формування стратегії скоро-чення непродуктивного відтоку інвестиційних ресурсів полягає в формуванні механізму управління, який поєднує адміністративні та економічні важелі регу-лювання і є оптимізованим до умов регіонального розвитку завдяки пріоритет-ності впливу на рушійні сили непродуктивного відтоку капіталу в залежності від ступеню їх значимості.
13) Для поліпшення інвестиційного середовища та впливу на відтік капіта-лу з Одеської області нами запропоновано прийняти цільову регіональну про-граму, досягнення головної цілі якої, забезпечується досягнення таких чоти-рьох стратегічних цілей:
Стратегічна ціль № 1 – Поліпшити умови ведення бізнесу в регіоні;
Стратегічна ціль № 2 – Скоротити експансію іноземної валюти як засобу зберігання;
Стратегічна ціль № 3 – Підвищити привабливість об’єктів для інвестуван-ня;
Стратегічна ціль № 4 – Усунути канали неефективного відтоку капіталу через окремі види економічної діяльності.
14) Управління відтоком капіталу повинно здійснюватись в рамках облас-них програм з поліпшення соціально-економічного стану регіону. Планується, що реалізація зазначених нами заходів управління відтоком капіталу здійсню-ватиметься під керівництвом Одеської державної обласної адміністрації, Оде-ської міської ради. На даний момент в області діє Одеській регіональний центр інновацій та інвестицій, до компетенції якого як раз і може входити питання регулювання відтоку капіталу з Одеського регіону.
15) Проведені нами розрахунки свідчать про ефективність та доцільність управління відтоком інвестиційних ресурсів за кордон. Загальний економічний ефект від впровадження стратегії управління рухом капіталу в Одеському регі-оні протягом першого року повинен складати близько 500 млн. дол. США у вигляді стриманого від вивезення капіталу, а приріст ВВП Одеського регіону, у випадку якщо стримані від вивозу кошти перетворяться на капітальні інвестиції, складатиме 6861,81 млн. грн. Порівнюючи дану цифру з загальним обсягом залучених прямих іноземних інвестицій в Одеській регіон з 1991 по 2007 рік в 1035,81 млн. дол. США, можна зробити висновок про ефективність пропонованих заходів управління рухом фінансових ресурсів.
16) Одержані результати дисертаційного дослідження мають практичне значення і можуть бути застосовані державними органами при розробці стратегічних заходів по стриманню непродуктивного відтоку капіталу на регіональному рівні, а також при розробці напрямів майбутньої регіональної політики. Нами пропонується ряд стратегічних та оперативних управлінських дій, які повинні, на нашу думку, покращити умови ведення бізнесу в Одеській області, підвищити привабливість внутрішніх об’єктів інвестування, перекрити окремі канали відтоку інвестиційних ресурсів за кордон.

СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ

1 Arteta C., Eichemgreen B., Wyplosz C. When does capital account liberalization help more than it hurts? // NBER. – 2001. – Working Papers. - 841p.
2 Capital Account Liberalization and Economic Performance: Survey and Synthesis/ Edison H., Klein M., Ricci L., Sloek T.// NBER. – 2002. – Working Papers. – 910p.
3 Capital Flight and Third World debt/ Lessard D.R., Williamson J.//Institute for International Economics/ - 1987. – 258p.
4 Efficient Investment Incentives in the Presence of Capital Flight/ Rasin A., Sadka E.//Journal of International Economics. – 1991. – Vol.31. – P.171-181.
5 Fischer S., Sahay R. The Transition Economies After Ten Years //NBER. – 1999. – Working Papers. - 98p.
6 Kaufmann D., Kraay A., Mastruzzi M. Governance Matters III: Governance Indicators for 1996-2002. – S.L.: The World Bank. – 2003. – June 30.
7 Kluev V. Imperfect Capital Mobility in an Open Economy Model of Capital Accumulation //IMF Working paper. – 2004.– February. – WP/04/31. – p.1-9.
8 Linder A. Assessing the predictive power of country risk ratings and governance indicators// SAIS Working paper. -2008. – February. – WP/02/02. – P. 1-28.
9 Mexico stabilization reform and no growth/ Dornbush R., Werner A.//Brookings Papers on Economic Activity. – 1994. - №1. – Р.253-315.
10 Short-run pain, long-run gain: the effect of financial liberalization //Kaminsky L., Schmukler S.// IMF. Working Paper. – 2003. – February. – WP/03/34 – 60p.
11 The problem of capital flight from Russia/ Abalkin A., J.Whalley //The World economy/ – 1999. – V.22/№3/ - P.412-444.
12 Абдуллаев А. Инвестиционные ресурсы в промышленном производстве РФ //Проблемы теории и практики управления. – 2002. – №6. – С.74-76
13 Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Банки и биржи, 2000. – 1140 с.
14 Азрилиян А. Н. Большой экономический словарь. – М.: Институт новой экономики, 1999. – 1278с.
15 Амоша А.И. Системный анализ шахты как объекта инвестирования /А.И. Амоша, М.Д. Иляшов. – Д., 2002. – 68с.
16 Андреева Н.Н. Экологоориентрированные инвестиции в системе обеспече-ния безопасности / Н.Н. Андреева, С.К. Харичков. – О.: ИПРЭЭИНАНУ, 2000. – 196с.
17 Анышин В.М. Инвестиционный анализ. – М., 2000. – 280с.
18 Арестархов О. Война и мир (об изменении кредитно-денежной политики, деятельности банков, торговцев ценными бумагами) //Бизнес. – 2003. – №6. – С.5-8.
19 Барановський О.І. Залучення інвестицій, питання теорії і практики / О.І. Ба-рановський, М.М. Туріянська. – Д., 1999. – 276с.
20 Бельчук А. Отток капитала можно уменьшить //Политэкономия. – 2001. – №11. – С.5-11.
21 Бирман Г. Экономический анализ инвестиционных проектов. – М.: Банки и биржи, 1997. – 631с.
22 Блохін В.С. Активізація інвестиційних процесів на фінансовому ринку //Фінансовий ринок. – 2003. – №1. – С.130-136
23 Бова А.А. Агреговані показники державного управління світового банку: динаміка корупції у пострадянських країнах
(http://mndc.naiau.kiev.ua/Gurnal/gurn_main.htm)
24 Богатир Ю. Инвестиционный анализ. – М., 2000. – 589с.
25 Бондарчук А. Страхование: цифры и факты //Деловая Одесса. – 2003. - №44. – С.2.
26 Борщ Л.М. Інвестиції в Україні: Вид. 2-е. – К.: Знання, 2003. – 318с.
27 Булатов А. Параметры и оценка масштаба утечки капитала из России //Деньги и кредит. – 1999. – №12. – С.68-72.
28 Буркинський Б.В., Коровкін В.П. Концепція соціально-економічного розвитку Українського Причорномор'я// – О.: ИПРЭЭИНАНУ, 1996.
29 Буркинський Б.В., Коровкін В.П. Пріоритети і принципи структуризації Державної програми соціально-економічного розвитку Українського При-чорномор'я// Регіональна економіка. – 1997. - №1. – С.
30 Буркинський Б.В., Моліна О.В. Проблеми формування потенціалу інозем-ного інвестування в регіоні//Вісник соціально-економічних досліджень.- 2002. - №13. – С.14-19.
31 Буркинський Б.В., Моліна О.В. Інвестиційний потенціал регіону// – О.: ИП-РЭЭИНАНУ, 2003.
32 Буркинський Б.В., Харічков С.К. Політика мобілізації інтегрального ресур-су регіону// - О.: ІПРЕЕД НАНУ, 2002. – С.96-152
33 Буркинский Б.В., Степанов В.Н., Харичков С.К. Международное и межре-гиональное сотрудничество как компонента интегрального ресурса социа-льно-экономического развития регионов// Соціально-економічні дослі-дження, 2003.
34 Буркинський Б.В., Моліна О.В. Активизация инвестиционной деятельности в регионе// - Одеса: ІПРЕЕД НАНУ, 2004.
35 Бутко Н.Государственное регулирование как инструмент повышения кон-курентоспособности регионов// Экономика Украины. – 2007. – №11. – С.36-44.
36 Валютный рынок и утечка капитала. Кочелавев А., Абдиева Т. (http://www.bdm.ru/archiv/index.html)
37 Варналій З.С. Зміцнення потенціалу регіонів та шляхи подолання соціаль-но-економічних диспропорцій регіонального розвитку. – К.: НІСД, 2004. – 295с.
38 Варналій З.С. Регіони України: проблеми та пріоритети соціально-економічного розвитку: Монографія. – К.:Знання, 2005. – 498с.
39 Варналій З.С. Тіньова економіка: сутність, особливості та шляхи легалізації: Монографія. – К.:Знання, 2005. – 787с.
40 Видобора В.В. Взаємозв’язок іноземного та національного інвестування //Вісник соціально-економічних досліджень. – 2004. – №11. – С.87-90
41 Волович О., Боєва С. Південні ворота України (Одещина на шляху євроі-нтеграції ) //Чорноморські новини. (http://www.niss.gov.ua/book/Odesfilya/270506.htm)

42 Вывоз капитала: экспорт или бегство. //Rosche&Duffay. (http://www.roche-duffay.ru/articles/articles_head.htm)
43 Гаврилюк О.В. Іноземні інвестиції. – К., 1998. – 200с.
44 Гайдуцький А. Сучасні напрями розвитку міжнародного ринку капіталу //Ринок цінних паперів України. – 2006. – №3-4. – С.58-62.
45 Гитман Л. Основы инвестирования. – М., 1999. – 789с.
46 Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрями їх реалізації. – К.: ВІРА-Р, 1999. – 320с.
47 Голець І. Фінансові посередники на ринку капіталів //Ринок цінних паперів України. – 2002. – №1-2. – С.48-53.
48 Горохов М.Ю. Бизнес-планирование и инвестиционный анализ. – М.: Фи-лин, 1998. – 208с.
49 Горюнов Д. Кнут для перестраховщиков //Контекст. – 2003. - №20. – С.12-18.
50 Гранберг А.Г. Основы региональной экономики. – М.: Экономика, 2000. – 187с.
51 Григорьев Л., А.Косарев Масштабы и характер бегства капитала //Инвестиционный климат и перспективы экономического роста в России: Тез. докл. Международной научной конференции. – М., – 2003. – С.15-28.
52 Гриневецький С. Одещина повертається до співпраці з Європою //День №96, субота, 5 червня 2004 (http://www.day.kiev.ua/30820/)

53 Грязные деньги обедняют развивающиеся страны /Р.Бейкер, Д.Нордин //Деловая неделя. – 2004. – №41. – С.3-5.
54 Губанов С. Глубинные проблемы инвестиционных процессов //Экономист. – 2001. – №8. – С.22-27
55 Гуцалова К. Страхування в законі //Юридичний журнал. – 2004. - №12. – С.25-32.
56 Данніков О. Резервні інвестиції //Ринок цінних паперів України. – 2003. – №7-8. – С. 12-19.
57 Дацишин М. Зовнішні інвестиції як ресурс для місцевого розвитку. – К.: Інститут реформ, 2005. – 74с.

58
Дацишин М. Планування місцевого економічного розвитку: можливості та загрози. – К.: Інститут реформ, 2005. – 64с.
59 Дацишин М. Розвиток регіонів України зусиллями влади, громадськості і бізнесу. – К.: Економічні есе, 2004. – 27с.
60 Делягин М. Вывоз капитала: где финиш? //Ведомости. – 2000. – №8. – С.2-4.
61 Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики. – М.: Финансы и статистика, 2003. – 352с.
62 Ендовицкий Д.А. Практикум по инвестиционному анализу. – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240с.
63 Євсєєнко О. Статистичний моніторинг регіональної сегментації фондового ринку України // Ринок цінних паперів України. – 2003. – №11-12. – С. 18-23.
64 Жалила Я.А. „Бюджет розвитку” як засіб стимулювання підприємницької активності в Україні //Зб. наук. праць/ – К..: Сатсанга. 2001. – С.9-12
65 З України тікають інвестиції. (http://rynok.biz/ukr/)
66 Загрози економічної кризи в Україні та можливі методи її запобігання. Рєзнікова Н. (www.academia.org.ua)
67 Заключение рейтингового агентства Fitch. Городу Одесса присвоен рей-тинг «B+», прогноз «Стабильный». (http://www.odessa.ua/news/2566/)
68 Згривець Л.Ф. Регулювання діяльності іноземних інвесторів //Фінанси України. – 2002. – №12. – С.90-94
69 Зінков Д. Валютні торги //Контракти. – 2007. – №13. – С. 54-59.
70 Имангулов Т. Легкий инвесторский зуд. (http://www.orcii.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=6090&id=923)
71 Іжик П. Ефект внутрішнього офшору //День. – 2005. – №64. – С.2-3.
72 Інвестиційний портрет регіону. Приклад Одеської області //Український регіональний вісник (http://www.urr.org.ua/data/regions/)
73 Керпель г. Від Дунаю до Бугу Г.Керпель, І.Москаленко, Л.Мельничук, Т.Гурічева, (http://izvestiya.odessa.gov.ua/main.aspx?sect=page&pageid=6049)
74 Кириленко З.Є. Інвестиційні ресурси та ефективність їх використання в АПК //Економіка АПК. – 2003. – №11. – С.45-49
75 Кізима Т.О. Іноземне інвестування в умовах інтеграції України у світову економіку //Фінанси України. – 2001. – № 10. – С.118-125
76 Кластер-парк "Міжнародний центр виробників". (http://www.orcii.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=6076&id=923)
77 Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвести-ционной стратегии. – М.: Финансы и статистика, 1999. – 432с.
78 Ковриженко Д. Боротьба з відмиванням брудних грошей по-українськи //Критика-Коментарі. – 2003. – №28. – С.25-28.
79 Козик В.В. Оцінка ефективності інвестиційних проектів //Фінанси України. – 2001. – №4. – С.59-70
80 Козюра В. Дипломати обрали Одесу //Одеські вісті. (http://izvestiya.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&PageID=8424)
81 Красавина Л.Н. „Бегство” капитала из России и пути его сдерживания //Деньги и кредит. – 2000. – №11. – С.40-42.
82 Крупка Я.Д. Прогресивні методи оцінки та обліку інвестиційних ресурсів. – Т.: Економічна думка. 2003. – 354 с
83 Кутах Д. Осторожно амнистия! //Контракти. – 2004. – №14. – С.54-58.
84 Кухар М. Мозги бурлят и дело движется //Деловые ведомости. – 2002. - №28. – С.3-4.
85 Лайко О.І. Види та шляхи відтоку інвестиційних ресурсів за кордон // Эко-номические инновации: Сб. науч. трудов. – Вып. 24. – Одесса: ИПРЭЭИ НАН Украины, 2005. – С. 160 – 167.
86 Лігачкова Н. Роль держави в розвитку страхового ринку //Контекст. – 2001. – №4. С.5-12.
87 Лопашенко Н.А. Бегство капитала из России и его возвращение. – М.: ЗАО «Бизнес школа «Интел-Синтез», 2003. – 168с.
88 Лунгани П., Мауро П. Отток капитала из России // Труды международной конференции «Инвестиционный климат и перспективы экономического роста России». М., 2001. (www.hse.ru/ic/materials/kapfromRus.htm).
89 Лунгани П., П.Мауро Отток капитала из России //Инвестиционный климат и перспективы экономического роста в России: Тез. докл. Международной научной конференции. – М., – 2003. – С.54-63.
90 Макаренко О. Валютний контроль як інструмент стабілізації валютного ри-нку в Україні //Вісник Національного банку України. – 2002. – №2. – С.36-38
91 Марченко В.С. Каким образом создать привлекательный инвестиционный климат в Украине, или как взаимодействовать центральной государствен-ной власти с регионами в вопросах инноваций и инвестиций? (http://www.orcii.odessa.gov.ua/Webpage.aspx?sect=Page&IDPage=6277&id=923)
92 Матвєєнко В.К. Внутрішні резерви підвищення інвестиційної активності в Україні //Вісник соціально-економічних досліджень. – 2004. – №11. – С.83-86
93 Михайлюк О.Л. Структурні зміни в економіці півдня України //Збірник нау-кових праць/Соціально-економічний вісник ОДЕУ. Вип.22. – О., 2006. – С.262-269.
94 Мірзодаєва Т. Організаційно-економічний механізм регулювання регіона-льного розвитку України //Наука молода 2005 №4 С.18-22.
95 Мозгальова В. М. Розвиток рекреаційно-туристичного комплексу Одесько-го регіону як чинник активізації інвестиційних процесів // Вісник ОДЕУ, 2004. – № 17. – С. 212 – 216.
96 Монетарна політика та інфляція в Україні /Я.Шимер, О.Погарська //Економічний Часопис-ХХІ. – 2000. – №10. – С.10-18.
97 Москалев Б. Вывоз капитала и эффективность валютного контроля. (http://www.bdm.ru/archiv/index.html)
98 Мочерний С.В. Економічна енциклопедія. – К.: Лібра, 2000р. – 1089с.
99 Мягкие риски. Ратная В. (http://www.korespondent.net/)
100 Осецький В.Л. Інвестиційна модель зростання економіки //Фінанси Украї-ни. – 2003. – №1. – С.21-27
101 Отток капитала из России втрое превысил прошлогодние показатели. (http://www.psdp.ru/news/economics/)
102 Отток капитала из экономики Украины. Центр эффективной политики (www.analitik.org.ua)
103 Панкова М.А. Структурные особенности инвестиций в Украине //Економіка промисловості. – 2002. – №1. – С.69-75
104 Пересада А.А. Управління інвестиційним процесом. – К.: Лібра, 2002. – 472с.
105 Каландирець П. Одеса хоче жити і за законами Європи (http://www.gurvic.odessa.ua:81/staty/05/6/v003.html)
106 Письмак В.П. Региональные аспекты специального режима инвестирова-ния: теория и практика, проблемы и решения. – Д., 2000. – 256с.
107 Плахтій М. Концептуальні засади моделювання стійкого інвестиційного процесу в регіоні //Ринок цінних паперів України. – 2004. – №3-4. – С. 23-30.
108 Попов А. Олигархи «сохраняют спокойствие» // РБК daily. – 2007. - № 12. – С.2.
109 Райзберг Б.А. Современный экономический словарь. – М.: Инфра-М, 1998. – 1280с.
110 Ратная В. Контрольная перестраховка //Контракты. – 2004. - №7. – С.25-28.
111 Регіональний розвиток ? // Ринок цінних паперів України. – 2001. – № 2-3. – С. 18-29
112 Рейтинг міст і регіонів України / М.Дацишин, Т.Іванов-Малявін, О.Мегеда, О.Микита. – К.: Інститут реформ, 2005. – 64с.
113 Ромащенко О. Тенденції динаміки концентрації і централізації капіталу на страховому ринку України //Ринок цінних паперів України. – 2006. – №11-12. – С.54-60.
114 Руденко В. П. Географія природно-ресурсного потенціалу України. – Львів: Світ, 1993. – 240 с.
115 Савельев Е.В. Теоретико-методологические приемы создания свободных экономических зон в Украине. – Т.: Економічна думка, 1997. – 369с.

116

Савчук А.В. Учет основых экономических факторов при оценке эффектив-ности стратегий инвестирования //Економіка промисловості. – 2000. – №4(10). – С.65-72
117 Семенов В. Ф. Екологізація економіки регіону. – Одеса: Оптимум, 2003. – 238 с.
118 Семенов В.Ф. Еколого-економічні проблеми природокористування курорт-но-рекреаційних територій //Вісник ОДЕУ, 2004. - №17. – С.158-164.
119 Сірош М. Методологічні та організаційні аспекти реорганізації акціонерних товариств (регіональні дослідження) //Ринок цінних паперів України. – 2006. – №9-10. – С. 30-39.
120 Стасюк Ф. Ринок капіталів та реальний сектор: проблеми та перспективи зближення //Ринок цінних паперів України. – 2001. – №2-3. – С.20-28.
121 Статистичний Щорічник „Одеський регіон в цифрах 2006”
122 Статистичний Щорічник „Україна в цифрах 2006”
123 Стенограма телемосту «Президент і молодь – діалог про майбутнє». (http://ww7.president.gov.ua/news/data/print/4136.html)
124 Строганов О. Про сприяння та захист іноземних інвестицій //Бухгалтерія. – 2000. – №49. – С.10-11
125 Струнина В. Пути улучшения инвестиционного климата в Украине //Экономист. – 2003. – №7. – С.11-15
126 Суслов В. Госфинуслуг с ІV квартала 2004г. фактически перекрыла каналы вывода капиталов из Украины с помощью перестрахования. (http://www.mirdeneg.com/rus/mworld/archives/)
127 Сэрова І. Нестабільна стабільність //Юридичний журнал. – 2004. - №12. – С.10-18.
128 Сучасний економічний словник (http://uk.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D0%BB%D0%BE%D0%B2%D)
129 Тарасевич В.М. Засади та пріоритети інвестиційної політики держави // Економіка промисловості. – 2001. – №10. – С.66-76
130 Третьяков С. Реформування дозвільної системи у сфері господарювання – необхідна умова створення сприятливого бізнес-клімату в Україні //Пріоритети. – 2004. – №12. – С. 12-18.
131 Украина готовится потрясти... Корею. (http://orcii.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=7007&id=923)

132 Украинская силиконовая долина. (http://www.orcii.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=6092&id=923)

133 Файєр Д.А. Державне інвестування як один із пріоритетів бюджетної полі-тики //Фінанси України. – 2002. – №12. – С.80-84
134 Федоренко А. Інвестиції в іпотечні цінні папери //Ринок цінних паперів України. – 2002. – №5-6. – С. 25-30.

135
Федоренко А. Інвестиції в іпотечні цінні папери //Ринок цінних паперів України. – 2002. – №5-6. – С.21-29.
136 Фисун І. Регіональний зміст процесу концентрації та централізації страхо-вого капіталу в умовах трансформації соціально-економічних відносин в Україні //Ринок цінних паперів України. – 2006. – №3-4. – С. 10-12.
137 Фитуни Л. Теневой оборот и „бегство капитала”. – М.:Восточная литера-туа., 2003. – 264с.
138 Фишер П. Как превратить Россию в привлекательный рынок для инвесто-ров //Вопросы экономики. – 2002. - №2. –С.83-101
139 Флейчук М.І. Методи оцінки та засади протидії іллегалізації перехідних економік в умовах глобалізації: Автореф. дис. канд. екон. наук. – Київ, 2004. – 20с.
140 Френклін Р. Рут Міжнародна торгівля та інвестиції /Р. Френклін Рут, А.С. Філіпенко. – К.: Основи, 1998. – 743с.
141 Харазишвили Ю. Измерение теневого ВВП на основе функций совокупно-го спроса и совокупного предложения// Економіка України. – 2007. – №11. – С.57-63.
142 Шаповалов А. Зелена миля //Контракти. – 2007. – №15. – С.25-29.
143 Шкарпова О. Чорна мітка (зі зростанням доларизації вплив Нацбанку на фі-нансову систему слабшає) //Контракти. – 2007. – №23. – С.10-18.
144 Шумська С.С. Доларизація та відтік коштів з української економіки //Економіка і прогнозування. – 2003. – №4. – С.62-71.
145 Щеглов К. Как повернуть вспять отток капиталов? //РФ Сегодня. – 2004. - №21. – С. 5-6.
146 Щелкунов В.І. Позитивний вплив іноземних інвестицій на економіку Украї-ни //Зб. наук. праць/80 лет ДонГТУ 1921-2001. – Д.к, 2001. – С.122-125
147 Электронный прорыв возле Двух столбов. (http://orcii.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=6903&id=923)

148 Яковец Ю.В. Эпохальные мнновации ХХІ века /Ю.В.Яковец, П.Сорокина, Н.Кондратьева. М.:ЗАО «Экономика»,2004. – 444с.
149 Якупов М. Одеська тиха значущість Український регіональний вісник № 42 2003 (http://www.urr.org.ua/data/articlesview/index.php?id=0790d1f85f77d6f85807d5fc69966e6c&session)
150 Господарський кодекс України. Кодекс № 436-IV вiд 16.01.2003 //Відомості Верховної Ради (ВВР).- 2003. - N 18, N 19-20, N 21-22, С.144.
151 Стратегія економічного та соціального розвитку Одеської області на період до 2015 року. (http://oda.odessa.gov.ua/Main.aspx?sect=Page&IDPage=6704&id=1)

152

Україна. Закон. Про Державний бюджет України на 2007 рік. Закон № 489- V від 19.12.2006р. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 2007. – N 7-8 – С.66.
153 Україна. Закон. Про інвестиційну діяльність. Закон № 1560-XII від 18.09.1991. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 1991. – N 47 – С. 646.
154 Україна. Закон. Про ліцензування певних видів господарської діяльності. Закон № 1775-III від 01.06.2000р. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 2007. – N 36 – С. 299.
155 Україна. Закон. Про оподаткування прибутку підприємств. Закон № 283/97-ВРвід 22.05.97р. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 1997. – N 27 – С.181.
156 Україна. Закон. Про податок на додану вартість. Закон № 168/97-ВР від 03.04.1997. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 1997. – N 21 – С. 156.
157 Україна. Закон. Про стимулювання розвитку регіонів. Закон № 2850-ІV від 8 вересня 2005р.
158 Україна. Закон. Про податок з доходів фізичних осіб. Закон № 889-ВР від 16.11.2003. // Відомості Верховної Ради України (ВВР). – 2003. – N 56 – С. 34
159 Україна. Кабінет Міністрів. Про затвердження Державної стратегії регіо-нального розвитку на період до 2015 року: Постанова № 1001 вiд 21.07.2006р.
160 Україна. Міністерство економіки та з питань Європейської інтеграції України. Про затвердження рекомендацій щодо інтегральної оцінки обсягів тіньової економіки: Наказ № 156 від 03.06.2005р.
161 Україна. Національний банк України. Про врегулювання питань іноземно-го інвестування в Україну: Постанова № 280 вiд 10.08.2005р.
162 Україна. Одеська міська Рада. Про прийняття Концепції розвитку туризму в м. Одесі на 2007 – 2015 рр. Розпорядження (http://www.odessa.ua/acts/council/8975/)
163 Україна. Одеська міська Рада. Про прийняття Концепції соціально-економічного розвитку м. Одеси до 2012року. Розпорядження (http://www.odessa.ua/programmes/211)
164 Україна. Одеська міська Рада. Про прийняття міської цільової програми інвентаризації першочергових масивів земель м. Одеси на 2007-2008 роки. Розпорядження (http://www.odessa.ua/acts/council/4742/)
165 Україна. Одеська міська Рада. Про прийняття програми підтримки малого підприємництва в м. Одесі на 2007-2008 роки. Розпорядження (http://www.odessa.ua/acts/council/7329/)
166 Україна. Одеська міська Рада. Про створення Інвестиційної Ради при Оде-ському міському голові. Розпорядження №10-01р. від 12.01.2006р.
167 Україна. Одеська міська Рада. Програма комплексного соціально-економічного розвитку м.Одеси до 2010 року. Програма (http://www.odessa.ua/programmes/212)
168 Україна. Одеська міська Рада. Програма комплексного соціально-економічного розвитку м.Одеси на 2005-2015рр. Програма (http://www.odessa.ua/programmes/210)
169 Україна. Одеська міська Рада. Програма соціально-економічного розвитку м.Одеси на 2007 рік. Програма. (http://www.odessa.ua/acts/council/7344/)
170 Україна. Одеська обласна державна адміністрація. Про стратегію розвитку Одеської області на період до 2011року: Розпорядження №970/А-2002 від 29.12.2002р.
171 Україна. Президент України. Про деякі питання іноземного інвестуван-ня. Указ № 748/98 вiд 07.07.1998р.
172 Український незалежний центр політичних досліджень. Матеріали кругло-го столу: Стратегія покращення інвестиційного клімату в Україні як пріоритетний напрямок розвитку підприємницького сектора. (http://www.ucipr.org.ua/index.php)
173 Дані офіційного сайту рейтингової агенції Lehman Brothers Eurasia Group (www.LEGSI.com)
174 Дані офіційного сайту Одеської міської ради (http://www.odessa.ua/)
175 Дані офіційного сайту Державного комітету статитстики в Одеській області (http://www.ukrstat.gov.ua/Noviny/new_u.html)
176 Дані офіційного сайту Державної комісії з регулювання ринку фінансових послуг України. (http://www.dfp.gov.ua/)
177 Дані офіційного сайту Державної комісії з цінних паперів та фондового ри-нку України (http://www.ssmsc.gov.ua/8/)
178 Дані офіційного сайту Інституту реформ. (http://www.ir.org.ua/index.ngo)
179 Дані офіційного сайту Інтернет-порталу "Інвестуйте в Україну" (http://ipa.net.ua/search.php?s=480982)
180 Дані офіційного сайту Інституту трансформації суспільства (http://soskin.info/)
181 Електронна мапа інвестиційних можливостей в Одеській області (http://www.rambler.ru/db/news/msg.html?mid=7971902&s=4)
182 Дані офіційного сайту Міністерства фінансів України. (http://www.minfin.gov.ua/)
183 Дані офіційного сайту Національного банку України. (http://www.bank.gov.ua/default.htm)
184 Дані офіційного сайту Одеської обласної державної адміністрації (http://oda.odessa.gov.ua/)
185 Дані офіційного сайту Посольства України в Сполучених Штатах Америки. (http://www.mfa.gov.ua/usa/ua/publication/content/9041.htm)
186 Дані офіційного сайту Президенту України. (http://www.president.gov.ua/)
187 Дані офіційного сайту Рахункової палати України. (http://www.ac-rada.gov.ua/achamber/)